浙商證券：給予廣聯達買入評級

2022-04-01浙商證券股份有限公司程兵,田傑華對廣聯達進行研究併發布了研究報告《數字經濟SaaS專題：廣聯達深度報告：數字建築領軍，戰略驅動成長》，本報告對廣聯達給出買入評級，當前股價為52.88元。

廣聯達(002410)

數字建築領軍企業：“清晰戰略+高效執行”驅動高成長

公司是我國數字建築領軍企業，通過“清晰戰略+高效執行”，完成八個“三年計劃”，形成“三條主線（數字造價、數字施工、數字設計）+數個創新單元”業務版圖，持續打開業務成長空間。未來，公司有望通過“戰略規劃+數字廣聯達+DSTE”三大核心內生驅動，乘數字經濟高速發展之風，在“九三”期間持續實現高質量增長。

數字造價：雲業務完成全國覆蓋，轉型紅利將持續顯現

數字造價是公司成熟業務，競爭優勢明顯，預計在國內市佔率60%+。目前，公司造價雲轉型持續深化，SaaS訂閲模式實現全國29個區域覆蓋，雲收入佔比提升至67%，2020年及之前轉型區域的轉化率、續費率指標平均85%+。通過雲轉型，公司將在商業模式、迭代升級、盜版轉化等多角度得到改善，助力數字造價業務在“提價+增量”雙路徑上走的更快、更遠。我們測算，公司數字造價業務潛在市場空間70億元+，距離目前空間至少一倍。

數字施工：產品價值提升+平台建設成熟，開啓高成長

數字施工是公司重點突破的成長業務，聚焦工程項目建造，主要包括項目端的BIM+智慧工地系列產品，以及面向施工企業層級的項企一體化產品。目前，公司數字施工產品價值持續落實，數字項目集成管理平台迭代升級。未來，受政策+需求+技術多重驅動，建築業數字化轉型有望加速，建築信息化投入將持續增長。根據公司披露2020年投資者交流文件，假設每年140萬在施工項目，對應行業規模超1400億。截至2021年底，公司數字施工累計服務5.5萬項目，未來成長空間廣闊。

數字設計：完成與鴻業科技整合，協同價值持續顯現

數字設計是公司着力發展的新興業務，其BIMSpace、Civil市政系列產品市場中地位領先，2021年實現營收1.31億元，同比增長250.12%，數維建築設計產品公測版裝機量超過1700個。目前，公司已完成與子公司鴻業科技的整合，雙方團隊共享渠道和市場營銷體系，未來協同價值將進一步顯現。

盈利預測及估值

公司是國內數字建築領軍企業，三大主營業務取得顯着突破，市場競爭力不斷提升，成長空間持續被打開。預計公司2022-2024年歸母淨利潤分別為9.53、12.53、16.31億元，對應PE分別為62、47、36倍，維持“買入”評級。

風險提示

建築行業數字化轉型不及預期，技術創新不及預期，市場競爭加劇等風險

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國泰君安李博倫研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為71.15%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利12.81億，根據現價換算的預測PE為48.96。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有28家機構給出評級，買入評級25家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為84.6。證券之星估值分析工具顯示，廣聯達（002410）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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