中證100指數和大市值寬基指數的比較

中證100指數和大市值寬基指數的比較

截至2020年4月24日，中證100指數總市值約24.78萬億，個股平均市值約2478億，總體呈現大盤價值的特徵。相較於滬深300以及上證50，中證100指數成份股是比滬深300市值更大、比上證50覆蓋範圍更廣的A股核心藍籌股。

從行業分佈來看，其成份股主要分佈在銀行、非銀金融、食品飲料、家電等行業。中證100指數涵蓋的100家公司多為各行業的龍頭企業和行業內具有獨特競爭優勢的企業，其護城河較深，且基本都具備了成為中國核心資產的必要條件。

相對於其他寬基指數，中證100指數有哪些可量化的優勢？本文主要考慮了上證50、滬深300、上證180、深證100這幾個主要的大市值寬基指數。相比這些指數，中證100指數的優勢至少包括以下這幾個方面：

下表展示了幾個寬基指數的近年來的收益率比較。表中顯示，中證100的近三年年化收益率排在四個指數的第二位，僅小於深證100指數；而其近5年年化收益率排在所有指數的第一位。值得一提的是，中證100指數在大盤藍籌股強勢的2017年收益率排在所有指數的第一位，佐證了其核心資產的特性；同時，在市場普跌的2018年，中證100指數的收益率排在5只指數的第二位，顯示出抗跌特性。從表中收益率比較來看，中證100指數是一個攻守兼備的品種。

下圖比較了2015年以來主要大市值寬基指數的股息率。我們可以看到中證100指數的股息率在幾年中都排在第二位，僅僅略低於上證50指數。較高的股息率有以下幾個意義。首先，股息率是投資的安全墊。高股息資產在市場悲觀時期是市場的避險資產。其次，派息行為佐證了企業的盈利能力。上市公司財務造假事件時有發生，而虛增利潤的企業很難拿出真金白銀進行分紅。因此，從股息率的角度來説，中證100是質量較高的指數資產。

ROE是企業盈利能力的核心指標。下表比較了寬基指數近年來ROE均值。我們可以看出，中證100的ROE均值在所有指數中排在第二位，僅次於深證100指數。這説明相比之下，中證100指數所包含的公司具有較好的盈利能力，為股價的上漲提供基本面支撐。

下表比較了5只寬基指數的估值水平，中證100目前的PE和PB都略低於其10年來的中位數，顯示出指數估值處於合理略偏低的狀態。橫向比較來看，中證100估值略高於上證50和中證180，但低於深證100和滬深300指數。

總 結

中證100指數的成份股包含了A股上市公司中金融、食品飲料等眾多行業的核心資產。本文定量比較了它和其他4只大市值寬基指數的多個量化指標，數據顯示中證100指數具有較高股息率、較高ROE、估值合理偏低的特徵，收益率在過去5年中也高於其他指數。受新冠肺炎疫情影響，今年以來A股震盪下行，在當下市場前景不明、未來A股可能持續波動較大的情形下，投資於攻守兼備的中證100指數是一個值得推薦的選擇。