財聯社訊，“一是戰線鋪得太大，二是收購甜維你分散了管理層精力以及公司資源，三是甜維你本身的變革也有點慢。”
6月9日下午，錦泓集團2019年年度股東大會在南京市茶亭東街240號三樓公司會議室召開，該地也是南京雲錦博物館所在地，財聯社記者以中小投資者身份參與。
作為一家經營中高端服裝的公司，過去一年，錦泓集團遇到了不小的困難。會上，錦泓集團董事長、總經理王致勤向投資者解釋了公司2019年業績下滑的原因，公司管理層也提出了諸如改變銷售渠道、定價策略方面的想法。
三大因素致業績下滑
錦泓集團主營中高檔服裝的設計研發、生產製造、品牌營銷及終端銷售，主要擁有三個品牌：定位中高端休閒服飾的TEENIE WEENIE、定位高端女裝的VGRASS、定位中國文化元素的元先。
數據顯示，2019年，公司實現營業收入29.13億元，同比下降5.59%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.09億元，同比下降60.10%。在收購甜維你後，錦泓集團業績首次出現負增長。
“公司戰線鋪得太大，為了推動維格娜絲國際化，2017年公司在意大利米蘭奢侈品商圈開設了旗艦店，該店虧損對公司業績影響比較大。”王致勤對財聯社記者表示，年報顯示，2019年，錦泓集團將虧損的意大利子公司終止經營，對其店鋪裝修等資產項目進行報廢，對其長期股權投資全額計提減值。
王致勤同時稱，收購甜維你也分散了管理層的精力以及公司資源；另外，甜維你本身變革較慢，公司本來希望韓國團隊與大家慢慢融合，不過業務的方法有點慢，去年公司對甜維你的人員調整幅度也比較大。
對於中高端服裝未來的發展趨勢，王致勤對財聯社記者表示，消費者可能會更加關注性價比，同時會為具有創新性的產品買單，受疫情的影響，高端消費習慣也會在線上形成，天貓等公域流量對高端產品並不完全適合，公司目前在發掘私域流量，通過小程序等手段引導顧客消費。
數據顯示，2020年一季度，錦泓集團線上主營業務收入2.26億元，同比增長164.08%；線下主營業務收入3.75億元，同比下降37.61%。
“它的發展是個循序漸進的過程，用力過猛了不一定太好，會影響持續發展。”王致勤認為，私域流量銷售佔比達到10%是比較健康的，通過一兩年做到15%。
在錦泓集團副總經理、董秘陶為民看來，現在的服裝行業，消費者的大部分需求已經被滿足，新的突破點還沒有，在產品服務等各方面沒有大突破的情況下，要想取得高增長比較難。
陶為民表示，過去幾年，公司一直往高檔化方向發展，前幾年確實取得了好的效果，但是隨着環境的變化，公司產品可能存在脱離現在消費潮流的情況，從去年下半年開始，公司也開始在產品定價方面做出調整，不再追求那麼快速增長，開店也不再一味開“好店”，而是在稍微低層次的城市開店。
償債壓力何解？
收購甜維你以來，錦泓集團承受了較大的債務壓力，財聯社此前曾有報道：《錦泓集團併購甜維你初嘗苦果：標的盈利能力下降，公司償債壓力凸顯》。
今年3月、5月，錦泓集團分別與招商銀行、杭州金投就還款事宜達成新的協議。不過，債務延期償還之後，錦泓集團未來仍面臨債務集中到期以及利息償還的壓力，疊加業績下滑因素，公司未來一兩年收入能否覆蓋財務成本支出？
陶為民對財聯社記者表示，2017年，錦泓集團收購甜維你的資金來源是：公司自有資金8.4億元，招行16.4億元，杭州金投17.1億元，招行與杭州金投的融資在今年陸續到期，不過因為公司暫時無法償還，上述債務均往後延期了兩年，延期過程中利息成本略微增加。目前，公司對招行、杭州金投的欠款分別是16.4億元、8億元，兩方的利息加起來一年大概在2億元左右。
陶為民稱，公司去年業績下滑比較多，不過分季度看，一季度下滑較快，但是二三四季度有所減緩，四季度實際上是回升的，2019年，扣除融資成本以及子公司虧損等，公司歸母淨利潤在1.09億元。
