來源：壹財信
作者：趙書涵
廣東順控發展股份有限公司（下稱"順控發展"）成立於2015年10月，由原佛山市順德區供水有限公司更名改制設立，隸屬於廣東順德控股集團有限公司。目前，順控發展的註冊資本達5.56億元，實控人是佛山市順德區國資局。
順控發展業務涵蓋城市供水、固廢處理、市政工程、環境檢測與管理諮詢等多個領域，承擔了順德全區自來水供應及主要生活垃圾和污泥處理任務。本次IPO，順控發展募集資金為建設7個項目，但是《壹財信》在研究中發現，招股書披露的募投信息與環評文件有出入；此外，順控發展在新三板掛牌期間公佈的年報也存在與招股書打架的情況。
兩募投項目或已建成投產
2017年至2019年，順控發展的營收規模分別為70,178.34萬元、84,657.11萬元、118,612.63萬元。其中，主營業務收入佔比均在9成以上，收入來源是自來水製售、垃圾焚燒發電項目運營和供排水管道工程三項業務。
為了提高公司在佛山市順德區的供水量及管網覆蓋區域、提升順德區供水保證率，順控發展準備投入資金52,590.31萬元建設7個項目，擬使用募集資金為50,363.83萬元。
在樂從至北滘DN800給水管道連通工程中，招股書披露此項目擬建樂從至北滘DN800給水管及配套附屬設施，管道總長度是8,205米，總投資估算值為7,478.54萬元。因為順控發展將在施工中通過密閉存放和運輸施工物料、選用低噪聲施工機械設備、合理安排建設施工時間等方式，降低對環境的影響，所以此項目不再額外投入資金購買相關環保設施。
不過，2018年11月16日，順德區環境運輸和城市管理局受理的此工程環評顯示，項目總投資是8,450.32萬元，與招股書表述的數據相差971.78萬元。環保方面則投資169.00萬元，環評文件並未具體説明。此外，這個工程的預投產日期在2019年12月，這意味項目或已經完工進入投產狀態。
同樣，另一個項目的環保投入也模稜兩可。在右灘水廠DN1600給水管道工程中，順控發展要沿象山-熱電廠廠區道路-杏龍路敷設DN1600給水管道，管道長度是2,580米。招股書也表示該項目無需額外的資金投入去購買相關環保設施。但是，公示版的環評顯示，項目在環保方面的投入是133.58萬元。兩份文件中，投資總額也稍有差別。另外，該項目披露的預投產日期是2020年2月底，工程或已完工，也進入了投產狀態。
《壹財信》在研究過程中還發現，報告期內，與順控發展合作處理危廢的環保公司因環保問題多次吃罰單，環保公司或"徒有虛名"。
在關於順德右灘水廠二期擴建工程的環評中，順控發展公示了一份編號為LYWF1708041的合同，是其與廣州綠由工業棄置廢物回收處理有限公司（下稱"廣州綠由"，現更名為"廣州中滔綠由環保科技有限公司"）簽訂的危險廢物處理處置服務合同。合同期限為2017年8月10日至2018年8月9日。
而在2018年5月25日，廣州綠由在一天內連續收到廣州市環境保護局開具的7張罰單。處罰原因包括2017年實際處置（焚燒）危險廢物超過《危險廢物經營許可證》列明的許可量、公司員工將回收的廢膠桶轉賣給無危險廢物經營許可證的企業、危險廢物容器未貼標籤或標籤信息不完整等多種，廣州綠由共被罰沒294.36萬元。
就在前一天，廣州綠由還曾受到廣州市南沙區安全生產監督管理局的處罰，因涉嫌未按規定建立專門的安全生產管理制度、未採取可靠的安全措施保障安全生產案被罰款20,000元。
前五大客户和供應商改頭換面
