一、行情研判
端午假期,外盤不太平靜,美股跌幅較深,主要是因為美聯儲釋放“擴表”放緩信號、歐美貿易戰、美國疫情仍然未見好轉等因素制約,也直接印證了沒有基本面支撐的上漲是不牢靠的,歐美股市或已經到了反彈見頂的臨界點。
對於A股而言,外盤大跌可能會對短期市場情緒產生一定的影響,但是行情繼續上升的通道並不會被打破,而且由於比價效應,A股可能會獲得比歐美股市更高的估值溢價和資金持續流入的集中配置機會。
因此,對於外盤大跌完全不用太過擔心,A股有自己的運行節奏,不會輕易被外盤牽着鼻子走。
上半年行情已經接近尾聲,在上半年我們經歷了百年一遇的新冠肺炎疫情,與此同時,全球資本市場也經歷了多次創歷史的熔斷股災,但是結局也出乎意料之外,歐美股市很快就收復了股災以來的失地,A股上證指數也逼近3000點,創業板指數更是創出了今年以來的新高。
這從很大程度上説明,風險中孕育這機會,即使恐怖如股災,只要敢於克服心中的恐懼,也能在短時期內獲得超額收益。
展望下半年,彈姐認為在經濟基本面越來越夯實的基礎上,下半年的A股行情理應比上半年更出彩,而相比海外股市脱離基本面的大漲,A股理應比其它股市表現得更好。
首先,中國經濟雖然受到外需下滑的影響較大,但是投資端和消費端持續發力,仍然可以支撐中國成為全球復甦最強勁的經濟體,沒有之一。
從3月份以來的經濟數據來看,中國經濟復甦趨勢已確認,不僅先行指標比如用電量、挖掘機銷量等出現大幅反彈,而且同步指標比如工業增加值、社會零售消費總額等均出現較大幅度回暖。
如果全年經濟增速要出現增增長甚至3%以上的增長,在一季度GDP負6.8%的增速的前提下,後續幾個季度的GDP增速要達到7%以上,這意味着下半年的投資和消費都不能歇勁。那麼,在下半年高速經濟增長下,A股有較強的基本面支撐,應該會錄得不錯的表現。
其次,隨着通脹水平的下降,下半年政策放鬆仍然有較大的空間,比如降準甚至降息都有可能,在流動性寬鬆的大背景下,股市的增量資金充裕,行情有望實現經濟復甦與流動性寬鬆支持的“戴維斯雙擊”。
而且不少上市公司的半年報都實現了轉正和大幅預增,7月份在炒作半年報方面也會給行情添一把火。
最後,資本市場的改革政策相當密集,股市承載了更多的政治任務和責任。現在創業板註冊制已經一觸即發,相關政策與制度配套也在路上,從多次高層會議提及資本市場改革的頻率來看,現階段的資本市場已經步入改革密集期和深水期,從而給行情以更多的政策和改革紅利,改善資本市場的生態,提升行情的活躍度,吸引更多的長期資金入市,促進市場的成熟穩定健康發展。
總之,下半年行情仍然有較大的上升空間,有望從局部牛市向全面牛市過渡。熱點方面,可以加大對金融、週期股、科技股的配置,特別是如果想取得與指數同步乃至超額的收益,券商等金融股的配置必不可少。
二、熱點解析
熱點一:軍工
在中美貿易摩擦背景下,自主可控的邏輯雖短期難以完全兑現至業績,但國內巨大的市場使其存在消化高估值的潛力。目前,我國軍工自主可控的端合金等高性能金屬材料以及基礎軟件等。重點發展集中在我國短板上,可以分為兩大類:上游基礎領域和下游關鍵系統。
1、軍機等航空裝備產業鏈:
①戰鬥機等主機廠
②各細分領域民參軍領先企業,新興裝備、航新科技、威海廣泰、愛樂達、安達維爾
2、航天領域:航天電器、中國衞星、天奧電子
3、信息化+自主可控:
①亞光科技
②四創電子、國睿科技
③振華科技
熱點二:新材料
鋰電材料受益全球電動化浪潮,需求快速增長,產能擴張和價格競爭激烈背景下,應重點關注能通過縱向一體化和規模經濟平抑價格波動的龍頭企業;
功能型化學添加劑賽道小而美,各細分產品成長性特徵明顯。飼料添加劑行業VA、VE維持高景氣,“禁抗令”推升酶製劑需求;無糖/代糖產品滲透率持續上升,新興甜味劑前景廣闊;塑料、橡膠產量保持增長,有望拉動抗老化劑和光穩定劑需求增長;大基建拉動建材產業鏈,混凝土添加劑子行業將迎週期回升;
國六標準趨嚴,推行在即。尾氣排放裝置相關材料市場空間有望打開,國內企業有望充分受益;
第三次產業轉移及自主可控、進口替代驅動國內半導體材料行業蓬勃發展。建議關注已具備12英寸硅片量產能力的硅片製造企業,具備半導體光刻膠量產能力的光刻膠生產企業,以及已進入國內主流半導體晶圓製造商供應鏈的靶材企業。
![下半年展望:迎接全面牛市](http://p1.nanmuxuan.com/images/23/96f14a56a5a1b183.jpg)
化工行業相關週期品景氣度處於觸底回升期,新材料板塊成長前景向好。關注萬華化學、新和成、萬潤股份、利爾化學、金禾實業、利安隆、蘇博特、新宙邦、廣信股份、昊華科技、和順石油等標的。
熱點三:汽車
經濟從恢復期向分化期過渡,汽車行業逐步由供給約束打開轉為需求改善驅動。 隨着經濟從恢復期向分化期過渡,復工率上升、供給約束打開導致環比力量減弱, 汽車行業的修復更多來自需求改善驅動。 政策層面上“底線思維”仍貫徹始終, 我們認為温和的政策思路意味着行業內生性因素影響更大, 更有利於汽車行業長期健康。
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疫情不改行業中長期趨勢,考慮到庫存週期的改善和疫情得到控制後批發、終端需求的企穩,乘用車整車推薦經營韌性強、低估值高股息率的龍頭上汽集團及有望迎庫存、需求週期的廣汽集團,零部件板塊推薦盈利能力穩定性高、低估值高分紅品種華域汽車及業績拐點確立的萬里揚,汽車服務板塊推薦中國汽研。重卡推薦依託曼技術平台、產品國內技術領先、未來份額或持續提升的中國重汽,受益大排量重卡滲透率提升、國際化領先的濰柴動力及低估值高壁壘、盈利和分紅穩定性可期的威孚高科。
三、操盤計劃
彈姐實盤繼續持有金髮科技和雲南城投。
無操作,組合內有云南城投、康拓紅外、中環股份、長電科技、中航高科、金髮科技、中國平安、招商銀行、中信建投、中穎電子。倉位:85.28%;淨值:1.3650。