同德化工“晶變”：光伏材料突破 5天4漲停 放天量漲3倍？

文/每日資本論

世界首創技術。

資本對新能源的偏愛就像“癮君子”，只要沾上就能起飛。

2月4日，山西同德化工股份有限公司（下稱 同德化工）股價高開並快速漲停。截至收盤，其股價為10.99元/股，上漲10.01%，總市值43.03億元。這是其5天來的第四個漲停板。

令市場迅速火爆的消息是，1月28日同德化工發佈公告稱，控股子公司南京同德超硅材料研究院有限公司（下稱 同德研究院）經過一年多的努力，成功開發生產出以硅泥為原料的獨特的光伏級多晶硅原料，這一技術填補了國內外空白。目前多晶硅原料項目生產、測試、成品檢測已達到現有市場的同類產品性能，並經過拉單晶測試，完全符合光伏太陽能應用材料的技術要求，其產品的安全、環保性能優於西門子化學法、 產品質量穩定、成本低，現已具備規模化生產條件，為未來光伏發展開闢了一條很好的路徑。

這想不厲害都不行啊！雖然同德化工預警不存在應披露而未披露信息，也直言目前公司上述“研發產品的戰略合作事項與合作對方正在積極溝通論證推進之中”，離業績兑現尚有一段距離，但資本似乎已經迫不及待。

道理也很簡單。去年以來，凡是沾上光伏的股價大部分都一騎絕塵。比如，隆基股份從2020年1月的25元左右，一路飆升到現在110元，一年漲了3.4倍。陽光電源從2020年1月的10元左右，也是一路飆升到現在的109元。

簡單説，光伏板塊很多股票的漲幅都讓專家們碎了一地的眼鏡。而同德化工雖然去年也有一倍的漲幅，但畢竟當時沒有光伏的絕對利好。那麼問題來了，它會漲到哪兒去呢？

公開資料顯示，同德化工是國家民爆行業的優勢企業、是國家高新技術企業。公司於2006年改製為股份有限公司，2010年3月在深圳證券交易所中小板上市，每股發行價23.98元。其擁有9個全資子公司，2個控股子公司，4個參股子公司。

請注意，同德化工曾多次違規。簡單搜索一下同德化工會發現，2013年媒體報道，由於同德化工收購標的同德爆破原本是上市公司的控股子公司，在收購剩餘45%股權後成為全資子公司，而實際控制人並沒有發生變化，因此這就符合了會計準則中關於“同一控制下的企業合併”的認定。在這樣的情況下，同德化工收購對價中超出對應股權賬面淨資產的部分，是不能被認定為商譽的，即針對同德爆破剩餘45%股權的入賬價值，僅能是其賬面淨資產。這一筆“明賺暗賠”的收購。

同時，媒體還質疑“如果不是同德化工在其收購報告書中刻意虛構了同德爆破與採購相關的財務數據的話，那麼只可能是同德化工在其定期財務報告中隱瞞了與關聯方同力民爆之間發生的採購交易，關鍵經營數據信息披露嚴重不實。”

2017年12月4日，同德化工收到中證監會山西監管局《關於對山西同德化工股份有限公司採取出具責令改正措施的決定》。決定書顯示，同德化工存在關聯方期間非經營性佔用資金未披露、關聯交易未履行相應審批程序並披露、前五大客户和供應商披露不準確等事項。

新浪財經有關同德化工違規記錄的頁面上顯示，從2015年6月8日到2019年5月11日，同德化工共有12次違規記錄。

2020年半年報顯示，同德化工的主營業務為民爆行業、白炭黑，佔營收比例分別為：92.55%、5.54%。2020年三季度財報顯示，其營收6.27億元，同比增長6.18%；淨利潤9434.24萬元，同比下跌25.69%。

拉長時間軸不難發現，其營收規模2017年之前同比都是負增長，且在6.5億元上下波動。2017年其營收開始正增長，到2018年營收達到8.97億元，這也是5年來的新高。2019年又出現負增長。扣非淨利潤的表現與營收波動如出一轍。

值得一提的是，2020年三季度，同德化工銷售毛利率控制在40%以上，相當難得。且貨幣資金5.46億元，而短期借款僅8千萬元，一年內到期的非流動負債為零，現金流非常流暢。

有意思的是，在三季度10大流通股東名單中，同德化工全為自然人，且大部分都進行了不同程度的減持。這也符合同德化工股價的前期走勢。“每日資本論”認為，隨着光伏材料重大突破消息的公佈，同德化工必將吸引更多的機構投資者的關注，其十大流通股未來大概率會增加不少機構名單。

敲黑板，敲黑板。同德化工在2月3日放出歷史天量後，2月4日再次放出歷史天量，換手率高達30.09%且漲停板打開震盪後再度漲停。通常，出現天量就説明有大資金在動作，高位意味着主力要獲利了結，低位則大概率迫不及待地吸籌。那麼，目前這個價位出現天量，同德化工是短線回調，之後再漲3倍衝擊歷史高點，還是行情結束？吃瓜羣眾可以耐心看看。

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