網貸平台轉型電商，80後物理學博士二度衝擊IPO

【獵雲網北京】7月2日報道（文/林京）

6月29日，量化派科技有限公司（以下簡稱“量化派”）向香港聯交所遞交上市申請，由中金公司、中信證券擔任其聯席保薦人。

成立於2014年，量化派此前主要在BaaS業務模式下，向金融機構提供場景化數字解決方案。2017年，如火如荼的互聯網金融正進入IPO之年，量化派旗下的量科邦集團也曾考慮在美國進行IPO，但最終於2017年12月決定暫停嘗試美國上市。

在網貸平台監管趨嚴之下，量化派也進行了多項新業務探索。在量化派股東中，也出現了高榕、復星和陽光保險的身影，分別持股5.76%、9.93%和15.42%。

根據弗若斯特沙利文的資料，量化派於2021年在中國場景化數字解決方案提供商中排名第八，在按業績付費場景化數字解決方案提供商中排名第一。

不過，中國場景化數字解決方案市場仍然分散，按收入計，2021年前十大參與者佔總市場份額約為8.6%。

招股書顯示，2019年、2020年和2021年，量化派的營業收入分別為 3.72億、1.97億和 3.51億元人民幣，相應的淨利潤分別為 6264.8萬、2233.4萬和 5400.6萬元人民幣。

首先可以看到量化派的營收出現“過山車”波動。2020年，其業績下滑近一半，在2021年雖然有所回升，但仍未回到其2019年的水平。

量化派在招股書中表示，主要原因一是貴州省P2P網絡借貸風險專項整治工作領導小組辦公室於2019年頒佈了《關於做好貴州省網絡借貸信息中介機構良性退出工作的通知》，提高了提供線上金融服務的合規要求，影響了若干金融機構的數字化解決方案需求。

在此背景下，其最大客户收入減少。此外，在完成過往賠償安排後，量化派在2019年與第二大客户終止合作。

此外，疫情讓其業務發展活動受到重大限制，信用錢包及羊小咩的交易量整體下跌。

其次，從招股書中可以看出，量化派高度依賴少數的頭部客户。

2019年～2021年，量化派前五大客户分別佔總收入的94.2%、93.5%及74.0%；公司對同期最大客户的銷售額分別為2億元、8540萬元及1.33億元，分別佔同期總收入的53.8%、43.3%及37.8%。

由於客户集中，量化派的收入存在的風險之一便是跟隨少量客户呈現一定波動。

受收入下降影響，2019～2021年，量化派的毛利率也逐漸下降，分別為82.8%、76.9%和75.9%。毛利分別為3.08億、1.52億和2.66億。

招股書顯示，截至2021年年末，量化派現金及現金等價物為4848.3萬元，流動負債為7258.8萬元。

從招股書可以看到，量化派主要運營各類數字化場景(包括量賦能場景、商業數字化場景)，據此提供精準營銷、並賦能數字化交易。

2016年11月開始，量化派通過賦能場景合作方與其終端用户在信用錢包上進行交易。在互聯網金融監管趨嚴之後，2020年量化派將信用錢包升級為羊小咩，賦能場景合作方的商品銷售，開始電商佈局。

羊小咩覆蓋電子產品、餐飲、家用電器、化妝品、珠寶及服飾等商品。截至2021年12月31日，羊小咩提供超過十一萬個庫存單位，並擁有4450萬名註冊用户。

2021年下半年，量化派開始構建及運營本地生態圈場景，尋求賦能本地商家與場景合作方的商品銷售。如消費地圖，是匯聚公司運營的所有本地生態圈場景的微信小程序形式數字化場景。

報告期內，量化派在北京經營十一個本地生活圈場景，包括興福匯、通惠多、密品彙、樂享平台、東東惠、昌享惠、順品會、潮朝陽和悦動房山等。

不過，招股書顯示，其前五大客户分別為兩家商業銀行，一家金融科技公司和兩家消費貸款公司，意味其電商業務尚難扛起營收的“大旗”。

此外，目前在黑貓投訴平台上有5543條關於羊小咩的投訴，包括暴力催收、電話騷擾，購買商品虛假髮貨、發貨慢、泄漏個人隱私等。

同時，作為信用錢包的接替者，羊小咩通過兩種方式繼續為金融機構提供精準營銷，一是羊小咩電商場景借貸（享花卡），僅用於在羊小咩上購買由場景合作方提供的零售商品。二是羊小咩金融場景借貸（備用金），用於為金融機構提供的消費貸款。

招股書顯示，衝擊上市之前，為了將公司業務與保留科邦集團開展的業務區分，量化派進行了企業重組，於2022年1月註冊成立了北京喜推。

2022年3月，根據協議，北京喜推自量科邦收購量子數科的全部股權。收購後，北京喜推的初始股東與量科邦股東之間進行了一系列股權轉讓。

從股東結構來看，截至最後實際可行日期，量化派創始人周灝通過其於Mars Legend間接持股及投票代理安排有權行使合共約42.83%有關之投票權，周灝及Mars Legend為控股股東。

在股東中，也出現了高榕、復星和陽光保險的身影。其中陽光人壽保險持股15.42%；復星旗下的亞東星辰通過East Asia Star Investment (BVI)持股9.93%；高榕資本通過Gaorong QTG Holding持股5.76%；

量化派創始人周灝是一名80後創業者，在創業之前的履歷也非常耀眼。2002年，周灝畢業於北京大學天體物理系，同年赴美留學，在萊斯大學攻讀物理博士學位。此後他在華爾街工作十餘年，從第一資本到摩根史坦利到巴克萊銀行的副總裁。

2011年，周灝被宜信CEO唐寧遊説回國，後來他又與一位摩根史坦利華人董事總經理深聊後深有體會，決定回國創業。並獲得一眾明星機構的投資。天眼查信息顯示，2017年初之前，量化派先後獲得五輪融資。

在過往進行創業分享時，周灝自稱是一個不務正業的物理學博士，也是一個數據的信徒，他表示，雖然很多人把量化派定義成金融科技公司，但公司的數據技術平台不僅僅在用數據驅動金融，未來量化派的商業模式有非常多的延展性。

招股書顯示，量化派擬將募資金額用於提高公司的研發能力及改善公司的技術基礎設施；構建及擴大公司的本地生態圈場景，並推廣公司的BaaS業務模式；用於潛在投資及收購機會；用於營運資金等。

在差異化競爭上，量化派稱其所獨有的數字技術平台已形成從運營數字化、獲客、目標客户分析到客户活躍的閉環BaaS模式，通過運營、算法、商品與服務、營銷及客服五大模塊，可將企業運營流程數字化，使企業能夠通過統一界面有效管理其運營流程、營銷工具、終端用户以及商品與服務。