【年報有料(23)｜合景泰富集團】銷售額突破千億大關，降槓桿成效顯著
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2020· 合景泰富集團
2020年，合景泰富實現銷售額1036.1億元，成功晉級千億房企陣營，同比增速達20.3%，位列行業增速上游。粵港澳大灣區及長三角區域仍是主要貢獻業績區域，投資戰略佈局優勢盡顯。
2020年合景泰富進一步鞏固聚焦一二線城市，深耕粵港澳大灣區及長三角的投資戰略佈局，但拿地力度略有下降，主要是由於合景泰富存續比高達4年，土地儲備充裕，適當減輕拿地力度可以避免高庫存帶來壓力，也能夠規避企業長時間持有土地的風險。合景泰富有息負債實現負增長，淨負債率和剔除預收賬款的資產負債率明顯改善。融資成本下降0.2個百分點至6.2%，作為剛剛步入千億房企陣營的企業來説，融資成本具有一定的優勢。
一
銷售突破千億大關
投資佈局優勢盡顯
2020年，合景泰富實現銷售額1036.1億元，超額完成1033億的銷售目標，同比增速達到20.3%，位列行業增速上游；實現合約銷售面積611萬平方米，同比增長24.1%。2017年至2020年合景泰富銷售金額、銷售面積的複合增長率分別達到39.7%及39.3%，增長態勢明顯。從具體的區域分佈來看，粵港澳大灣區及長三角區域均貢獻了36%的銷售額。兩大區域經濟發展領先，疫情下表現堅韌，為合景泰富銷售業績提供了有力支撐。從城市能級分佈來看，一二線城市的銷售額佔比達到88%，其中一線城市佔比為27%，二線城市佔比為61%，高能級城市同樣助推合景泰富銷售業績的增長。合景泰富深耕粵港澳大灣區及長三角區域，聚焦一二線城市的投資戰略佈局優勢盡顯。此外，合景泰富有93%的銷售額由住宅開發業務貢獻，住宅開發受疫情影響程度相對較小，這也是合景泰富能夠在疫情下堅守穩定增速的關鍵。
2020年，合景泰富營業收入達到297.4億元，同比增長24.2%，這主要是由於其收入佔比較高的物業開發部分交付建築面積及均價都有了一定幅度的上升。其中，物業開發交付建築面積由2019年的177.1萬平方米同比上升21.7%至215.5萬平方米。
在盈利表現方面，合景泰富2020年的毛利潤達到93.6億元，同比增長25.7%，毛利潤率為31.5%，上升0.4個百分點；淨利潤69.0億元，淨利潤率為23.2%，毛利潤率及淨利潤率均優於2019年E50平均水平。
二
土儲存續比高達4年
城市更新加速推進
2020年合景泰富進一步鞏固聚焦一二線城市，深耕粵港澳大灣區及長三角區域的投資戰略佈局。2020年，合景泰富通過招拍掛、合作開發、產業勾地等多種方式獲取優質土地項目21個，其中，通過產業引入形式在嘉興、鹽城以較低的成本獲取土地儲備。新增土地儲備總建築面積332萬平方米，較2019年下降了11%。新增土地儲備仍以粵港澳大灣區及長三角區域為主，以總可售貨值700億元計算，粵港澳大灣區、長三角區域佔比分別為41%及50%，一二線城市佔比分別為41%及39%。
同時，合景泰富也在加速推進城市更新項目。合景泰富已參與廣州、佛山、深圳、東莞城市更新項目34個，預計可售面積約2200萬平方米，可售貨值達6500億元，並於2020年成功中標2箇舊村改造項目。在公開市場拿地競爭較為激烈的情況下，通過城市更新項目可以以較低的價格獲取土地儲備，提升企業的盈利空間。合景泰富得益於身處大灣區，牢牢把握大灣區的紅利，通過城市更新方式補充優質土地儲備，未來城市更新的加速轉化將進一步為合景泰富的規模增長提供有力支撐。
截止至2020年12月31日，合景泰富已佈局大灣區、長三角、環渤海及中西部共41個城市超過200個項目，擁有土地儲備總建築面積2442萬平方米，存續比高達4.0年。較高的存續比也是合景泰富2020年拿地力度略有下降的原因，充足的土地儲備足夠支撐企業未來發展，合理補充土地儲備以避免造成高庫存，對企業形成壓力。同時，近年來合景泰富佈局的部分高能級城市政策調控不斷收緊，適當減輕拿地力度，可以減輕未來政策不確定性帶來的影響，規避企業長時間持有土地帶來的風險。
三
降槓桿成效顯著
融資成本具有優勢
2020年，合景泰富的淨負債率大幅下降13.7個百分點至61.7%，剔除預收賬款的資產負債率較2019年下降5.7個百分點至75.1%，現金短債比（寬鬆版，下同）為1.8倍。淨負債率和現金短債比遠處於安全範圍。
近年來，合景泰富一直主動控制其有息負債增速。2020年，合景泰富的有息負債實現負增長，達到778.6億。淨負債率和剔除預收賬款的資產負債率得以明顯改善。同時，其不受限制資金超400億元，短期償債不存在壓力。
在融資方面，合景泰富境內外融資渠道暢通，2020全年共發行3筆美元債共計9億美元。2020年，合景泰富的融資成本下降0.2個百分點至6.2%，低於2019年E50平均水平6.5%。作為剛剛步入千億房企陣營的合景泰富來説，融資成本相對具有一定的優勢，未來隨着企業規模的不斷擴大，相信融資成本將會實現進一步下降。
典型房企年報披露時間（2020）
圖表：E50企業樣本展示