五大行業一季度漲幅超10%！平安證券：銀行板塊今年超額收益概率大

一季度，A股大盤震盪，滬深300指數跌超3%，行業漲跌各半，順週期在經濟復甦主線下表現亮眼，鋼鐵、銀行等五大行業漲幅超10%!

平安證券最新指出，隨着經濟復甦勢頭的延續，疊加銀行資本補充和支持實體經濟的要求，銀行盈利與讓利的矛盾將迎來再平衡，建議積極關注2021年行業信貸成本釋放帶來的業績彈性。此外，2021年宏觀流動性趨於收斂，從歷史覆盤來看，經濟修復疊加利率上行的階段，銀行獲得超額收益概率較大。

銀行ETF(512800)今日(4.1)午後下挫，現跌0.6%，但場內持續溢價交易，成交額超1.4依元。銀行個股方面，郵儲銀行跌超2%，領跌，平安銀行、浙商銀行等也均跌超1%，招商銀行跌0.47%。寧波銀行漲1.75%，漲幅居首。

2月以來，A股持續震盪，但北向資金的活躍度卻持續提升。3月，北向資金持股量環比增加的有14個行業，其中，銀行行業持股量增加最多，最新持有145.65億股，較2月增加10.44億股，而第二三名(交運、建築裝飾)增量合計僅5.8億股。從連續性進行觀察，有8個行業獲陸股通連續增倉，銀行位列其中。

僅上週(3.22-3.26)，銀行板塊就獲北向資金淨買入金額達22.42億元，位居行業第一。

而回顧整個一季度，銀行依舊是北向資金持股量環比增加最多的板塊，環比增量達20.6億股，環比增幅達16.45%。

除北向資金外，主力資金也同樣青睞銀行板塊。數據顯示，截至昨日(3.31)，銀行股本週已累計獲主力資金淨流入達8.25億元，居行業前列!醫療食飲等板塊亦受關注。

資金緣何如此青睞銀行股?

中金公司認為，銀行股業績V型反轉已奠定。向前1-4個季度，業績反轉和風險溢價因素反轉將推動銀行股票重估，中金銀行組認為A/H銀行股上漲空間有望達到40%以上。

以下為平安證券袁喆奇團隊4.1《大中型銀行年報綜述：盈利增速回正，資產質量夯實》研報精粹：

1、業績綜述及歸因

目前主要上市大中型銀行20年年報披露完畢，我們以上市大行和股份制銀行為口徑測算，2020年全年上市大中型銀行淨利潤同比增速從前三季度-7.7%回正至0.5%。

原因：1)最主要的正貢獻因素：規模擴張;2)最主要的負貢獻因素：撥備計提;3)息差的下行基本對沖了資產規模的擴張。

2、行業規模增速進入下行通道，中小銀行資本補充速度加快。

大中型銀行整體規模增速呈回落態勢，主要源自國內經濟修復背景下，央行對於貨幣政策的逆週期調節力度加大。中小銀行的核心一級資本充足率已經在9%以下，因此能夠預見2021年存在資本金壓力的銀行在內外部資本補充的訴求上會有明顯增強，關注撥備釋放帶來的業績彈性。

3、股份行中收增長靚麗，財富管理業務快速增長

上市大中型銀行手續費收入同比增速較3季度末提升0.3個百分點至6.6%，其中股份行整體表現靚麗，全年實現14%的增長，主要得益於資本市場牛市背景下財富管理業務的快速發展。

4、不良處置力度持續加大，2021年有望輕裝上陣。

2020年4季度上市大中型銀行不良率環比3季度末下降2BP至1.49%。展望21年，我們認為行業整體不良包袱在過去3-4年中化解相對充分，預計21年不良生成壓力會有明顯減輕。

【規避個股分化，借道ETF投資勝率更高】

拉長時間看，銀行ETF可以更好的把握板塊的整體行情，相對於銀行個股而言，利用銀行ETF把握行情往往勝率更高。自2020年3月低點到7月初，銀行ETF漲幅一度超過25%，跑贏同期A股近70%的銀行個股。

從投資效率上看，銀行ETF(512800)相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅100元左右，賣出免收取印花税(股票收取千分之一)，僅有少量交易佣金(一般不超過萬3)，極大的節約交易成本。

【銀行ETF聯接：無股票賬户，佈局銀行股】

銀行ETF設有聯接(A份額代碼240019/C份額代碼006697)，同樣跟蹤中證銀行指數(399986)。沒有證券賬户的朋友，可在互聯網代銷平台7*24申贖，最低10元即可買入，便捷高效。A類(240019)適合長期持有，費率更優惠;而C類(006697)適合短期持有，費率短期更優。

在理財通搜索頁面輸入240019或者006697就可以快速找到銀行，進入詳情即可方便地進行買入或者定投操作。

風險提示：中證銀行指數基日為2004.12.31，發佈於2013.7.15，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息(包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。有風險，基金的過往業績並不代表其未來。