安培龍要上創業板，但盈利質量差，變現能力也弱

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近期，深圳安培龍科技股份有限公司（下稱“報告期”）提交了招股説明書，擬創業板上市，公開發行1892.35萬股，佔發行後總股本的比例為25%。

IPO日報發現，安培龍存在盈利質量差和變現能力弱等情況。

來源：公司官網

盈利質量差

據瞭解，安培龍是一家專業從事熱敏電阻及温度傳感器、氧傳感器、壓力傳感器研發、生產和銷售的企業。

2018年-2020年和2021年1-6月（下稱“報告期”），安培龍分別實現營業收入25895.12萬元、35073.62萬元、41806.13萬元、25652.53萬元，淨利潤分別為1120.57萬元、2723.57萬元、6010.76萬元、2903.19萬元。

可以看出，在上述時間段內，安培龍的業績呈現持續上升的趨勢。

需要指出的是，雖然安培龍業績越來越好，但其在經營上賺取現金的能力卻較差。

招股説明書顯示，報告期內，安培龍經營活動產生的現金流量淨額分別為-3896.29萬元、-790.08萬元、-847.04萬元、513.09萬元。

也就是説，2018年至2020年，安培龍均未在經營上賺到任何的現金。同時，報告期內，安培龍合計在經營虧損了約4500萬元現金。

對此，安培龍表示，如未來公司經營活動產生的現金流量淨額為負的情況不能得到有效改善，公司在營運資金週轉上將存在一定的風險，從而對公司正常生產經營活動造成不利影響。

與此同時，結合安培龍同期經營活動產生的現金流量淨額和淨利潤，可以計算出兩者的比值分別為-3.48、-0.29、-0.14、0.18。

對此，一位註冊會計師向IPO日報表示，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比值大於1，證明企業能通過經營賺到現金，且上述比值越大，那麼企業的盈利質量越好，反之越差。

變現能力弱

除了上述情況之外，IPO日報還注意到，安培龍實際上是一家主要以輕資產運營的公司。

招股説明書顯示，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，安培龍的流動資產分別為27669.46萬元、30099.3萬元、40344.95萬元、41596.98萬元，分別佔當期資產總額的73.23%、71.05%、73.44%、66.96%。

也就是説，2018年-2020年，安培龍每年至少有7成的資產是流動資產。

從細分領域上看，在上述時間段內，安培龍的應收賬款餘額分別為6523.76萬元、10374.83萬元、12144.46萬元、12964.73萬元，分別佔當期流動資產總額的23.58%、34.47%、30.1%、31.17%。

對此，安培龍表示，由於公司應收賬款的回款週期較長，同時2018 年末和2019 年末前五名應收賬款客户佛山中格威存在部分應收賬款未能收回的情況，公司存在無法收到客户回款的風險，若發生上述風險，公司的盈利能力、經營資金週轉、償債能力都將受到不利影響。

與此同時，在上述時間段內，安培龍的存貨餘額分別為6686.74萬元、8445.45萬元、13415.39萬元、14474.39萬元，分別佔當期流動資產總額的24.17%、28.06%、33.25%、34.8%。

對此，安培龍表示，如果發生存貨滯銷或新增訂單不足預期的情形，公司存貨週轉率和營運資金週轉效率將降低，同時面臨存貨的可變現淨值降低、存貨跌價損失增加的風險，對公司經營業績產生不利影響。

綜合上述安培龍同期的應收賬款和存貨，可以得知兩者合計佔其當期流動資產總額的47.75%、62.53%、63.35%、65.97%。

這也意味着，應收賬款和存貨是安培龍較為重要的資產架構。

然而，IPO日報注意到，安培龍在應收賬款和存貨的變現能力上卻始終弱於同行業可比公司平均值。

招股説明書顯示，報告期內，安培龍的應收賬款週轉率分別為3.78、3.9、3.48、3.83，同行業可比公司平均值分別為4.05、3.97、3.79、4.44；存貨週轉率分別為2.65、2.93、2.36、2.43，同行業可比公司平均值分別為3.85、2.93、3.35、4.07。

可以看出，在上述時間段內，無論是應收賬款週轉率還是存貨週轉率，安培龍均遠低於同行業可比公司平均值。

END

記者 鄧皓天

版式 褚念穎

編輯 王瑩

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