記者 | 齊永超
本週最後一個交易日，市場迎來了顯著“變盤”，這其中既有食品飲料、醫藥等前期持續調整的成長行業領跑上漲，又有如有色、工程機械與化工等週期性品種的蓄力拉昇。另據最新數據顯示，兩市槓桿資金再度創出了年內新高，並且顯著增加了對非銀金融與食品飲料等行業的佈局。接受《紅週刊》採訪的機構人士表示，成長與週期或將繼續呈現輪動與並存的局面。這也意味着，無論週期股與成長股都將呈現新的佈局良機。
槓桿資金加倉至年內新高
非銀金融、有色等週期股獲大買
作為槓桿資金的“正規軍”，兩市融資餘額表現了資金加槓桿買入股票的力度，是衡量市場風險偏好的重要“風向標”。據Wind數據統計顯示，截至12月3日，兩市融資餘額報收1.47萬億元，而“該成績”也創出了今年以來的最高位水平。
進一步來看，槓桿資金11月以來淨買入非銀金融、有色金屬、汽車、化工、電子與食品飲料6個申萬大類行業金額均超過30億元，其中，淨買入非銀金融金額最高達到了108億元，值得一提的是，這相較於槓桿資金10月對其賣出20億元（當月賣出行業第一）的現象大幅“逆轉”。（見圖1）
圖1 11月以來槓桿資金重點調倉行業
12月4日，券商行情出現分化，但部分公司如華創陽安仍出現了強勢漲停，華林證券等均出現了顯著拉昇。目前來看，以券商為主的非銀金融行業融資餘額達1567億元，是申萬28個大類行業中槓桿資金配置金額最多的行業。
非銀金融頭部公司獲得融資盤顯著增倉。如東方財富，11月以來（截至12月3日，下同），獲得融資盤淨買入金額達21億元，為券商行業被買入金額最多的公司。目前來看，東方財富最新融資餘額達154億元，同樣為券商行業最高公司，其次為中信證券，為141億元，另外，海通證券排行第三為57億元。
作為今年上市的次新股，中泰證券也獲得了融資盤顯著增倉。另據《紅週刊》記者梳理顯示，11月以來，兩市共有100只個股獲得槓桿資金加倉幅度超40%，對5只股增幅超過2倍，其中，中泰證券增幅最高達到了8倍，中泰證券最新融資餘額為9.2億元，11月初僅不足億元。
作為牛市的風向標，在註冊制等政策改革的利好驅動下，券商板塊仍是機構人士重點看好的行業之一。
金信量化精選混合、金信消費升級股票基金經理周謐在接受《紅週刊》記者採訪時表示，“能夠推動券商板塊上漲的主要驅動因素包括資本市場改革、流動性以及A股市場整體上漲帶來的β屬性。政策面上拓寬券商業務空間，基本面上盈利能力改善將進一步支持整體板塊的估值上行。所以我們維持對行業的長期看好。”周謐認為，搭乘經濟復甦的快車，也有望成為券商股進一步走強的重要推動力量。
同樣作為順週期板塊，有色金屬11月以來獲得融資盤淨買入達到了84億元，買入金額僅次於非銀金融。其中，淨買入贛鋒鋰業、北方稀土、天齊鋰業、紫金礦業、江西銅業均超過5億元，買入贛鋒鋰業金額最高達到了9.2億元。巧合的是，在融資盤的“前瞻性”大額買入下，有色板塊在9月4日上漲了2.3%，位居行業漲幅榜單第三。
“有色是典型的傳統資源類，財務數據清晰，重視利潤規模，以PE估值為主，而低估值就更有上漲的潛在空間。”知名博主@阿貴龍門客棧對《紅週刊》記者表示。另外，他認為，“有色中的一些與新興產業有關聯度的細分領域，比如與新能源汽車關聯的如鈷、鋰等一些小品種有色金屬公司，相對更具有關注價值。”
