深交所主板中小板將合併

來源：證券時報

證監會2月5日批准深交所主板和中小板合併。證監會市場部副主任皮六一表示，合併深交所主板和中小板的安排是“兩個統一、四個不變”，即統一業務規則，統一運行監管模式，保持發行上市條件不變，投資者門檻不變，交易機制不變，證券代碼及簡稱不變。證監會將指導深交所整合主板與中小板的制度規則，做好監管銜接，對發行上市、市場產品、指數名稱等進行調整，做好技術系統調整測試，確保改革平穩落地。

皮六一指出，合併深交所主板和中小板是全面深化資本市場改革的一項重要舉措，作為我國多層次資本市場體系的重要組成部分，深交所主板和中小板在擴大直接融資、服務實體經濟、支持中小企業方面發揮了積極作用。截至2021年1月底，深交所主板和中小板合計上市公司1468家，佔A股上市公司總數的35%；總市值23.39萬億元，佔全市場的29%。同時，深交所主板和中小板在發展中也暴露出來了一些問題，如板塊同質化、主板結構長期固化等。合併深交所主板和中小板是堅持問題導向的改革之舉，有利於優化深交所板塊結構，形成主板與創業板各有側重、相互補充的發展格局，更好滿足不同階段的企業發展融資的需求，增強深交所的融資功能。

記者瞭解到，本次合併僅對部分業務規則、市場產品、技術系統、發行上市安排等進行適應性調整，總體上對市場運行和投資者交易的影響較小。合併後主板仍然實行核准制，沒有降低上市門檻，也沒有新增上市通道，不會直接導致市場短期內加速擴容。證監會將會同交易所釆取多項措施，維護市場穩定運行。

具體來看，一是按照市場化、法治化的原則，依法依規開展審核註冊工作，切實把好市場“入口關”，從源頭上提升上市公司質量。二是落實“零容忍”要求，嚴厲打擊各類違法違規行為，持續加大對欺詐發行、財務造假等惡性違法犯罪案件的打擊力度。三是大力推動長期資金入市，加快構建長期資金“願意來、留得住”的市場環境，壯大專業資產管理機構力量，大力發展權益類產品，持續推動各類中長期資金積極配置資本市場。四是充分考慮市場承受能力，科學把握投融資平衡。

業內人士認為，深市主板、中小板合併後，對估值的影響不大。不論是同一個交易所各板塊之間，還是同一個板塊內部，由於企業規模、行業類型、盈利能力、成長特性、投資者預期不同等因素，企業估值水平都存在一定差異。主板和中小板市盈率差異主要是由於行業類型、成長特性等結構性差異所致。截至2021年1月底，深市主板的上市公司，以食品飲料、房地產、家用電器等傳統行業為主，平均市盈率為21.74倍。中小板的上市公司，以電子、醫藥生物、計算機等新興行業為主，平均市盈率為36.34倍。

一般來説，新興行業估值高於傳統行業，以同類行業比較，雙方估值趨同。兩板合併不改變投資者門檻和交易機制，對投資者的交易方式和交易習慣不會產生直接影響。在基本面沒有明顯改變的情況下，股票之間的流動性和估值水平不會有大的變化。當然不排除兩板合併初期受市場情緒影響，可能會出現個股異常波動的情況，但這不會改變市場運行的基礎邏輯和總體趨勢。記者瞭解到，深交所將對個股異常波動情況予以重點監控，依法從嚴監管，維護正常交易秩序，確保市場穩定運行。(記者 程丹)