四環醫藥“一劑瘦臉針”使股價翻倍 連續收購是資本局還是真轉型？

　　本報記者 張 敏

　　資金南下引發投資者對港股的投資熱情，也讓部分低價股躁動起來。

　　2月3日，港股上市公司四環醫藥再度大幅上漲一度超15%。2月2日，公司股價大幅上漲20%。而在1月19日、1月20日，公司連續兩個交易日分別上漲43.48%、63.64%，引發市場關注。

　　四環醫藥官網顯示，公司是一家擁有21家子公司並集研發、生產和銷售於一體的集團化醫藥企業，是中國心腦血管處方藥物供應商之一。公司於2007年3月份在新加坡成功上市。2009年，為適應更大發展的需要，四環醫藥控股集團完成私有化，從新加坡退市，並於2010年在中國香港主板再次成功上市。

　　同花順數據顯示，四環醫藥自2019年5月份以來股價整體下跌。而在今年1月份以來，公司股價出現異動，股價重返2港元/股以上。

　　據瞭解，在傳統主營業務受挫的背景下，四環醫藥加碼了對創新藥領域的投入、並開展了一系列資本運作。與此同時，四環醫藥代理的瘦臉針——A型肉毒素針劑也在中國上市。然而，四環醫藥的轉型之路會如此順利嗎？

　　一位不願具名的醫藥行業投資人士向《證券日報》記者表示，股價的大幅異動，不排除是資本局的情況。

　　“神藥”走下神壇

　　核心產品踢出醫保一年有餘

　　在國家醫改的推動下，一批“神藥”走下神壇。

　　2019年7月1日，國家衞健委公佈首批國家重點監控合理用藥藥品目錄。這20種藥品是神經節苷脂、腦苷肌肽、奧拉西坦、磷酸肌酸鈉、小牛血清去蛋白、前列地爾、曲克蘆丁腦蛋白水解物、複合輔酶、丹蔘川芎嗪、轉化糖電解質、鼠神經生長因子、胸腺五肽、核糖核酸Ⅱ、依達拉奉、骨肽、腦蛋白水解物、核糖核酸、長春西汀、小牛血去蛋白提取物、馬來酸桂哌齊特。

　　與此同時，在2019版《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》中，上述被重點監控的藥品係數被“踢出”。

　　“現在輔助用藥的市場不好過了。” 北京鼎臣醫藥管理諮詢中心創始人史立臣向《證券日報》記者介紹。

　　據記者梳理，隨着政策的落地，多家涉足上述藥物銷售的企業業績都出現了不同程度的下滑。中招的企業中，四環醫藥就是其中一家。

　　四環醫藥的官網顯示，公司的心腦血管藥物包括：腦苷肌肽注射液、馬來酸桂哌齊特注射液、杏芎氯化鈉注射液、曲克蘆丁腦蛋白水解物注射液、丹蔘川芎嗪注射液。

　　這意味着，上述五款心腦血管藥物中，四環醫藥的四款被列入重點監控合理用藥目錄。心腦血管產品銷售在四環醫藥的業績總營收中佔據較大比例，核心產品被列入重點監控目錄也對公司的業績產生了衝擊。

　　四環醫藥發佈的2020年上半年業績報告顯示，期內受醫藥政策出台及冠狀病毒病的影響，業績期內集團實現營收約1054.5百萬元，同比下降36.4%。實現毛利約為786.1百萬元，同比下降42.4%。毛利率為74.5%，較去年同期下降7.9%。毛利率下降主要由於期內重點監控藥品目錄的藥品銷售減少，而該等藥品的利潤率較高。

　　四環醫藥介紹，期內，心腦血管產品實現收益約609.6百萬元， 同比減少58%，佔集團總收益的57.8%，銷售減少主要由於2019年冠狀病毒病大流行期間醫院病人流量下降及去年下半年開始的省級醫保目錄及國家醫保目錄調出藥品所致。

　　轉型剛起步股價就暴漲

　　被疑是資本局

　　2021年1月26日以來，四環醫藥發佈了一系列利好消息。其中包括注射用泮托拉唑鈉(40mg/支)獲得中國國家藥品監督管理局頒發的通過一致性評價藥品補充申請通知，取得第四批國家集中採購的申請資格；旗下創新藥平台公司軒竹生物科技有限公司（以下簡稱“軒竹生物”）將收購北京康明百奧新藥研發有限公司（以下簡稱“康明百奧”）100%的股份。子公司軒竹生物自主研發用以治療非酒精性脂肪肝炎(NASH)的XZP-5610項目藥品已於2021年1月成功獲國家藥品監督管理局批准開展臨牀試驗。公司旗下吉林升通化工有限公司已完成對吉林遨通化工有限公司和吉林佳輝化工有限公司的股權收購。

　　香頌資本執行董事沈萌在接受記者採訪時表示：“醫藥行業想短期內根本性改變經營狀況是很難，增加對外投資只能擴大業務結構，平衡產品風險。”

　　值得一提的是，在製藥業務之外，四環醫藥備受關注的是醫美業務的推進。四環醫藥介紹，由公司獨家代理、韓國生物製藥公司Hugel生產的“注射用A型肉毒毒素（Letybo 100U，商品名：樂提葆）”於2020年10月21日正式獲國家藥監局批准上市，也是國內首個及唯一的韓國肉毒素產品取得有關准許的同類型產品。

　　史立臣向記者表示，目前醫美產品可謂是暴利行業，且醫藥企業做醫美產品具有先天的優勢。而在券商發佈的研報看來，樂提葆肉毒素產品順利上市在2021年將給四環醫藥貢獻業績。

　　對於公司的轉型之路，本報記者也試圖聯繫四環醫藥，但截至發稿，尚未與公司取得聯繫。一項醫美產品的代理能否徹底改變四環醫藥目前發展的頹勢？本報記者將持續關注。