對於投資有色行業及個股的關注要素，開源證券首席策略分析師牟一凌對記者表示，“最重要的就是判斷行業的資本開支週期，若資本開支向上，就應該買下‘一攬子’，就是大家説的好賽道；若資本開支還在不斷下行，則基本可以迴避；若資本開支穩定，甚至龍頭公司出現擴張，那就應該買裏面份額提升的。有色行業很符合這種策略”。牟一凌分析説，具體的投資標的有兩種，一種是繼續擴張的龍頭；另一種是追趕型的龍頭，也就是未來可能成為龍頭甚至老大的公司。
成長與週期開啓“並存模式”
食品飲料等板塊迎來“超跌機會”
食品飲料板塊12月4日漲幅超3%，位居行業漲幅榜單首位。其中， 有友食品、中炬高新、老白乾酒、重慶啤酒等多隻出現強勢漲停。《紅週刊》記者梳理顯示，11月以來，融資盤淨買入食品飲料行業金額為33億元，位居申萬28個大類行業淨買入金額第六。其中，淨買入瀘州老窖、老白乾酒等金額均超過2億元；淨買入龍大肉食、千禾味業、涪陵榨菜等金額均過億元。
值得一提的是，雖然食品飲料板塊自9月以來出現持續分化，但融資盤對其加倉行為卻在持續進行。另據統計顯示，9月以來，融資盤淨買入食品飲料行業金額達到了56億元，買入金額位居申萬28個大類行業第五，目前來看，申萬食品飲料行業融資餘額達到了506億元，同樣創出年內新高。（見圖2）
圖2 今年以來食品飲料融資淨買入金額
華泰柏瑞基金副總經理李曉西12月2日在直播過程中也對醫藥、食品飲料等“未來行情”做出了分析，他表示，經過8月以來的持續調整，醫藥板塊現在的估值基本在40倍左右，估值水平已經比較合理了，如果從今後一個較長的時間週期來看，比如兩年三年時間，醫藥行業的回報還是相當可觀的。另外，對於食品飲料行業，李曉西認為，過去這些年也都證明了食品飲料公司是有長期業績支撐的，申萬一級28個子行業，長期能達到像食品飲料這種能實現業績持續增長的行業是比較少的，對於食品飲料行業，同樣出現了比較好的投資回報機會。
另外，食品飲料等成長行業迎來“重新佈局時機”的觀點也同樣獲得了券商的一致預期。
銀河證券食品首席分析師周穎認為，旺季將臨，雖然疫情對今年消費需求整體而言可能產生一定不利影響，但高端酒的品牌、品質優勢及大眾白酒對價格帶的有效定位，利好品牌白酒消費需求持續恢復、增長。天風證券認為，疫情過後食品行業憑藉自己抗風險能力較強的特點，收入恢復增速快。長期來看食品板塊細分龍頭未來將繼續憑藉自身優勢不斷搶佔行業份額，實現集中度提升邏輯。
渤海證券食品飲料首席分析師劉瑀則“圈定”了食品飲料行業的三個投資維度：首先，自下而上尋找具有估值優勢且經營改善的個股；其次，中期關注後疫情時期業績同環比將持續改善並且有催化劑支撐的行業，比如順週期的白酒板塊、存在漲價預期的啤酒板塊及由於上游原奶價格上漲導致競爭趨緩的乳製品板塊；其三，長期佈局高端白酒、調味品等優質賽道，緊盯細分領域高成長性個股。
但值得一提的是，食品飲料板塊當前整體估值超過50倍，仍處在歷史中高位水平。
善水源資產創始人、投資總監劉明月在10月底接受《紅週刊》記者專訪時表示，無論成長股也好，週期股也好，它們都是會按照各自的行業邏輯去表現。公司的行業景氣度、質地以及盈利持續性等才是決定於股價表現的重要因素。另外，整體而言，市場資金是比較寬鬆的，四季度成長和週期大概率將會“並存”，尤其在一些優質個股上，都會出現較佳的投資機會。
附表 槓桿資金11月以來淨買入金額居前的公司（部分）
（文中提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）
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