本文來源：時代週報 作者：寧鵬
在A股市場坐了許久“冷板凳”，地產板塊終於在2022年迎來“開門紅”。
時代週報記者梳理發現，截至2月21日，多隻重倉地產板塊的基金，在主動權益類基金中業績領跑，其中萬家策略宏觀擇時多策略混合年內已錄得19.58%的收益。
值得一提的是，重倉地產股的基金在2021年雖然隨行就市亦頗受冷落，但有投資者逆勢加倉，如萬家策略宏觀擇時多策略混合就有神秘“牛散”增持。
萬家黃海領跑
今年A股市場較為動盪，公募基金業績整體不佳，業績較優的多是資源類的指數基金。不過，截至2月21日，仍有部分主動權益基金已經獲得兩位數的收益。
來源：東方財富Choice，時代週報整理
這其中，萬家基金、華商基金和中庚基金上榜基金數目最多；而作為基金經理，萬家的黃海有3只基金上榜，分別是排名前三的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利和萬家精選。
從2021年四季報前十大重倉股持倉情況來看，這3只基金的重倉股重合度較高，且持股集中度也較高，十大重倉股佔股票市值比例均在80%左右。第一重倉行業為房地產，其次為能源，而能源行業主要集中在煤炭上。
實際上，黃海對於地產股的持有比例較之前峯值時已有較大幅度的下降。2020年末，房地產股票佔基金淨值比一度高達85%，而2021年年末為59.4%，同比減少了25個百分點。
另外一位有多隻基金上榜的基金經理為丘棟榮，其管理的中庚價值品質一年持有以及中庚價值領航，兩隻基金的前十大重倉股在能源、房地產、金融、材料等板塊上均有分佈，但持股集中度不高。整體持股偏向低估值藍籌風格，防禦性較強。
此外，主要投資能源、材料方面的基金還有華商甄選回報，由周海棟管理。他的前十大重倉股佔股票市值比不到50%，分散度較好，主要投資於能源和礦產領域。其管理的另外一隻基金華商新趨勢優選亦排名靠前，位列榜單第八位。
華泰證券研報指出，在今年外圍股市下跌，A股回調的過程中，基金做出業績優勢有兩個可行思路：一是配置低估值等防禦屬性較強的板塊和個股，如銀行地產、黃金股等；二是抓住個別上漲勢頭較好的行業板塊，如能源板塊，並集中持有。
近期金融地產板塊人氣明顯回升，上週資金流入金融地產、週期板塊。上週金融地產、週期等板塊均呈淨申購狀態，資金淨流入分別為35.89億元和5.83億元。消費、TMT、高端製造、醫藥生物板塊呈淨贖回狀態，資金淨流出分別為0.53億元、2.70億元、14.49億元以及15.67億元。
牛散力挺萬家策略
萬家宏觀擇時多策略的基金經理黃海在2021年四季報中表示，持續看好金融地產、能源行業的龍頭公司，優選其中穩健增長、持續分紅的優勢龍頭企業，把握市場資金從成長股向價值股再平衡的契機，實現淨值穩健增長。
在經濟不穩和無風險利率下行的階段下，股息率高且能持續穩定分紅的價值股會是現階段的稀缺資產，市場需要對其價值重估。黃海認為，“在經濟壓力不斷加大的2022年上半年，穩地產的政策也將逐步出台，這將為處於困境中的地產行業帶來反轉的契機。”
值得一提的是，2021年四季報顯示，有牛散持有萬家宏觀擇時多策略混合接近四分之一的份額，並在上一季度進一步增持。
來源：萬家宏觀擇時多策略四季報
賣方機構謹慎樂觀
儘管地產板塊有所反彈，賣方機構大多仍持謹慎樂觀態度。上海證券分析師李浩指出，地產的運行路徑將成為中期市場結構和指數漲跌的核心影響因素。
浙商證券分析師馬莉指出，覆盤歷史，地產政策趨緩起點一般對應於地產銷售底部，銷售增速連續為負，如2021年四季度。2021年12月經濟工作會議對房地產表述為“滿足合理需求，促進行業健康發展”，其後在資金面、需求面出現系列邊際向好政策，當前地產銷售需求依然存在壓力，預計後續會根據“因城施策“進行政策調整。
招商證券研報指出，市場短期在風格上不停嘗試，或能給足投資人時間來理解“保增長”主線在2022年的重要性同時佈局。一方面，短期房地產股票缺乏絕對收益是整體市場回撤下的結果，目前整體市場高估有所消化，另一方面，其餘板塊的回撤也吸引了部分投資人風格的高頻切換，但觀察風險偏好相關指標的難以回升，判斷房地產板塊仍是佈局主線，保增長主線需始終重視。
天風證券分析師韓笑認為，供給側改革有利於行業建立真正的平穩健康發展期，並且仍將是接下來解決行業問題的主要路徑，但是無論是市場化的收併購還是行業良性循環的重啓都需要信心的修復和預期的穩定，地產政策重心有望在去槓桿、控風險和穩增長之間重新平衡。
尤其隨着一季度基本面下行壓力的加大，地方因城施策尺度需要進一步匹配當地基本面情況，我們有望看到更多行政調控的調整。但是需求側進一步放鬆依賴於行業或宏觀層面的倒逼觸發機制：行業信用風險失控、基本面失速或者宏觀層面穩增長對地產的階段性訴求提升。