今年以來，權益市場波動加劇，結構性行情顯著，多種因素助推具備穩健收益特徵的“固收+”規模激增。截至11月26日，今年“固收+”新基金規模突破5000億元大關。
多位“固收+”基金經理表示，從長期來看，“房住不炒”與廣譜利率回落的大趨勢下，穩健的“固收+”產品通過投資固定收益資產為主，部分配置高風險高收益資產增厚整體收益，契合當前階段居民資產配置的需求和期待。“固收+”是長期發展趨勢。
年內“固收+”新基金規模突破5000億元大關
根據匯成基金研究中心統計數據顯示，截至11月26日，今年以來新成立336只“固收+”基金，相比去年全年增幅超30%，募資總規模突破5000億元大關，達5031.53億元，創下歷史新高。
記者發現，今年募集總規模還超越了過去三年的發行規模的總和，2018年至2020年三年募資總規模為4679.56億元。本月發行的廣發恆享一年持有期混合型基金認購規模超過百億元，讓“固收+”產品再度成為市場關注的焦點。“固收+”發行火熱的同時，“固收+”總管理規模也在水漲船高。截至2021年三季末，“固收+”基金總管理規模近1.6萬億元，較去年底規模增長超7千億元，年內規模激增79.28%。
對於今年“固收+”受到市場歡迎的原因，中信保誠基金副總經理韓海平認為有四點：第一，最近幾年居民理財意識有了很大的提升，通過銀行理財業務培養了一批對收益率在4-6%理財產品具有需求的居民，今年以來銀行理財一直在做淨值化轉型，剛兑產品越來越少，因此讓許多居民開始關注“固收+”；第二，近幾年，互聯網金融、信託、P2P等一些中風險甚至是非正規產品出現了一些風險事件，也讓基金作為一個標準、透明且相對安全的產品，越來越獲得大家的認可；第三，“固收+”產品本身的策略從中長期來看是一種既追求固定收益，又希望通過權益、轉債、新股等方式增強一部分收益；第四，“固收+”產品在今年特別受大家的歡迎，一方面是得益於過去兩年“固收+”產品歷史業績比較優秀，另外一些好的基金公司的產品，也憑藉優秀的投資業績獲得了投資者的認可。
永贏基金固定收益投資部副總監楊勇則認為，“固收+”類基金能夠受到市場歡迎的根本原因在於其風險收益特徵實際上是最符合投資者心中保值增值目標的。近3年，理財產品預期收益率持續下行，而在中美貿易摩擦和突如其來疫情的衝擊下，股、債等各市場上下波動都不能算小。尤其是今年，股市波動較前兩年大幅加大，風格極致切換，政策又進入調整敏感期，任何押注單一資產的投資策略都很難獲得持續穩健的投資回報。在這種背景下，能夠兼顧穩健與收益的“固收+”基金自然脱穎而出。
光大保德信固收多策略投資部總監黃波認為，首先理財產品打破剛兑之後，居民對於穩健的投資品種需求日益激增；同時，過往兩三年，債券市場平穩震盪運行，“固收+”產品底倉收益穩健，股票轉債市場機會此起彼伏，“固收+”產品增厚效應顯著。
年內“固收+”首尾業績差高達60個百分點
一邊是產品數量和規模爆發式增長，另一邊，“固收+”基金的業績分化也越來越顯著。
數據顯示，截至11月26日，今年來全市場“固收+”基金中超九成取得正收益，平均回報率達4.59%，其中年內回報率超過10%的“固收+”基金有近200只，更有45只今年以來回報超過20%。
其中，華商豐利增強定開A/C、前海開源可轉債、廣發可轉債A/C/E今年以來回報超40%，位居前列。緊隨其後的是華商雙翼、大成可轉債增強、易方達鑫轉增利A/C、金鷹元豐A、天弘弘豐增強回報A/C、華商信用增強A/C，今年以來回報超30%。而平安可轉債A/C、銀華可轉債、嘉實穩宏A/C、光大添益A/C等年內也都取得了超20%的收益。
值得注意的是，仍有近180只產品的收益出現了不同程度虧損，“固收+”基金首尾業績相差高達60個百分點。
滬上一位中型基金公司“固收+”基金經理坦言，今年的“固收+”產品其實比較難做。首先對固收的部分，今年貨幣政策跨週期調節，傳統的經濟、貨幣分析框架面臨挑戰和修正，債券收益率全年也主要是區間震盪的走勢，把握其中的每個小波段對管理人的能力要求較高。“+”的部分也比較難做，今年股票市場來看，指數變化比較小，主要是結構性的機會。價值股和成長股有比較大的分化，在好賽道的公司，分享收入和利潤快速增值，股價有非常好的表現；對於一些傳統價值股，公司發展進入成熟期，競爭格局比較穩定，加之估值比較高，受到疫情或政策影響，出現非常大幅度的調整。造成今年無論是“固收+”還是權益基金業績分化非常巨大。
2022年“固收+”策略堅定穩中求進
針對明年市場環境，多位“固收+”基金經理表示，2022年，“固收+”策略仍將堅定穩中求進，在合理控制風險的前提下追求確定性收益，當好居民財富管理的壓艙石。
中信保誠基金副總經理韓海平表示，針對明年，從長期來看，“固收+”中“+”的收益還是來自權益、轉債以及新股，但隨着新股發行制度的改革，明年新股收益可能會下降，所以更多的着力點主要是來自於權益和轉債。
永贏基金固定收益投資部副總監楊勇表示，“固收+”策略在債券市場的投資將繼續強調穩健和安全性，維持高等級債券主投資策略，尤其是在近年來違約風險頻發的背景下，更要重點規避債券踩雷，避免盲目追求高收益的投資方式；在股票市場的投資要認識到熱門賽道估值高企的現實，平衡好高景氣和高確定性的關係。2022年國內經濟下行壓力加大，投資難度提升，債券作為投資組合“穩定器”的作用會進一步凸顯，而在經濟下行期間，政策託底的力度也會增強，因此投資中可在新能源產業鏈、軍工等高景氣賽道之外，適當提升前期調整更為充分的醫藥、消費、大金融等防禦板塊的配置佔比。
談到對明年市場的展望，光大保德信固收多策略投資部總監黃波認為，債券市場中性偏樂觀，在穩健寬鬆政策背景下，債券市場收益率易下難上，當前經濟下滑風險依舊存在，基本面支持收益率偏強運行；股市或將延續震盪結構性行情，高景氣的新能源、科技板塊繼續有較多挖掘的機會，汽配、小食品等板塊有需求改善帶來業績提升的機會；在債券市場偏強震盪、股票市場結構性機會較多背景下，轉債高估值仍有支撐，通過自下而上仍可挖掘投資機會。所以，他認為明年“固收+”產品仍有創造較好收益的可能性，債券底倉收益、股票轉債增厚收益都值得期待。
太平睿慶混合擬任基金經理陳曉提到，明年在“+”方面，自己考慮轉債、股票。轉債部分：會以偏債或平衡性轉債配置為主，力爭尋求超越純債部分的投資收益，提高組合整體回報。股票部分：明年會兼顧價值和成長，把握好行業中的好公司：一是景氣度長期改善且產業中長期發展和資本形成共振的板塊，包括新能源、科技產業鏈和先進製造業等偏硬科技的方向。二是業績比較穩健的消費、醫療等行業。三是一些細分子板塊的龍頭股，如銀行、化工、汽車等板塊中存在不少有發展潛力的公司。
（文章來源：中國基金報）