北交所點燃股民熱情，全行業舉“洪荒之力”備戰！更利好中小企業和券商？

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自9月2日北交所宣佈成立以來，廣大投資者對新三板業務予以極大關注。《國際金融報》記者通過採訪多家券商發現，近期來開通新三板交易權限的客户明顯增多，諮詢量也日漸上漲。甚至有券商日均開通新三板權限客户數增長近7倍。

作為直接受益者，券商的經紀、投行、IT等多部門聯動，全力備戰北交所。記者採訪瞭解到，圍繞新三板和北交所的相關業務，券商經紀業務部門主要從投資者教育和適當性管理兩個方面開展工作；投行事業部牽頭，對新三板市場和儲備項目進行了初步評估，研究在北交所業務開展上給予一定的激勵措施；券商核心交易系統的適配變更要求內容不是特別多，但券商各終端系統的改造內容較多，而且時間要求非常緊，目前正加緊進行各項系統改造。

分析人士認為，北交所的設立將給新三板業務儲備豐富的券商帶來更多業務機會，同時利好中小券商差異化發展。

北交所的設立，引起了廣大投資者對於新三板業務的極大關注。多家券商反饋，近期來開通新三板交易權限的客户明顯增多，諮詢量也日漸上漲。

國泰君安相關人士對《國際金融報》記者表示，自2021年9月3日至10日，六個交易日內新增新三板合格投資者數較之前成倍增長，峯值集中在6、7、8三個交易日，近日逐步回落，但仍較改革前翻倍增長。

國金證券方面數據顯示，“9月份以來，公司日均開通新三板權限客户數增長了近7倍。同時，諮詢新三板業務的客户明顯增多，從9月6日起客户諮詢量增加一倍左右。”

國金證券經紀業務專業人士在受訪時表示，公司歷來較為重視該業務，圍繞新三板和北交所的相關業務，成立了相應的項目組。

“經紀業務主要圍繞投資者教育和適當性管理兩個方面開展，一方面提高投資者對北交所的認識和了解，熟悉北交所的定位和交易規則，加強對合格投資者的培育；另一方面通過適當性管理，引導客户理性投資、保護投資者權益。同時在適當性管理的前提下，為客户提供權限開通、相關的投資諮詢等服務。在行情、交易、資訊等方面，我們也會根據投資者需求及時進行升級”。

上述專業人士進一步補充道，“針對暫時不滿足開通權限所需資金要求的投資者，我們後續也將提供新三板相關的主題投資基金，讓更多適合的投資者能夠參與進來。”

北交所點燃市場，投資者熱情高漲。

Choice數據統計，三板成指9月2日以來六連漲，並於9月10日一舉突破1100點大關，創下近三年新高。此外，從9月3日至9月16日，10個交易日裏，三板做市指數大漲23.04%。今年前8個月，該指數的漲幅僅為2.33%。

據記者收集反饋，“如何開通新三板權限”“如何參與北交所交易”“北交所門檻是否會降低”“如何提高流動性”“什麼時候可以正式開始交易”，這些問題也成為投資者的重點關切。

其中，對於投資門檻這一問題，第一創業新三板做市業務部負責人朱駿在接受本報記者採訪時表示，當前新三板精選層、創新層、基礎層的投資門檻分別為100萬元、150萬元、200萬元，與科創板投資門檻50萬元、創業板投資門檻10萬元相比偏高。現在新三板一共7300多家掛牌公司，有170萬左右的合格投資者數量，與滬深交易所相比，投資者規模還遠遠不足。

“未來，新三板投資門檻存在進一步降低的空間。”朱駿稱。

北交所設立後，精選層企業大概率可以直接上市。券商投行作為企業上市過程中最緊密的部門，從北交所的設立中獲得更高的主觀能動性，以及更多積極參與的機會。

國泰君安投行業務專業人士對本報記者表示，投行事業部高度重視北交所的設立並積極參與，主要採取如下幾方面舉措：

一是公司領導高度重視，立即組織公司戰略、投行、機構與交易等條線，進行了深入的政策解讀、分析和研究，將盡快形成下一步全公司的行動計劃，以公司合力推動這一業務開展。

二是投行事業部牽頭對規則等徵求意見稿進行了認真解讀，從市場開拓、業務執行、流程和質量控制等環節進行了深入研究，相關環節和部門相應開展新業務的制度、流程、標準等各方面的制定和細化工作，儘快完成工作機制的建設。

