天臣國際IPO：產品結構單一，銷售99%靠經銷商，單一採購來源佔比高達50%以上

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作者：雷風

近日，天臣國際醫療科技股份有限公司在證監會網站披露，公司擬在上交所發行不超過2000萬股，佔發行後總股本25.00%，保薦機構為上交所科創板。本次發行募集資金將用於“生產自動化技術改造項目”、“研發及實驗中心建設項目”等。

據和訊網瞭解，公司是一家專注於高端外科手術吻合器研發創新和生產銷售的高新技術企 業。通過 17 年來不斷自主研發創新，公司已擁有管型吻合器、腔鏡吻合器、線 型切割吻合器、荷包吻合器和線型縫合吻合器 5 大類產品，應用範圍涵蓋心胸外 科、胃腸外科、肝膽脾胰外科、普外科、泌尿外科等手術領域。

單一採購風險

和訊網發現，報告期內，天臣國際向寶瑪醫療科技（無錫）有限公司採購金額分別為 1,085.74 萬元、2,436.18 萬元和 3,503.29 萬元，佔公司採購總額比例分別為 34.23%、54.41% 和 50.16%。公司向其主要採購定製化的轉頭部件、本體部件、直頭部件等零部 件。公司提供有效的技術資料，由該供應商自行採購原材料生產。

如果該供應商無法持續及 時提供符合公司要求的零部件，或公司與其合作發生變更甚至終止，則可能會在 短期內對公司部分吻合器配件的供應穩定性產生一定影響。

產品結構單一

公司主營產品是外科手術吻合器。主要包括管型吻合器、腔鏡吻合器、線 型切割吻合器、荷包吻合器和線型縫合吻合器 5 大類產品，除了吻合器外再無其他類產品，產品結果單一。

公司專注於高端外科手術吻合器的研發創新和生產銷售，主要收入和利潤來源於公司自主研發生產的各類高端外科手術吻合器產品，產品結構較為單一。如果吻合器行業的需求和供給情況發生重大不利變化，可能對公司未來的業績產生波動影響。

經銷模式單一風險

公司銷售模式以經銷為主，2017 年、2018 年和 2019 年，公司通過經銷模式 產生的主營業務收入佔比分別為 99.70%、99.99%和 99.95%。隨着公司業務規模 擴大和經銷商數量增加，公司對經銷商的管理難度也逐漸提升，保持經銷商穩定 性對公司業務持續發展具有重要意義。如果公司無法持續對經銷商進行有效管理， 或不能保持與現有重要經銷商的合作關係，或與經銷商產生合作糾紛，或經銷商 出現自身管理混亂、與終端客户發生糾紛、違法違規的情形，或部分經銷商不能 滿足公司持續發展的要求且公司未能開發新的經銷商，將會對公司的品牌形象和 在相應區域的經營業績產生不利影響。

公司屬於高端外科手術吻合器製造行業，具有研發技術壁壘高、研發週期長的特點。公司新產品研發需要經過項目立項、技術設計、產品試製、產品中試、驗證 和確認、臨牀試驗（法規豁免臨牀除外）、產品註冊等階段，才能進入生產製造環節並上市銷售。因此，公司還可能面臨自身研發方向出現偏差、研發進程緩慢、研發所需材料供應不足、招收臨牀試驗受試者遇到困難、試驗未能獲得理想的安全性及有效性結果等風險；可能面臨產品臨牀試驗或上市申請未能及時獲得批准甚至無法獲得批准的風險等。

對於以上風險，和訊網將保持持續關注。