週五夜盤宏觀因素再次主導風險資產波動，美國公佈非農數據後，美元大幅回落，海外股市、金、銀、銅等均大幅上漲，油價雖然也有衝高動作，但最終還是回吐了漲幅，收於一周低位。油市情緒仍然低落，最終新年第一週跌幅超8％。油價近端月差結構再次轉入貼水也説明市場預期迅速轉為悲觀，這可能意味着原油市場在2023年仍將維持高波動。
油價開年的表現讓不少樂觀投資者措手不及，2天內高位暴跌超10％，刷新30年來最差開局。2022年最後一期持倉報告顯示，隨着12月份油價的反彈，截至12月27日，國際原油市場投機多頭重新迴歸市場，投機者所持布倫特原油淨多頭頭寸大幅增加44170手，至143703手，創最近六週新高。而且2022年最後一個交易日油價以大陽線報收，顯然不少投資者對2023年油價抱有樂觀期待。但開年的走勢給市場澆了一盆冷水，讓市場重新擔憂起是否對需求端過於樂觀了。週四，沙特下調了銷往其主要市場亞洲和歐洲的原油售價，這給了市場一個強烈暗示：隨着全球經濟增長放緩，原油需求仍然低迷。而近期天然氣價格持續大幅回落，能源危機炒作的結束也拖累了油市表現。隨着暖冬的來臨，歐洲供暖的需求緩解，歐洲目前天然氣庫存甚至比近年來的水平更加充足。今年元旦，歐洲多國錄得了有史以來最高的元旦氣温紀錄，據氣象預報公司等預計，歐洲的温暖氣候將至少持續至1月底，並且可能令歐洲迎來數十年來最温暖的1月，這意味着困擾歐洲數月的能源危機有望暫時獲得緩解。
從供需層面來看，最近投資者關注的焦點集中在2023年原油市場需求的變化上，市場對此形成了明顯的分歧，樂觀與悲觀觀點形成碰撞，油價也在其中不斷搖擺。2022年12月油價的反彈正是因為對需求擔憂緩解，但新年又迅速跌入悲觀，對全球經濟衰退的擔憂再次困擾市場。EIA數據顯示，截至2022年12月30日當週，受聖誕假期及風暴寒潮影響，美國煉油及消費均出現大幅下滑，美國EIA精煉廠設備利用率出現自2021年2月以來最大降幅，美國原油產品四周平均供應量為2047.3萬桶/日，同比減少4.25％，汽油需求創2020年3月以來最大降幅，柴油需求降幅更大，這導致美國當週石油需求至少創下1990年以來最大降幅。不過，這只是短暫的衝擊，下週數據將會出現明顯的快速回升。儘管如此，我們還是看到了油價的大幅走弱。
另外，市場也高度關注亞洲地區需求變化，而受近期疫情及馬上臨近春節假期等因素影響，亞洲地區採購意願減弱，沙特阿美下調了今年2月份銷往亞洲所有類型原油的官方售價。該公司旗艦原油阿拉伯輕質原油的售價被下調至較區域基準迪拜/阿曼原油升水1.80美元/桶，比本月售價低了1.45美元/桶。該售價為2021年11月以來的最低水平，這放大了短期內市場的擔憂。國內市場對於接下來需求恢復明顯持樂觀預期，事實上目前中國境內隨着疫情峯值過後，多數地區社會活動正在迅速恢復。疫情雖然帶來了短期內的困擾，但是從中長期來看，中國需求的重新啓動還是非常值得期待。在當前這個時點，市場顯然會存在明顯的分歧，最終需求端如何演繹，顯然已經成為2023年原油市場的一個非常重要的影響因素。
除了需求層面成為影響油價的重要因素，新年第一週宏觀層面也再次給市場帶來影響。對於美聯儲加息預期的判斷，引發美元先揚後抑，並對全球風險資產形成了明顯的影響。週五夜盤公佈的非農數據儘管新增22.3萬個就業崗位，超過預期，但就業增長放緩的趨勢很明顯，2022年上半年的月度就業增長通常在30萬人以上，2022年12月的22.3萬人是自2021年4月以來最弱的數據。此外，受到密切關注的工資數據也弱於預期。2022年12月平均時薪增長0.3％，低於前值的0.4％，也低於預期的0.4％。這改變了市場之前強化的加息預期，市場猜測此數據可能足以讓美聯儲開始注意到，其在2022年的快速加息顯然正在對經濟產生放緩影響，美元最終出現了大幅回落，市場加息憂慮消退，風險偏好回升，風險資產紛紛上揚。但油價在宏觀及自身需求擔憂的博弈下，最終還是回吐了日內漲幅，以弱勢收盤。
持倉數據顯示，投資者在評估當前油市面臨的局面。截至1月3日當週的持倉報告顯示，投機者繼續增持ICE布倫特原油淨多頭頭寸17753手，至161456手，創最近七週新高。但是WTI原油遭到了大幅減持，投機者將淨多頭持倉削減30993手，至156665手。原油需求前景仍需要時間來驗證，我們認為後續隨着中國疫情峯值過後經濟的逐步復甦，對原油需求的改善將會有明顯提振，而下週美國消費數據大概率會有反彈，短期困擾市場的需求擔憂降温後，油市回穩概率較大，繼續大跌風險較小，預計維持低位區間振盪，謹慎參與。（作者單位：海通期貨）
本文源自期貨日報