楠木軒

迅捷興:被多次問詢的問題仍未解決,信披質量如何保障?

由 圖門耘 發佈於 財經

隨着5G步伐的加快,作為一切電子產品基礎材料的印製電路板(下稱“PCB”)行業獲益頗多。作為一家專注於PCB行業的公司,深圳市迅捷興科技股份有限公司(以下簡稱迅捷興)在資本市場上躍躍欲試。其於去年8月披露招股説明書,擬在科創板IPO上市。1月13日,迅捷興將上會接受審核。

迅捷興主營業務是印製電路板的研發、生產和銷售。公司專注於印製電路板樣板、小批量板的製造,產品主要應用於安防電子、工業控制、通信設備、醫療器械、汽車電子、軌道交通等領域。

但根據媒體報道,迅捷興公司應收賬款和應收票據相關問題以及社保、公積金違規繳納等問題成為上交所關注的焦點,遭到多次問詢,而其何時更正迅捷興公司尚沒有給出確切時間,其信披質量值得擔憂。

營收增速同比下降明顯 毛利率低於同行

PCB行業是全球電子元件細分產業中產值佔比最大的產業,近年來全球PCB產值增長迅速。迅捷興的產品包括單面板、雙面板和多層板印刷電路板,其中,多層板印刷電路板是其核心產品。

招股書顯示,2017-2019年,迅捷興的營業收入分別為2.72億元、3.76億元、3.88億元,2018年和2019年的營業收入同比增速分別為38.45%和3.14%,2019年的營收增速同比下降35.31個百分點。

此外,近三年迅捷興的毛利率均低於可比同行的平均水平。2017-2019年,迅捷興的毛利率分別為24.54%、26.01%、28.18%,同期可比同行均值分別為27.38%、27.72%、29.25%。

國內印製電路板行業受宏觀經濟環境變化的影響明顯,若未來全球經濟增速放緩甚至遲滯,印製電路板行業發展速度將放緩或陷入下滑,對該公司的業務發展及營業收入增長產生較大不利影響。

員工社保不交全 高科技企業卻缺高級人才

根據招股説明書的披露,報告期內,迅捷興存在員工保險和住房公積金的繳納比例過低問題。而這一問題在上交所多次問詢後,其至今沒有給出解決的時間表。

迅捷興對此解釋稱,發行人及子公司在報告期存在未能為全部員工繳納社會保險和住房公積金的情形,不符合社會保險、住房公積金等相關法律法規的規定,但發行人已逐步規範了社會保險和住房公積金的繳納,該行為不屬於重大違法行為,報告期內未因上述情形而受到有關部門的行政處罰。其進一步解釋稱,未替全部員工繳納社保,主要由於公司較多員工購買了新農合、新農保,不願在公司繳納社保;公司基層員工流動性較高,新員工入職後,公司通常在次月為其購買社保;部分公司員工考慮自身經濟情況,自願放棄繳納社保。

儘管迅捷興不給一些員工交社保、公積金的理由似乎很充分,但同時其承認,若補繳社保、公積金對其財務狀況會造成一定的不利影響。

此外,作為一家高科技公司,迅捷興上至創始人下至員工,學歷背景都較為一般。

招股説明書顯示,迅捷興的控股股東及實際控制人馬卓,目前最高學歷為大專,是公司現任董事長兼總經理。

除高管外,迅捷興大部分研發人員學歷同樣不高。迅捷興的研發及技術人員共有300人,佔員工總數的27.91%。但是,在迅捷興1075名員工中,本科及以上的人員僅62人,佔比僅為5.77%,而高中以及以下的員工佔比超過六成。

雖説“英雄不問出處”,但作為高新技術企業,目標科創板的迅捷興如果在未來仍不重視高學歷人才的引進,打造更高質量的研發團隊,未來持續創造研發成果、保持公司核心競爭力恐怕成疑。

應收票據、賬款存風險 存貨規模過大

根據招股書顯示,迅捷興根據客户的歷史交易記錄和銷售規模,給予客户一定的貨款結算週期。報告期各期末,公司應收賬款賬面價值分別為9840.77萬元、9146.86萬元、11715.59萬元、14758.93萬元,公司應收票據賬面價值分別3231.84萬元、5095.17萬元、2978.45萬元、3644.81萬元,應收賬款和應收票據合計佔各期流動資產的比例分別為61.70%、57.19%、59.98%、61.78%。可以看到,公司的應收票據、應收賬款佔公司營業收入和流動資產的比例明顯較高。

如報告期內,公司向深南電路銷售收入佔公司主營業務收入的比例分別為 0%、4.27%、6.42%和8.78%,呈逐年上升趨勢,2020年上半年深南電路已成為公司的第二大客户。未來,若深南電路自身業務變化導致PCB採購需求下降等情況發生,公司將面臨一定風險。

報告期內,隨着公司生產經營規模的擴大,原材料、產成品、發出商品相應增加。報告期各期末,公司存貨賬面價值分別為4142.12萬元、2889.70萬元、2739.33萬元和3788.32萬元,佔流動資產的比例分別為19.55%、11.60%、11.18%和 12.72%。隨着公司業務規模的不斷擴大,報告期各期末,公司的存貨賬面價值相應增加,未來仍有可能繼續增加。隨着市場價格的波動,公司存在發生存貨跌價損失的風險。

此外,印製電路板的生產過程中,會產生廢水、廢氣及固體廢棄物。隨着國家對環境保護的日益重視,未來的環保投入肯定會進一步增加,成本相應增大。同時,也不排除由於管理疏忽或不可抗力導致環境事故的可能性。

根據CPCA公佈的《第十九屆中國電子電路行業排行榜》,在內資PCB百強企業中,迅捷興僅排名63位。不難發現,儘管其目前已具備一定製造實力,但是要與其他知名廠商一起瓜分市場蛋糕,仍顯力不從心,其迫切地需要融資擴大生產能力。但在上述問題存在,且上交所多次問詢仍未更正的情況下,其IPO之路依舊艱難。