【導讀：基金行業內存在由“一個明星基金經理掛名，帶一到兩個新基金經理”的情況，類似這種情況投資者最好把兩位基金經理的風格、投資實力都瞭解清楚，不要單看明星基金經理知名度就去買他的產品。】
中國基金報記者 方麗
2020年是主動權益類基金迎來波瀾壯闊大發展的一年，截至目前此類基金新發規模已經超過萬億，一批明星基金經理受到投資者的追捧、關注和研究。
經常有小夥伴們問，為何同一位基金經理，所管理的基金之間有時業績差異那麼大?這些差異從哪裏來？為什麼產生？中國基金報記者從四個可能影響收益率的方面，分析同一基金經理所管理基金的收益差異。
產品類型差異：
合同約定倉位高低影響
同一位基金經理管理基金業績存在差異，首要原因是基金類型不同。
中國基金報記者發現，同一基金經理所管理的基金也存在不同類型，有些基金經理所管理基金類型跨度挺大，既管理偏股混合，也管理靈活配置基金、二級債基金等，而類型差異導致基金約定倉位存在差異，這也影響了基金業績。
以深圳一家基金公司旗下基金經理為例，他目前已經管理了10只基金，而基金類型包括靈活配置、偏股混合、普通股票三種類型。而這三種類型所對應合同約定股票倉位分別為“0~95%”、“60%~95%”、“80%~95%”，這給他所管理的基金業績帶來差異。受益於近兩年A股市場較好行情，他所管理的偏股混合型基金業績更好，任職年化回報超70%，而靈活配置型基金的任職年化基本在30%左右。
同樣的情況也發生了其他的基金經理身上，應該是同一基金經理出現業績差異的主要原因之一。相對來説，基金倉位高低是把“雙刃劍”，在市場較好的時候，偏股混合或者普通股票型基金可能有較高收益，而市場較弱的時候，往往靈活配置型基金表現更好。若將時間拉長，偏股混合和普通股票型基金的業績差異可能並不大。
投資者應該注意基金類型，第一是看這位基金經理管理的基金類型較多的是哪一類，可能他最擅長這一類基金，最好選擇他擅長的類型；第二是根據市場情況佈局，市場走熊的話可以關注靈活配置型基金。
投資範圍不同：
能投“港股”今年有增幅
除了基金倉位對基金業績有較大影響之外，其實基金投資範圍對業績影響同樣較大。
產生同一基金經理業績差異跟“定位”有關係，一方面有些基金可以投資港股，今年港股中不少個股結構性機遇突出帶來不少增幅；另一方面是有些基金的投資主題存在差異，有些可能偏消費、而有些偏科技，投資者需要仔細甄別。
以今年受到市場追捧的一位明星基金經理管理基金為例，他目前管理了5只基金，同樣是偏股混合型的兩隻基金中，業績出現差異。截至9月27日，一隻基金今年以來收益49.17%，一隻為42.27%，兩者差距在7個百分點左右。而分析這兩隻基金持倉，業績好的可以投資港股，2020年中報前十大重倉股中港股佔據5席，而另一隻未佈局港股。
同樣情況也出現在另一位基金經理身上，他所管理的兩隻同樣是靈活配置型基金中，今年以來的收益差距超過10個百分點，而業績好的是一隻滬港深基金。
中國基金報記者發現，今年港股部分個股表現較好，確實讓同一基金經理管理基金業績出現差異，投資者可關注基金的“業績比較基準”，其中有涉及港股指數就意味着這隻基金可以佈局港股。
另外，投資者需要關注基金定位。比如上海一位基金經理管理3只主動權益類基金，其中名字有“低估值高增長”、也有“物聯網”等，這導致他所管理的基金業績基準存在差異，有些標的指數是滬深300，有些是中證800，產品定位不同，持倉也有所不同，因此業績存在差異。因此，投資者要注意仔細觀察投資範圍、業績基準，並關注持倉情況，瞭解產品的特色。不過，最好選擇這位基金經理最擅長的風格的基金。
規模大小不同：
規模小或“船小好掉頭”
規模大小也是影響基金經理管理基金業績的一個重要因素。
這主要涉及到兩個問題，第一是基金經理的投資策略的容量，如果本身是愛小盤股的風格，可能基金規模過大就影響較大，投資者佈局此類基金經理的基金要注意選規模小的；若基金經理投資愛市值大的龍頭股，那麼規模大小的影響不大；第二是基金經理管理某單隻基金規模過大，而公募基金有“雙十”限制，超過百億以上的基金可能持倉股票數量會非常大，從而導致投資不夠靈活，管理難度大，而規模小的“船小好調頭”。
也以近兩年市場知名基金經理所管理基金為例，他所管理基金達到6只，今年所管理的業績最好的基金收益超70%，規模在3億左右，而規模超百億的基金今年業績基本在40%~50%左右，存在業績差。而同樣情況也出現在另一位基金經理身上，從最近3個月業績看，規模超百億的基金出現了小幅虧損，而管理規模不足50億的基金有些業績超10%。
因此，對於同一基金經理管理，且類型或投資方向類似，建議投資者首選規模適中的基金，而不是選擇規模較大的基金。
“單獨或協作”管理：
獨自管理的基金更佳
另一種情況是“一個人單獨管理”和“幾位基金經理協作”，也讓基金經理管理基金的業績出現差異。
比如深圳一位基金經理管理基金來看，他有兩隻基金和其他人共同管理，今年以來業績在21%左右，而他自己管理的基金收益率則逼近30%。而另一位基金經理也出現類似情況，自己單獨管理的基金今年以來收益最高達到47%，而和另一位基金經理共管的收益在22%左右。不過，相反情況也有發生。
投資者需要注意的是，一般選擇兩個或者三個基金經理共同管理一隻基金，原因很多，大多數是希望實現“1+1＞2”的效果，尤其是偏債混合型基金或者二級債基，往往是股票基金經理和債券基金經理混合搭配；或者是因為規模過大，而多位基金經理管理更能帶來好收益。但是從實際效果來看，能得到“1+1＞2”並不多，尤其是在純主動權益類基金上。建議投資者若信任某一位基金經理，還是選擇由他單獨管理的產品。
基金行業內還存在由“一個明星基金經理掛名，帶一到兩個新基金經理”的情況，類似這種情況投資者最好把兩位基金經理的風格、投資實力都瞭解很清楚，不要單看明星基金經理知名度就去買他的產品。
此外，有些基金經理單獨管理較長時間的產品，也受到機構的重視，因此機構佔比較高。這個也可以成為投資者佈局的一個參考。
需要指出的是，這些因素只是影響同一基金經理管理業績差異的一部分原因，可能還有其他原因導致業績差異。投資者在佈局基金時需要注意，尤其是在追捧“明星基金經理”的基金時，不要光聽其他人推薦，不妨自己多對比下，更理性投資。
【來源：中國基金報】
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