節後紅包行情有望延續！這些賽道尤其需要關注

　　剛剛過去的庚子鼠年完美收官，A股連續三天強勢拉昇，上證指數和創業板指均以鼠年最高點收盤。

　　在新的一年，A股市場將呈現什麼樣的態勢？市場風格是否會進一步延續？又有哪些賽道值得關注？

　　上海證券報記者就此採訪了東吳證券首席經濟學家陳李。他判斷，今年第一季度市場仍會比較活躍，第二季度市場可能出現比較大的調整。業績高增長、超預期增長的板塊在2021年將有超額收益。

　　節後A股市場仍會比較活躍

　　就節後的市場行情，陳李認為，基於上市公司業績確定向好，市場3月和4月會比較活躍。在年報和一季報披露期間，部分公司利潤將有超大幅度的增長，化工、機械、原材料行業裏很多企業利潤增幅將超過100%。

　　“國內的機構投資者正在急切地去尋找一些業績高增長的行業，以彌補市盈率下跌的風險。”陳李認為，2021年會出現很多利潤大幅增長的公司，業績高增長的板塊能夠有效對沖市盈率下跌的風險。但是，部分利潤偏穩定，增長幅度不突出的板塊，估值調整的壓力較大。2021年A股市場的超額回報將更多來源於機械、化工行業龍頭標的。

　　他也提醒，從4月中下旬開始，投資者要密切關注央行對貨幣政策的指引，尤其是社融增速變化。

　　優秀公司股價將震盪上行

　　節前一段時間，由於市場資金面預期收緊，A股部分抱團股遭遇“殺估值”，有關機構抱團的話題受到熱議。

　　陳李認為，當前的抱團股多是具有發展前景的優質公司。不過，即使是前景光明的行業也不能完全不看估值。目前申萬28個一級行業裏面，22個行業的估值都處在5年來的新高附近。估值較高的情況下，市場對流動性較為敏感。由於預期未來流動性收緊，機構投資者也正變得越來越謹慎。

　　他表示，未來機構抱團股的表現將會出現分化。“2021年是經濟復甦的一年，企業利潤多數會有大幅增長，業績不達預期的公司可能出現大幅下跌，而優秀的公司股價將在震盪中上行。”

　　據陳李瞭解，對估值較高且增長不那麼快的行業，比如説食品飲料，機構投資者已經存在不小分歧。清潔能源屬於全球投資者共同看好的領域，買方機構對於光伏、電動車、電池等非常看好，有大量的持倉買入行為。“清潔能源在大方向上很好，但也不排除在今年會有一些波動調整，部分公司的估值泡沫較難持續。”他表示。

　　互聯互通規模將繼續擴大

　　儘管春節前最後一個交易日北向資金淨賣出17.81億元，但這並不改變北向資金整體淨買入的大趨勢。

　　據陳李測算，2021年北向資金會大規模流入A股市場，回到2019年3000多億元的水平，遠高於2020年2000多億。

　　代表外資力量的北向資金為何選擇持續加倉A股？陳李表示，相比擔心流動性轉向、抱團風險的內資，海外投資者對於A股顯得更為樂觀。海外投資者看到了中國經濟持續恢復，企業盈利大幅增長，尤其是完善的工業體系、高效的供應鏈。海外機構對於A股標的覆蓋面也在擴大，投資標的從集中走向分散。

　　從去年12月到今年1月，南向資金大規模流入港股，港股市場異常火爆。對於近期來勢洶洶的南向資金，陳李表示，今年1月南向資金淨流入規模加大，當月淨流入規模就已經趕上去年一個季度的規模。

　　陳李認為，在今年第一季度至上半年，港股的投資機會較好，南向資金還將源源不斷流入香港市場。“歐美寬鬆的流動性環境一段時間都不會發生變化。海外資本能夠持有一些市盈率看起來很高，未來增長比較確定的公司。在這種情況下，港股上市公司一方面表現出盈利高速增長，另一方面還能享受海外較為寬鬆的流動性。”

（文章來源：上海證券報）