2018年6月19日，順控發展在新三板終止掛牌，因股票流動性不足、國資戰略規劃及公司自身經營發展需求，打算轉戰A股市場。順控發展於2018年7月、2019年7月先後兩次在廣東證監局辦理輔導備案登記，保薦機構是銀河證券。2019年9月，順控發展向證監會遞交招股書申報稿；2020年4月，又根據反饋意見更新了招股書。
對比兩版招股書，順控發展在未做任何説明的情況下，2018年的財務數據發生變動，如下圖所示：
（以上數據來自招股書）
這兩版招股書均顯示保薦機構和審計機構為銀河證券、天職國際。除了兩版招股書信披不一致之外，順控發展新三板期間公佈的年報信息與招股書內容也存在不一致的情況。新三板期間，順控發展合作的保薦機構、審計機構則分別是廣州證券、正中珠江。
除了前後兩版招股書多處數據打架外，順控發展於新三板掛牌期間公佈的2016年年報、2017年年報內容與兩版招股書披露的財務數據南轅北轍。具體表現在合併資產負債表、合併利潤表、合併現金流量表中的多個科目，如下圖所示：
（注1:2016年年報和2017年年報披露的順控發展2016年營業利潤數據不同）
（以上數據來自新三板年報和招股書）
除了數據的調整，連順控發展的前五大供應商和前五大客户也改頭換面。根據2016年年報，順控發展的前五大供應商及採購額分別為：第一名佛山市廣日新鋼管有限公司（下稱"廣日新鋼管"）906.49萬元、第二名寧波市江東盛豐鋼塑管制造廠（下稱"寧波盛豐"）267.43萬元、第三名新興鑄管股份有限公司廣州銷售分公司227.06萬元、第四名四川比耐斯管業有限公司226.27萬元、湖南大友化工有限公司188.48萬元。
（截圖來自2016年年度報告）
（截圖來自2019年招股書）
2019年招股書顯示，2016年的前五大供應商及採購額分別為：第一名佛山市供電局7,954.99萬元、第二名廣東省西江流域管理局5,152.09萬元、第三名佛山市順德區國土城建和水利局3,420.05萬元、第四名廣日新鋼管807.25萬元、第五名寧波盛豐228.58萬元。兩份材料中，僅兩家供應商相同，而採購額還存在出入。
2017年的前五大供應商中，年報披露的供應商也是隻有兩家與招股書披露的重合，分別是廣日新鋼管和佛山市南海華英鋼管有限公司，但是採購額依然不一致。
2016年前五大客户中，年報披露的客户名稱及銷售金額分別為：第一名佛山新城供水有限公司（下稱"新城供水"）745.22萬元、第二名廣東新寶電器股份有限公司（下稱"新寶股份"）534.48萬元、第三名廣東美的物業管理股份有限公司445.91萬元、第四名廣東聯塑科技實業有限公司（下稱"聯塑科技"）437.57萬元、第五名廣東美的製冷設備有限公司410.82萬元。
（截圖來自2016年年度報告）
（截圖來自2019年招股書）
據2019年招股書，2016年的前五大客户及銷售金額分別為：第一名美的控股有限公司2,068.55萬元、第二名新城供水745.22萬元、第三名新寶股份534.55萬元、第四名聯塑科技471.63萬元、第五名佛山市順德區碧桂園物業發展有限公司450.65萬元。兩份材料中，前五大客户有三家客户重合，而銷售金額僅一家客户一致。
2017年的前五大客户及銷售情況與2016年亦然，名單中重合三家客户，分別為新城供水、新寶股份及聯塑科技，銷售額只有披露的新城供水數據是一樣的。
供銷數據對應不上之外，順控發展披露的員工人數也有差距。根據年報，2016年和2017年的員工人數分別為1103人、1121人，招股書披露的同期數據則為1126人、1123人，分別相差23人、2人。
招股書中的信息披露歷來是主管部門的監管重點，而順控發展的兩版招股書以及和其他官方信息存在多處差異或應引起相關部門的重視，其上市之路任重道遠。