“三胞系”百億重組之問：泥潭中的宏圖高科如何翻身？

作者 | 蔡 真

來源 | 野馬財經

近日，“三胞系”百億重組的消息傳出，市場隨之振奮，旗下南京新百（600682.SH）、*ST宏圖（600122.SH）同步漲停。

有意思的是，兩家公司隨後發佈澄清公告，確認了信達百億馳援的事實，但又表示，暫時與上司公司無關。此後，股價震盪下跌，回吐漲幅。

野馬財經則注意到，同為“三胞系”繫上市公司，南京新百旗下還是有着不錯的資產，除零售商業外，還有安康通和上海丹瑞等康養醫藥公司；*ST宏圖則已經披星戴帽，處於退市的邊緣，股價也在1元以上徘徊多時，幾近淪為仙股。

如此情況下，近12萬投資者所關心的，無疑是“三胞系”能否真正緩過氣來，以及泥潭中的*ST宏圖，又該何去何從？

幾天前，信達資管與三胞集團簽署戰略合作協議的消息被公告證實，前者將向三胞集團提供規模近百億元的流動性支持，但合作協議具體內容三胞集團並未透露。

這意味着曾經江蘇第五大民企、千億規模的三胞集團債務重組啓動在即。

時間回到兩年前。

截至2018年6月30日，三胞集團資產總計超過897.08億元，負債合計634.28億元。同年6月，集團對雨潤集團的5.5億元擔保逾期，其控股的南京新百因為集團債務逾期，其持有新百股票被凍結。此間，南京新百股價連續8個跌停，跌幅超過70%，三胞集團的流動性危機迅速蔓延開來。

此後三胞集團開始出售和清理資產，計劃聚焦大健康主業。2019年中報顯示，集團總負債降至545.69億元，“瘦身”顯著。

野馬財經注意到，經過近兩年的賣賣賣後，“三胞系”旗下依舊不缺乏優質資產，除了南京新百、*ST宏圖兩家上市公司外，還控股天下金服、金鵬控股等多家公司，參股幸福人壽等知名企業，且為王府井第二大股東，持股比例達11.25%。

但問題是，由於流動性危機的迅速發酵，這些資產中的絕大部分，都已經處於質押或者凍結狀態。

例如，三胞集團持有的南京新百4.84億股中超4.7億股被質押，且被輪候凍結，剩餘累計被司法凍結的股份數高達74億股，遠超持股數；持有的*ST宏圖2.48億股中超2.45億股被質押，亦被輪候凍結，剩餘累計被司法凍結股份數量也高達47億股。

*ST宏圖持有的江蘇銀行1000萬股，華泰證券1.23億股，富通電科3311.65萬股，銀行存款近3200萬元亦被全部凍結。

債主輪番凍結，債務環環相扣，原本較為優質的資產，卻很難發揮作用，幾乎繞成死結。

如今，信達攜百億資金出現，理應帶來曙光。

如能獲得百億資金的注入，正在挪騰的“三胞系”自然可以長舒一口氣。

當然，對於二級市場近12萬的中小投資者而言，兩家上市公司的命運顯得更加重要。

其中，南京新百近年積極向大健康轉型，剝離虧損資產，業績向好。

2019年，南京新百營收95.02億元，同比下降34.66%；歸母淨利潤16.87億元，同比增長289.20%。不久前，南京新百旗下公司上海丹瑞新藥sipuleucel-T注射液，還獲國家藥監局藥物臨牀試驗審評受理，這是國內首個治療前列腺癌的細胞免疫藥物。

除南京黃金商圈百貨商場外，南京新百的資產還包括養老服務公司安康通、齊魯幹細胞、三胞國際投資的以色列最大養老護理公司納塔力。

相比之下，宏圖高科經營狀況不佳，2019年總營收40億元，同比陡降七成。2018年歸母淨利潤-20.34億元，2019年為-27.35億元，今年一季度為-5.55億元，已經披星戴帽，股價更是在1元區間徘徊多時，可謂遊離在“退市”鋼絲繩的邊緣。如果想要擺脱如此的命運，幾乎只剩下了資產重組一種辦法。

好消息是，雖然上市公司公告澄清戰略協議與自己暫無關係，但如果母公司三胞集團能夠脱困，上市平台重組也是大概率事件。

那麼，如今的“三胞系”中，上市平台之外，具體還有哪些優質資產？

野馬財經注意到，除了前述金融板塊外，“三胞系”在醫院、康養領域深耕已久。

一方面，佈局多家醫院。

如持股80%，形成控股的徐州市腫瘤醫院（即徐州市第三人民醫院），是淮海經濟區最大的三級甲等腫瘤專科醫院；以婦產、創傷、養老為特色的三級綜合醫院——徐州北區新醫院；以及託管運營的二級綜合醫院，宿遷工人醫院等；除此之外，“三胞系”資產還延伸至南京建設板橋健康醫院、無錫三胞醫療管理有限公司（原“無錫億仁醫院”）……

另一方面，康養板塊。

“三胞系”旗下頤樂居和振亞養老。前者自2008年運營以來，目前已經擁有老年公寓2600多套、養老牀位8000多張，是目前江蘇省自建養老牀位最多的企業；後者同樣有着15年專業機構養老服務經驗，總牀位數近1000張。

可以看到，以徐州地區為核心，輻射江蘇、安徽、浙江，“三胞系”的醫養板塊已經成熟多年，在可能的重組中，這一塊資產無疑是“三胞系”手中的重要籌碼。

當然，能否最終順利推動*ST宏圖重組脱困，以及會注入何種資產，都還是一個未知數，但野馬財經注意到，對“三胞系”而言，這一上市平台實際上正處在一個十分奇妙的狀態。

一方面，始終高於1元/股，可以避免觸發退市機制；另一方面，如果按照此價格定增重組，對三胞集團來説，同樣的資產，可以拿下更多的上市平台股份。

更有意思的是，覆盤近日交易記錄，每當公司暴漲暴跌之時，總有不少買單/賣單出現，這其中耐人尋味。

你覺得信達攜百億資金入場後，“三胞系”能否成功脱困，*ST宏圖又能否完成救贖？歡迎留言討論。