本文來源：時代財經 作者：武佩璇
經過一個週末的“冷靜”，市場對於新東方的熱情也降温不少。
6月20日開盤，新東方在線（01719.HK）以23港元低開，股價開始迅速下跌，截至中午12點收盤跌幅擴大至22.72%，報19.32港元；下午開盤後，其股價繼續下探，截至發稿時報19港元，跌幅達24%。
這個價格，距離其近段時間的最高價33.15港元，已跌超40%。
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自新東方直播火了之後，6月10日至6月16日，新東方在線迎來了超400%的暴漲行情，股價從6.23港元一度漲至33.15港元。
但從6月17日起，這波狂歡開始“熄火”。6月17日當天新東方在線開盤29.35港元，而後持續回落，收盤時股價跌至25港元，跌幅為12.59%。
看直播的人們在新東方的直播間裏尋求與眾不同的觀看體驗順帶學習英語，而在股市中，股民用真金白銀把新東方在線捧成了一隻“大牛股”。然而，輝煌或許非常短暫。
誰在獲利了結？
從資金面來看，6月20日上午截至收盤，新東方在線的淨流入資金為-3.68億港元。
同花順數據顯示，新東方在線的資金流入主要集中在近10日。其近20日資金流入16.16億港元，近10日資金流入15.87億港元。
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值得注意的是，截至6月20日上午收盤，大單賣出1947.3萬股，中單與小單在買進。
也就是説，當大家像湧入東方甄選直播間一樣湧入股市買進的時候，大機構賣出的趨勢已開始顯現。
而其中最為積極的便是摩根士丹利香港。
同花順數據顯示，近20日，買入新東方在線最多的為南向資金，合計淨買入14892.01萬股，與此同時，摩根士丹利香港在賣出，合計賣出7161.24萬股。
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南向資金接盤的現象十分明顯，從近5日、近1日的數據來看，買入排行榜第一的都是南向資金。
Wind數據顯示，摩根士丹利香港去年年底時持有新東方在線7300萬股左右，但隨着股價暴漲，該席位也急於獲利了結，開始大幅賣出，截至6月16日，摩根士丹利香港持倉股數降至53.15萬股。
此外，近五日的賣出經紀商中，摩根大通、香港上海匯豐銀行以及花旗銀行也榜上有名，分別賣出1572.43萬股、922.04萬股以及681.25萬股。
6月20日，新東方以23港元低開後，股價繼續迅速下跌，截至上午收盤，跌幅擴大至21%，報19.32港元；下午開盤後，其股價繼續下探，截至發稿時報19港元，跌幅達24%。
下午開盤後，新東方在線股價繼續下探，一度跌至19港元。截圖來源：同花順App
後市表現是否值得期待？
此次下跌除了前期暴漲後的獲利退出，也有消息面上的利空。6月17日招商證券發佈研報，對新東方在線下調評級至中性，原因是目前估值過於激進。
招商證券指出，“新東方在線積極正面的公眾形象以及對農產品的聚焦戰略是其直播間的競爭優勢，但不建議將短期表現過度外推到長期業績前景。”
該份研報雖然降低了評級，但仍然給到了26.7港元的目標價，高出目前股價。
除了招商證券，6月19日，中信證券發佈研報《新東方在線：投資價值分析報告，從絕望中尋找希望》認為，東方甄選已基本確立迎來運營拐點，具備進一步規模化擴張的能力。
該研報表示，“天時地利人和造就了東方甄選，並有望成為抖音新頂流。”但同時，中信證券提醒，公司短期因業務出現拐點股價自底部上漲較多，存在回落風險，而其業務也需要時間證明穩定性。
研報最後，中信證券綜合悲觀和中性假設，給予了新東方在線目標市值203~287億港元。
值得注意的是，新東方在線雖然經歷了一段時間暴漲，但仍未恢復其鼎盛時的狀態。
截至6月20日上午收盤，新東方在線市值193.34億港元；其近一個月股價最高收於28.6港元，對應市值為286.21億港元。而從2019年上市至今，新東方在線的股價最高出現在2020年7月15日，當日收盤價為41.8港元，對應市值為392.85億港元。
金融市場中的股價變動永遠與現實生活相連，新東方“雙語直播”成為直播行業“不一樣的煙火”，媒體挖掘種種細節，其中俞敏洪不認輸的企業家精神以及其直播間老師董宇輝的故事引起了人們的共情和支持。
但股價狂歡過後，究其商業邏輯，這樣的直播風格能否直接帶動商品的銷量依然值得觀察，這家原本從事教育的公司是否要徹底轉型亦要繼續摸索。