2022-01-25首創證券有限責任公司陳夢,褚遠熙對喜臨門進行研究併發布了研究報告《公司簡評報告：品牌力凸顯助業績高增，全年經營表現超出預期》，本報告對喜臨門給出買入評級，當前股價為35.8元。
喜臨門(603008)
事件：公司發佈2021年年度業績預增公告，預計2021年全年實現歸母淨利潤5.50億元到5.60億元，與上年同期相比將增加2.37億元至2.47億元，同比增長75.49%至78.68%；預計實現扣非後歸母淨利潤4.95億元到5.05億元，與上年同期相比將增加1.82億元至1.92億元，同比增長57.95%至61.14%。
點評：
產品力及品牌力有效凸顯，全年經營表現超出預期。公司產品端深耕睡眠產品，品牌端持續加大品牌投入，堅持品牌領先戰略，致使公司產品力得到有效凸顯，自主品牌持續高速增長，驅動全年業績端增速靚麗。從單季情況來看，公司Q4單季預計實現歸母淨利潤1.76億元至1.86億元，同比增長32.26%~39.76%；單季預計實現扣非後歸母淨利潤1.70億元至1.80億元，同比增長16.88%~23.75%。整體來看，公司全年經營表現超出市場預期。
股權激勵彰顯增長信心，產品渠道俱備望乘傢俱下鄉東風。公司於2021年12月披露股權激勵計劃，擬授予激勵對象股票期權400萬份，此次激勵計劃授予範圍廣，業績考核目標高，彰顯公司對於未來增長信心。同時，公司線上線下渠道建設穩健，線上渠道高速增長，線下渠道下沉領先，至2021年上半年公司線下門店總數已突破4000家。疊加公司產品價格帶親民，從品類、渠道和價格帶的角度看公司均有望受益傢俱下鄉補貼政策，推動公司市佔率再上台階。
投資建議：自主品牌表現優異，傢俱下鄉政策或助推增長加速，維持“買入”評級。考慮到公司股權激勵綁定核心管理層及員工利益，管理團隊穩定助力公司增長及傢俱下鄉政策有望推動公司收入和利潤表現加速提升，我們上調公司盈利預測，預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為5.6/7.2/9.3億元（原預測值為5.0/6.3/7.8億元），對應當前市值PE分別為25/19/15X，維持“買入”評級。
風險提示：原料成本大幅波動，房地產市場波動，渠道開拓不及預期。
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級15家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為42.48；證券之星估值分析工具顯示，喜臨門（603008）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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