三是對新三板市場和儲備項目進行了初步評估，確定了下一步業務開展的具體舉措和階段性目標，研究在北交所業務開展上給予一定的激勵措施，進一步加大在行業和區域市場上的投入，發揮公司總分協同的力量。對於存量儲備項目中基本符合北交所和精選層條件的要積極動員，力爭短期內在北交所市場形成一定的市場份額和競爭力。

“目前對於新三板業務的定位和人員配置沒有重大改變。”上述專業人士表示，由於未來北交所的項目來源是新三板的精選層、創新層等企業，因此對新三板業務的工作重心和協作機制進行了適當改進和完善，在現有業務開展的基礎上，要進一步加強對潛在北交所上市企業的督導和輔導工作，提高企業規範運行和信息披露質量，同時加強對新三板市場的分析和跟蹤，為下一步業務發展做好支持工作。

北交所成立後，對券商交易、IT系統的改進及調整，提出一些新要求。

國泰君安相關人士認為，北交所的建設思路是總體平移新三板精選層，交易規則基本不變，相關的准入規則和細節尚未公佈。就目前的相關信息而言，對券商交易系統的影響有限，但對券商前端客户服務平台及適當性管理相關係統提出了更高要求：

後台交易系統方面，交易系統的業務邏輯基本不變，行情、報盤等交易所接口需要進行調整。前端客户服務平台層面，移動APP、PC客户端、微信小程序、網站等客户服務平台的行情展示、通用買入、賣出界面需要進行定製開發，要同時支持滬深京三市場等。

同時，適當性管理相關係統上，借鑑新三板三類合格投資者適當性相關准入規則，北交所設立後，券商的適當性管理系統需要針對個人交易經驗、資產信息、機構基本信息等進行適當性校驗和判斷，往往涉及賬户、交易、營運、前端客户服務等多個系統的數據聯動和整體改造，工程複雜、工作量大。

國金證券IT業務相關人士亦透露，“券商核心交易系統的適配變更要求內容不是特別多，但券商各終端系統的改造內容較多，而且時間要求非常緊，在時間要求上還是存在挑戰的，目前我們正在全力按照北交所及股轉公司相關時間進度要求，加緊進行各項系統改造。”

北交所的設立是進一步深化新三板改革，設立目標中明確寫到“服務創新型中小企業”，向美國多層次的資本市場更加靠攏，是中國資本市場改革的又一關鍵一步。

安永浙江省主管合夥人黎志光在接受《國際金融報》記者採訪時認為，“北交所的建立將對解決中小企業融資方面有明顯的利好。”

首先，北交所的發行條件和標準更低，服務對象“更早、更小、更低”，為更多創新型中小企業提供了機會；

其次，相對傳統IPO上市路徑，“層層遞進”的轉板機制使得審核難度相對較低和確定性更強，時間安排也更為緊湊，而再融資階段，進一步通過儲架發行、自辦發行、授權發行等方式簡化了程序；

第三，從北交所的交易規則和持續督導等規則來看，北交所充分借鑑了現有板塊的規則或監督經驗，又進一步改進形成更符合中小企業差異化特點的制度，有望改善新三板流動性問題，吸引更多的投資者，為中小企業融資提供便利。

“北交所的設立增加了中小企業的融資的渠道，通過專精特新的明確定位有助於創新型中小企業提高自身產業的發展，綜合來看，其帶來的機遇遠多於挑戰。”黎志光説。

此外，北交所的設立給券商帶來了更多的業務機會和業績增量，利好中小券商差異化發展。

“北交所的設立為中小券商差異化發展帶來更多機遇。北交所的設立是資本市場的重大擴容，將給新三板業務儲備豐富的券商帶來更多業務機會。不同於滬深交易所主板投行領域頭部券商效應和明顯優勢，目前在新三板持續督導、精選層承銷保薦和做市業務等方面，不乏多年深耕新三板業務的中小券商，北交所的設立為中小券商在細分領域的特色經營和品牌構建創造了新的機遇。”朱駿説。