超九成債券基金近1月現虧損 債券市場持續下跌原因何在

一向穩健的債券基金也讓投資者感到“步步驚心”。

一位短債基金投資者楊先生對新京報貝殼財經記者説，今年4月中旬和下旬分兩筆買入一份含有貨幣基金和債券基金的理財組合，本金總計7萬元。“剛開始這個組合還挺穩的，每天漲個十幾塊或幾十塊錢，有時候即便組合裏的債券基金跌了，總體也還是微賺的，但到了5月，債券基金跌的幅度明顯加大，甚至在一段時間內一直是虧損狀態，6月初虧得更明顯了，所以我就全部贖回了，最後總計虧了幾十塊錢。”

上述楊先生的投資經歷只是近期債券基金收益下跌的冰山一角。Wind數據顯示，約92%的債券基金近1月回報出現了虧損。

在不少投資者看來，債券基金的一大特徵就是穩健，但為何一貫穩健的債券基金近一個月卻扎堆虧損？另外，在當前時點，基民是否仍該堅守長期持有債券基金呢？

超九成債券基金近1月回報現虧損

Wind數據顯示，截至6月7日，在數據可查的3240只債券基金中，近1個月回報為正向收益或0的債券基金僅有261只，其餘均出現不同程度的虧損，可以説有約92%的債券基金近1月回報出現了虧損。

細分債券基金類型來看，無論是中長期純債型基金還是短期純債型基金，都有大面積虧損的情況。

中長期純債基金方面，Wind數據顯示，截至6月7日，1982只數據可查的基金中僅有171只近1月回報為正收益或0，其中，東吳鼎利、國金惠安利率債C、國金惠安利率債A、長盛年年收益A、長盛年年收益C等多基金近1月回報更是低於-3%。

短期純債型基金方面，Wind數據顯示，截至6月7日，數據可查的303只基金中僅有18只近1月回報為正收益或0，蜂巢添冪中短債C、蜂巢添冪中短債A近一個月回報分別約為-2.31%及-2.27%。

據悉，債券基金的投資對象主要為國債、金融債、企業債等，風險通常低於股票基金，收益穩健，因此，這類基金也受到不少風格偏保守的投資者“青睞”。但風險低並不意味着無風險，也不意味着債券基金就不會虧錢，其依然面臨着利率波動及信用風險。

債券市場持續下跌 原因何在？

本輪債券基金短期內出現大面積負收益主要源於近期債券市場的持續下跌。一般而言，市場利率上行的時候，債券價格會有所下降。

基金豆資深分析師孫龍對新京報貝殼財經記者表示，近期債券基金的整體回調，最直接的原因在於國內經濟活動趨於正常、短期政策力度低於預期。在因疫情影響的寬鬆政策下，十年期國債收益率突破歷史低點2.6%左右，繼續下降到2.49%左右，這也是前期債券市場表現較好的原因。但隨着疫情控制得比較好，復工復產進度順利，為了應對一系列不確定性因素對經濟的影響，國家採取“放水養魚”思路，並創設直達實體經濟的貨幣政策工具。這使得市場對於短期政策進一步寬鬆的預期落空，利率上行，債券市場出現回調。低風險投資者在債券基金出現回調後也有可能進行贖回，這或許也是下跌的助推因素。

業內人士對記者表示，從五月以來，市場經歷了從對流動性進一步寬鬆預期破滅，到實際流動性中樞抬高，再到當前市場開始出現熊市思維導致非銀負債端出現不穩定而導致的拋售。其次，經濟層面可以看到無論國內國外，疫情後的經濟修復一直處於穩定抬升地步，尤其五月的經濟數據，在刨除一定的疫情期間積壓的需求後，仍可看到市場的實際需求處於不錯區間，所以更加使得市場確認流動性環境暫時回不到4月份的寬鬆水平。

上述業內人士進一步分析稱，目前債市基本已經利空出盡，但由於短端利率的大幅上行導致各類債券基金淨值回撤，從而出現債券型基金集中拋售債券，引發了利率曲線和信用債曲線的大幅調整。隨着市場拋售潮結束，我們認為短期內風險釋放接近充分，主力配置券種的估值狀態已經接近配置舒服區域，長端利率也跌出來相當的交易價值。從市場觀察也可以看到不斷有保險，銀行理財等資金入場。

債券基金後續怎麼走？還有持有價值嗎？

那麼，在當前時點下，持有債券基金的投資者又該如何抉擇？是“忍痛割肉”還是“咬牙堅持”？其實，由於不同投資者的風險承受能力不同，資產配置的情況也不同，自然也就做出了不同的選擇。

一位有3年投資經驗的基民王怡（化名）對新京報貝殼財經記者坦言：“我本來是把債券基金作為自己投資組合的一部分來配置的，配置比例大概佔4成，就是想降低整個投資組合的風險，但是，經過最近這一波下跌，我覺得債券基金還是挺雞肋的，最近有些短債基金近一週的跌幅就超過1%了，其實風險也不低，但是即便平時還在上漲的時候，收益也就是‘擠牙膏’，沒有達到我的預期。”

“還不如選擇買一些消費、醫藥之類的行業前景還可以，並且選擇那些最大回撤在自己能接受的範圍之內，但盈利能力又不是特別低的混合型基金，長期持有，最後往往能賺到比持有債券基金更好的收益。”王怡説道。

但也有基民表示，即便目前虧損也會繼續長期持有，或至少持有至回本後再賣出。記者瞭解到，有些基民是近期才入場的，因此，若短期內買進賣出會產生一筆金額不小的手續費，這或許也是部分基民當前選擇堅守的原因。

孫龍對記者表示，近期利率上行速度較快，幅度較大，長端利率上行近40基點，短端利率上行近100基點，短期風險在一定程度上已經釋放，考慮到利率的長期下行趨勢，債券基金仍然有繼續持有的價值。同時，考慮到當前我國股票市場較高的性價比，因此，建議有一定風險承受能力的投資者在配置債券基金的同時，也可以配置一定倉位的股票基金，對於資產的增值，會有一定的正向增益。

恆泰證券則發表觀點稱，在5月份債券市場剛開始調整的時候，大部分機構觀點都認為，調整時間不會持續太久，債券基金長期仍然具有配置價值。同時表示，購買債券基金對個人而言不僅能夠獲取更高的流動性，還能避免投資某一債券所引發的集中化信用風險。

新京報貝殼財經記者 潘亦純 編輯 嶽彩周 校對 李世輝