“另類投資”之風不可長

　　趙學毅

　　在供需結構性調整及原材料漲價的背景下，上市公司經營面臨新的挑戰和機遇，期間卻有部分公司偏離主業，做起了“另類投資”。

　　所謂上市公司“另類投資”，多指銀行理財、倒貸款、投資股票、期貨交易等，讓自有閒置資金滾動起來，成為上市公司的“生財之道”。上市公司盤活存量資源，進行投資本無可厚非，但這對專業投資能力有很高要求，一旦發生鉅額虧損，將會給投資者帶來不可挽回的損失。而自己擅長的主營業務，會因投入少或精力不濟，成長性出現嚴重問題。

　　從上市公司三季報披露的“非經常性損益”中可以發現，有近300家上市公司非經常性損益為負數，且有公司明確歸因於“另類投資”。比如雲南白藥持有105億元交易性貨幣資產，98億元投入證券市場，除了購買20億元基金，大部分資金用於購買6家公司股票，其中4只股票出現虧損，其公允價值變動損益為-15.5億元。再如上海新陽，非經常性損益帶來淨利潤減少5800萬元，導致預計第三季度虧損1800萬元至2500萬元，其主要原因是重倉中芯國際股票。還有某家主營個人衞生護理用品公司，投入期貨賬户15310萬元，累計虧損接近7000萬元，不得不考慮平倉處理。

　　當然，上市公司“另類投資”也有盈利的，但投資風險較大，畢竟在專業人員配置、風險控制機制、科學理財規劃上等方面普遍存在短板。

　　進一步對比數據還發現，這些非經常性損益減少的公司，有超過半數的公司營業利潤同比出現下滑，還有四成公司研發投入在減少。

　　這些數據發出警告：上市公司做“另類投資”的同時，也在偏離主業。

　　上市公司是中國實體經濟的“基本盤”，服務國家戰略的“先鋒隊”，上市公司高質量發展與我國實體經濟發展質量密切相關。2020年3月份，新證券法實施，為改善資本市場監管環境和提高上市公司質量提供了制度保障；2020年10月份，國務院發佈《關於進一步提高上市公司質量的意見》，圍繞如何提高上市公司質量提出了17項重點舉措；2020年12月份，證監會推出了為期兩年的公司治理專項行動……

　　上市公司高質量發展的根本在於突出主業、做強主業。任何一家上市公司都應有核心業務、核心賽道，如果偏離自己擅長的賽道做“另類投資”，不僅得不償失，更談不上主業發展。另外，上市公司持續的核心競爭力常伴隨着高質量的創新投入，如果企業不重視創新，而是追求投資帶來的短期快樂或者長期被投資虧損拖後腿，其核心競爭力自會慢慢消失，無異於飲鴆止渴。

　　同時，我們也欣喜地看到，“另類投資”上市公司尤其是栽了跟頭的公司，正官宣退出“另類投資”，將主要精力投入主業經營。

　　上市公司脱實向虛不可取，“另類投資”之風該剎一剎了，上市公司閒置資金的投向監管也期待進一步加強。