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受新冠肺炎疫情和中美貿易摩擦不斷影響，A股市場近期主要在2900點下方震盪，以存量博弈為主，成交量始終未能有效放大，醫藥和消費成為A股近期上漲的絕對主力，從醫藥和消費品的上漲來看，賺錢似乎很容易，但從其他板塊來看，比如銀行、保險和科技股始終未能形成上漲效應，賺錢似乎又很難。只能説，這是存量資金博弈下的典型特徵，投資者只有看清這一點，才有可能獲取正收益。
醫藥和消費品為什麼這樣火？
邁瑞醫療、昭衍新藥、康龍化成、藥明康德、泰格醫藥、貴州茅台、五糧液、桃李麪包、絕味食品……儘管不斷有市場分析提示風險，説醫藥和消費品的估值太高了，無奈的是，這些板塊的股票根本不理會這些“善良的聲音”，股價新高復新高，漲得讓你驚掉下巴，讓持有這些股票的投資者喜不自禁，也讓始終不敢上車的投資者後悔不迭。
醫藥和消費品一般什麼時候最容易起來？就是熊市或者震盪市！在熊市和震盪市裏，增量資金不敢輕舉妄動，存量資金也不敢瞎折騰，因為弄不好就會損兵折馬，醫藥和消費品就是最為典型的防禦性資產，比如高端白酒、醫療器械，這些行業的上市公司基本不受經濟下滑的影響，業績一直都是穩定增長，即便業績暫時有所下滑，但預期不會差，而且往往是經濟下行期，消費提振和消費升級的政策不斷，反而給醫藥和消費品提供政策上的利好。
另一方面，最近幾年外資大局進入A股市場，外資最青睞的，就是現金流穩定、容易看懂、符合未來經濟發展趨勢的資產，而醫藥和消費品就非常容易進入外資的“法眼”，比如醫藥行業裏的CMO\CRO\CDMO這個賽道，外資就很看好，有個龍頭股還被外資買到了“警戒線”。
第三，目前A股市場主要是存量資金博弈，存量資金博弈的典型特徵，就是結構性行情。銀行、保險、煤炭、鋼鐵這些週期性股票很難在經濟下行期有好的表現，業績穩定增長的醫藥和消費品是存量資金最喜歡的投資品種。
第四，在互聯網科技的高速發展之下，各種消費新業態、新零售、新商業模式層出不窮，比如社區電商、直播帶貨的興起，也讓化妝品等行業重獲生機，行業加速洗牌，帶來消費品領域新的投資機會。
個人投資者賺錢越來越難
眼睜睜地看着醫藥和消費品股票一路上漲，對於中小投資者來説，最容易出現的情況是：1、總覺得漲得太多了，始終不敢上車，於是看着醫藥和消費品一路上漲，也一路後悔；2、實在受不了踏空的難受，勇敢上車了，但一買進去，股票就開始調整了，在極度害怕高位大跌的驚慌中，立馬跑路或者小有盈利就兑現走人。所以這輪醫藥和消費品的大牛市，是機構投資者的盛宴，與大部分散户是沒有關係的。
而且，即便是醫藥和消費品的牛市，也只是龍頭股的牛市，無論白酒，還是休閒食品、化妝品、醫療器械，基本上都是少數龍頭股在漲，非龍頭股漲幅很小甚至還遠遠跑不贏指數，於是，A股市場的結構性牛市，主要集中在少數幾個行業的少數龍頭股上面，這也是個人投資者在這樣的市場很難賺錢的原因。
銀行、地產、煤炭、鋼鐵甚至券商等非銀金融行業，這些週期性比較強的資產，主要賺的就是經濟上行期的錢，經濟基本面改善，出現向上拐點或者直接處於上行期，週期性資產就賺企業盈利提升和估值提升的錢，可謂“戴維斯雙擊”，目前經濟明顯處於下行期，所以週期性資產主要賺的就是估值超跌修復的錢，這樣意味着週期性資產目前基本上沒有大的機會；對於科技股來説，國產替代和自主可控是最大的投資邏輯，但中美貿易摩擦不斷，科技股上漲的邏輯很容易被“中途打斷”，科技股更多是波段性的機會；而對於當下最熱的醫藥和消費品資產來説，業績將繼續持續穩定增長，只不過現在估值確實不便宜了，估值過高成為醫藥和消費品目前繼續上漲最大的阻力，也是最大的潛在風險。
醫藥和消費股還能上漲多久？可能誰也説不清楚，在一個存量資金博弈的市場裏，很多現象會走極端化。但不可否認的一點是：無論多麼極端化，股票的價格始終會圍繞內在價值上下波動，這一點是不會被打破的。身處這樣的市場，對於投資者來説，行業和個股的研究越來越重要，我們賺市場系統性機會的錢，這樣的概率越來越小，未來的我們，如果想從股票市場賺錢，更多將只能賺研究和耐心的錢，只能賺智慧的錢，而不是運氣的錢。
作者 曉蜀
編輯 鄧凌瑤
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