“公司本來預計甜維你增長在20%以上，維格娜絲增長也要在10%左右，疫情衝擊還是比較大，其中1至4月份影響較大，5月份基本持平，6月份目前大概也是這麼個情況。”陶為民表示，如果業績能夠延續的話，疫情可能對我們只是短期的影響，業績之後會得到彌補，預計今年還是有可能比去年略微好一點。
兩項議案遭否決
錦泓集團本次股東大會一共審議10項議案，公告顯示，議案8和議案9為特別決議議案，未獲得出席本次會議的股東所持有效表決權的三分之二以上同意，未表決通過。
其中，議案8為《關於公司回購註銷部分激勵對象已獲授但尚未解除限售的限制性股票的議案》，錦泓集團於2017年實施限制性股票激勵計劃，原激勵對象金學善等32人因個人原因離職，已不符合有關激勵規定，公司董事會決定回購註銷前述32名激勵對象已獲授但尚未解除限售的合計112.02萬股限制性股票。
議案9為《關於修改公司章程的議案》，錦泓集團實施資本公積轉增股本，且2019年公開發行的可轉債於2019年7月30日至2025年1月23日處於轉股期，已有部分債券轉為股權，公司擬將註冊資本由1.80億元調整為2.51億元。
財聯社記者注意到，上述兩項議案的反對票數均達到1.44億票，反對比例99.99%，幾乎是出席會議的股東所持有表決權的股份總數。
目前，錦泓集團總股本為2.52億股，其中，實控人王致勤、宋豔俊夫婦合計持有1.20億股，這也意味着，公司實控人對上述兩項議案投了否決票。
另外，王致勤、宋豔俊均是錦泓集團第四屆董事會成員，而4月27日召開的錦泓集團第四屆董事會第六次會議上，上述兩項遭否決議案均得到了全體董事贊同。
回購減資引關注
雖然議案8最終未獲通過，但是由於股票回購註銷將導致公司註冊資本減少，該項議案也引發“維格轉債”投資人的關注。錦泓集團此前稱“維格娜絲”，公司發現的可轉換公司債券於2019年2月上市，債券簡稱“維格轉債”，發行規模7.46億元，截至目前，維格轉債價格約為91元/張，已經跌破面值。
4月28日，錦泓集團披露關於回購註銷部分限制性股票減資暨通知債權人的公告，稱由於限制性股票回購註銷完成後，公司總股本將由2.52億元減少至2.51億元，公司註冊資本也將隨之減少。根據《公司法》有關規定，當公司註冊資本減少時，債權人有權要求公司清償債務或者提供相應擔保。
對於有投資者提出公司能回購可轉債的要求，陶為民表示，投資者的要求可以理解，畢竟出現了虧損，不過對於涉及可轉債投資者的重大利益的事項，需要召開債權人大會，而股權激勵回購導致減資的情況不屬於對投資者有重大影響的事項。
“也不能説投資者引用《公司法》有關規定要求公司回購不對，只能説可能在法律上存在模糊地帶。”陶為民表示，因為回購幾百萬股，導致公司7個多億的債務要清償，這也完全失去了當時發行可轉債的目的，應該也不是監管設立有關法規的意圖，而且，考慮到公司目前實際情況，也根本無法完成全部債券的回購。
對於有投資者提出向下修正轉股價格，陶為民表示，按照可轉債募集説明書，公司董事會有權向下修正轉股價格，但是修正後的轉股價格不能低於最近一期公司每股淨資產。目前“維格轉債”轉股價為10.52元，錦泓集團每股淨資產9.85元，截至6月9日收盤，公司股價6.73元/股，即使公司下修轉股價，也是在每股淨資產之上，由於兩個價格差異較大，依然不能滿足可轉債投資者的需求。
陶為民稱，如果修改可轉債募集説明書，允許修正轉股價格低於每股淨資產，就會對現有股東利益造成重大影響，阻力也是非常大的。
股東大會上，陶為民坦承，“目前這件事情對公司來説是個兩難的決定，老實説如果讓我選擇的話，這個議案乾脆不提交董事會表決，但是現在已經走到這一步，是退不回去了，只能往前走。如果今天股東大會表決通過，公司就必須做出減資，之後也只能下修轉股價，但是能修到什麼程度不知道。”
不過，隨着議案8遭否決，錦泓集團的減資事項得以暫時擱置，公司證券部相關人士對財聯社記者表示，回購遭到股東大會否決，這一工作暫時無法推進，將來如何安排還沒有確定。