首個引入境外交易者的期權合約將面世 市場各方熱盼棕櫚油期權上市

中國證券報記者獲悉，將於2021年6月18日正式掛牌交易的棕櫚油期權，是我國首個引入境外交易者參與交易的期權合約。棕櫚油這個全進口商品也率先實現了期貨期權、場內場外和國內國際全覆蓋，將更好地服務棕櫚油產業融入以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。

棕櫚油期貨：國際影響力日益提升

棕櫚油是全球產量最大、國際貿易量最大的植物油品種，全球供需穩步增長。2020年全球棕櫚油產量和消費量均超過7500萬噸。我國棕櫚油消費完全依賴於進口，近三年我國棕櫚油消費增長較快，2020年消費量接近700萬噸。

棕櫚油期貨於2007年在大商所上市，是我國首個全進口商品的期貨合約。據大商所數據顯示，上市十餘年來，市場運行穩健，大商所由此已發展成為全球最大的棕櫚油期貨市場。統計數據顯示，2020年大商所棕櫚油期貨成交量3.15億手，同比增加132%；日均持倉量51萬手，增加23%；單位客户成交、持倉佔比分別達到33%和52%，單位客户逐步成為市場的主導力量，大商所棕櫚油期貨成交量在全球農產品期貨期權市場中排名第二位。2020年12月22日，棕櫚油期貨成功引入境外交易者，棕櫚油期貨國際影響力日益提升。

大商所棕櫚油期貨上市以來，在發現中遠期價格、幫助企業規避價格波動風險、促進中國乃至國際棕櫚油產業持續發展等方面日益發揮了重要作用。大商所棕櫚油期貨與現貨價格相關係數達到0.98，與馬來西亞衍生品交易所毛棕櫚油期貨價格相關係數達到0.95。

南華期貨農產品分析師萬曉泉向中國證券報記者介紹説，棕櫚油價格波動對進口商等上下游企業影響較大，棕櫚油期貨可有效幫助相關企業發現價格並且降低價格波動的風險，便於企業更好地進行風險管理。

棕櫚油期權：精細化風險管理必需品

中國證券報記者在採訪中瞭解到，棕櫚油品種期、現貨市場與國際市場聯動性較好，隨着棕櫚油期貨國際化程度的日益加深，產業迫切需要棕櫚油期權工具進行精細化風險管理。

接受採訪的市場人士普遍表示，棕櫚油期權上市並引入境外交易者，是中國期貨市場進一步完善市場體系，服務全球產業的又一重要舉措，有利於不斷鞏固期貨市場對外開放成果，切實提高我國期貨市場的全球定價能力，進一步提升我國期貨市場服務全球產業鏈的能力和水平。

華泰期貨研究院油脂油料首席研究員鄧紹瑞説，單一期貨工具難滿足日常企業生產經營對沖風險的個性化需求，豐富的衍生品工具可以為現貨企業提供更多管理風險的手段和策略，穩定日常生產經營，同時也可以為金融機構和一般投資者提供更多的投資渠道，發揮財富管理的作用。

萬曉泉認為，在全球油脂價格波動加劇的背景下，上市棕櫚油期權豐富了產業企業進行風險管理能運用的金融工具，提供了更多的選擇空間。同時，由於棕櫚油是全球貿易的品種，完備的風險管理工具體系能更好與國際市場接軌，也進一步提升了我國期貨市場的全球定價能力。

合益榮集團總裁周世勇説，對於產業而言，上市棕櫚油期權並引入境外交易者，能夠與期貨形成合力，進一步豐富市場的風險管理手段，更好滿足境內外棕櫚油生產、加工和貿易企業的避險需求，助力“一帶一路”產業合作；有助於促進含權貿易模式在油脂行業的發展，使得油脂企業在原有的“一口價貿易”“基差貿易”的基礎上，增加了新的利潤增長點和交易機會。

對外開放新階段

接受採訪的市場人士普遍表示，棕櫚油期權將引入境外交易者，能豐富投資者羣體，優化市場結構，聯通國內外市場，能更好地為全球化商品市場參與者提供更完善的風險管理工具。

“推出棕櫚油期權，有助於進一步提升我國期貨市場在全球的影響力與定價能力，對開啓期貨市場對外開放新時代有着積極的意義與作用。”萬曉泉表示。

銀河期貨北京分公司期現業務負責人郎羽自2017年就開始從事棕櫚油場外期權的培訓工作，也是第一批進行全行業棕櫚油期權培訓的行業人員之一。“對於期貨市場來説，完備的風險管理工具體系有助於提高市場運行質量，優化市場結構，進一步提升棕櫚油期貨國際定價能力，助推人民幣國際化。”他向記者表示。

鄧紹瑞表示，棕櫚油期權上市，對整個行業的定價模式、市場格局和產業競爭都會產生顯著影響。棕櫚油主產國主要是印度尼西亞和馬來西亞等東南亞國家，是我國“一帶一路”發展戰略上的沿線國家，通過上市棕櫚油期權並引入境外交易者參與交易，可有效滿足境內外實體企業個性化和精細化風險管理需求，增強國內油脂行業對全球油脂價格的影響力。