專家建議延長A股交易時長？A股延長交易時間到底有什麼用？

最近一段時間，隨着中國股市逐漸變好，很多人都開始建議要延長A股的交易時間了。根據證券時報7月20日的報道，當前，不考慮盤前的集合競價時段，A股交易時間分為上下午兩個時段，共四小時整，上午時段為9：30-11：30，下午時段為13：00-15：00。這一安排確立於中國證券市場創立初期，延續至今。

與上個世紀90年代創立初期相比，A股市場已發生巨大變化。特別是去年以來，中國修改了《證券法》，加大了對證券市場違法犯罪行為的打擊力度，推出了科創板註冊制試點，創業板改革並試點註冊制、新三板改革也在緊鑼密鼓推進中。對外開放方面，全面取消了QFII、RQFII額度限制，提前放開證券基金、期貨機構外資股比限制，落地了多家外資控股證券公司。

因此，證券時報建議延長A股交易時間有助於活躍交易，改善市場定價效率，加強與國際市場的聯動性，增強A股市場的國際競爭力，助力滬深兩地建設具有全球影響力的國際金融中心。這些潛在的益處將顯著超出相關市場主體一次性升級軟硬件的支出和額外承擔的人力成本。特別是新冠肺炎疫情爆發以來，中國資本市場全面深化改革有序推進，對外開放步伐加快，韌性彰顯，活力湧現，延長A股交易時間的改革正當時。

很多人都會感到疑惑，中國的證券交易時間都運行了這麼長時間了，為啥突然要建議增加時長？

首先，中國4個小時的證券交易時長是上個世紀90年代的特殊產物。中國之所以會有4個小時的證券交易時間，是因為上個世紀90年代，中國剛剛改革開放不久，才進入市場經濟體制，在這樣的情況下，中國的資本市場非常小，各家公司的交易也不活躍，所以4個小時已經完全可以滿足當時證券市場的交易了，然而到了2020年的今天，將近30年過去了，在這樣的情況下，中國的證券市場已經和當年不可同日而語，截至2019年底中國的A股上市公司總數量已經達到了3777家之多，截至2020年7月14日中國的A股總市值已經接近10萬億美元，在這麼多的上市公司數量和這麼高的市值情況下，還是每天4個小時的交易時間實在是有些捉襟見肘。

其次，我們從世界資本市場的角度來説，越是發達的資本市場其交易時間就越長。比如，紐約證券交易所和納斯達克交易所，股票交易時長為6.5小時，遠超滬深市場。倫敦證券交易所的交易時間更是長達8.5小時；德國法蘭克福證券交易所和巴黎泛歐證券交易所也是8.5小時。其他亞洲主要資本市場上，東京證券交易所在2011年縮短午間休市時間，交易時長增至5小時新加坡證券交易所取消午間休市，交易時長達8小時，已接近歐洲主要交易所的交易時長。就説我們中國國內，香港地區的資本市場交易時間是5.5個小時，台灣地區資本市場的交易時間是4.5個小時，均超過A股，所以從國際接軌的角度來説，A股適當延長資本市場的交易時長也是對大陸資本市場的成熟發展具有非常重要的意義。

第三，延長資本市場交易時長有什麼好處呢？第一個好處就是能夠讓市場獲得充分的競爭，從信息經濟學的角度來説，資本市場就是一個信息不完全市場，在這個市場中，交易時間越短越容易產生信息不對稱效應，交易時間短就難以把市場的信息反映到日常交易的價格中，從而降低市場流動性，削弱市場的定價效率，進而影響市場的競爭力。第二個是降低市場的過度波動，從投資學的角度來説，一個市場的交易如果相隔時間過長，那麼在隔夜的過程中過度的消息將會不斷刺激市場，從而加劇市場的波動性。第三增加投資者的交易空間，對於大多數投資者來説，開市時間基本上都是自己的上班時間，增長交易時間可以吸引更多的投資者進入市場交易。第四，和歐美資本市場接軌。我們看到中國資本市場基本上和歐美資本市場在時間上是相互脱節的，通過增長交易時間就有可能實現和歐美資本市場的接軌，從而更好地刺激國際資本在中國投資。

所以，這個時候增加交易時間其作用還是非常明顯的。