智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，維持杭可科技(688006.SH)“買入”評級，維持2021-23年歸母淨利為3.77/7.89/18.13億元，對應當前股價動態PE為99/47/21倍。
事件：2021年9月10日公司公告限制性股票激勵計劃(草案)，擬向465名激勵對象以28元/股價格授予300萬股限制性股票。
東吳證券主要觀點如下：
限制性股票激勵計劃凝聚核心人才，彰顯長期發展信心
公司本次激勵計劃授予的激勵對象總人數為465人，包括公司董事會秘書兼財務總監傅風華1名高級管理人員和464名技術及業務骨幹人員，佔此次公告時公司員工總數2,534人的18.35%。激勵方式為向激勵對象授予300萬股限制性股票，佔公告時公司股本總額40,269.5萬股的0.7450%，無預留權益。此次激勵計劃限制性股票的授予價格為28元/股。有效期最長不超過48個月，三個歸屬期內分別解鎖三分之一的授予權益總量。
公司為本次限制性股票激勵計劃設置了公司層面的業績考核目標：
以2020年營業收入為基數，2021-23年營業收入增長率分別不低於65%/165%/300%，對應營業收入分別為24.63/39.56/59.72億元，同比增65%/61%/51%;或以2020年歸屬於上市公司股東且未扣除股權激勵計劃股份支付費用的淨利潤為基數，2021-23年淨利潤增長率分別不低於30%/100%/280%，對應2021-23年未扣除股權激勵計劃股份支付費用的淨利潤分別為5.66/8.70/16.53億元，同比增30%/54%/90%，對應當前股價PE分別為66/43/23X。若上述兩個業績目標均達成，則2021-23年公司淨利率為23%/22%/28%。此次激勵計劃公司預計將產生1.98億元總費用。
中標比亞迪刀片電池後段設備，訂單飽滿催化2022年業績增長
杭可科技於2021年9月3日收到比亞迪通過電子郵件發送的中標通知書，中標內容為刀片電池的串聯化成分容設備，合計16條線，中標金額5.22億元(不含税)，約佔2020年營業收入(14.93億元)的35%，相較2018-2020年與比亞迪的合作有較大漲幅，國內大客户加速突破。
根據杭可科技中報和產業鏈調研，杭可科技2021年1-8月新簽訂單已達30億元，超過2020全年新簽訂單量(24億元)，疊加此次5.2億元訂單，該行判斷公司2021年初至今新簽訂單達35億元+，該行預計公司2021全年新簽訂單大概率超50億元，訂單飽滿催化2022年業績增長。
憑技術優勢快速適應技術變革，國產龍頭設備商強者恆強
從技術上來看，龍頭設備商通過和龍頭電池廠的技術合作以及經驗積累，能夠更快適應技術變革。杭可科技對技術迭代的認知優於同行公司，能夠較快適應新技術路線變化，進一步鞏固龍頭優勢地位。
風險提示：下游擴產低於市場預期，設備商競爭格局變化。