三年連虧近60億、股價下挫44%，華誼兄弟亟待票房拯救
按照最新業績預告計算，2018年至2020年，華誼兄弟歸母淨利潤虧損總額將達59.31億元至61.28億元，虧損額度已經超過其上市以來至2017年的盈利總和
《投資時報》研究員王子西
三年連續虧損，且虧損總額達60億元左右！昔日明星股，如今深陷頹勢。
2020年2月8日晚間，華誼兄弟傳媒股份有限公司（下稱華誼兄弟，300027.SZ）回覆深交所關注函稱，2020年擬計提各類資產減值損失合計3.56億元；且不存在持續經營能力方面的不確定性。
1月29日晚間，該公司曾發佈2020年度業績預告，預計2020年歸母淨利潤虧損7.85億元至9.82億元；基本每股收益為虧損0.29元/股—0.36元/股。對於虧損原因，華誼兄弟表示受疫情影響，影視與文旅行業受到重創，公司主要業務遭受較大沖擊，其擬對部分資產計提資產減值準備。隨後，深交所便向其下發關注函，要求公司補充説明擬計提減值的具體情況等事項。
值得注意的是，自2018年以來，華誼兄弟資產減值損失便處在“高位”，且自2018年以來，其歸母淨利潤、扣非後歸母淨利潤已經連續虧損。按照業績預告計算，2018年至2020年，其歸母淨利潤虧損總額將達59.31億元至61.28億元，虧損額度已經超過其上市以來至2017年的盈利總和。
業績頹勢要如何挽回？在業內人士看來，華誼兄弟想要逆風翻盤還需多部爆款影片加持。在去年先後推出《八佰》及《金剛川》等影片後，今年春節檔，華誼兄弟將作為《侍神令》的出品公司及《你好，李煥英》的聯合出品方出現，其票房如何節後即見分曉。
截至2021年2月9日收盤，華誼兄弟收盤價為4元/股（不復權，下同），較2020年的年度高點7.20元/股下挫44%。
華誼兄弟近半年股價走勢（元/股）
數據來源：Wind
預虧8億至10億
公開資料顯示，華誼兄弟於2009年10月30日上市，上市當天其股票曾創出91.80元/股的高價。即便經過轉增後總股本增加，其股價在二級市場仍創出過81.8元/股、64.45元/股的階段高光時刻。
伴隨股價的高光表現，華誼兄弟歸母淨利潤也由2011年的2.03億元增至2015年的9.76億元，在隨後的兩年，其歸母淨利潤始終保持在8億元左右。直至2018年、2019年，華誼兄弟歸母淨利潤、扣非後歸母淨利潤雙雙為負。
根據業績預告，2020年度，華誼兄弟預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為-7.85億元至-9.82億元；而其經常性損益淨額為-0.53億元，與上年同期的非經常性損益淨額-0.56億元相比基本持平，而本期非經常性損益主要包括補助及獎勵，以及出售Brothers International LLC部分股份和Huayi Brothers Korea Co.Ltd（原名Sim Entertainment co．，Ltd）股份等導致的處置損益，扣除非經常性損益後的淨利潤預計為-7.40億元至-9.25億元。
值得注意的是，按照其業績預告，華誼兄弟將會出現歸母淨利潤與扣非後歸母淨利潤連續三年虧損的局面，即2018年、2019年歸母淨利潤分別為-11.69億元、-39.78億元；扣非後歸母淨利潤分別為-12.57億元、-39.83億元。粗略計算，2018年至2020年，該公司歸母淨利潤預計虧損總額達59.31億元至61.28億元，扣非後歸母淨利潤預計虧損總額達59.80億元至61.65億元。
《投資時報》研究員統計以往年度數據注意到，華誼兄弟2009年至2017年的歸母淨利潤總額為48.56億元、扣非後的歸母淨利潤則為20.07億元。顯然，近三年的歸母淨利虧損總額將吞噬掉其上市以來至2017年末的盈利總額。
值得一提的是，華誼兄弟表示，2020年業績變動原因主要是影視與文旅行業在疫情期間遭受重創，作為影視與文旅融合的代表之一，其主要業務遭受較大沖擊，並擬對部分資產計提減值準備。
對此，深交所下發關注函，要求該公司補充説明擬計提減值的資產具體情況，並結合行業環境、公司目前經營狀況、未來經營規劃、資產的狀態、相關主體各年度的經營及業績變化情況等，説明本次減值準備計提的依據和測算過程。同時，對於其連續三個會計年度扣非後淨利潤均為負的情況，給出持續經營能力是否存在不確定性的説明。
華誼兄弟近三年及一期歸母淨利潤及同比增速情況（億元）
數據來源：Wind
擬計提減值損失3.56億
2月8日晚間，華誼兄弟回覆深交所關注函稱，2020年擬計提各類資產減值損失合計為3.56億元。其中，計提應收款項減值、存貨減值分別為0.53億元、0.87億元；擬對北京劇角映畫文化傳媒股份有限公司（下稱劇角映畫）、世紀聖堂（大廠回族自治縣）影視傳播有限公司等長期股權投資計提減值準備合計為0.30億元；擬對浙江東陽美拉傳媒有限公司（下稱東陽美拉）計提商譽減值準備1.86億元。
事實上，自2018年以來，華誼兄弟資產減值損失便已處在高位。且其2019年財報，曾被會計師出具帶強調事項段的保留意見審計報告，保留意見涉及事項為會計師無法對其存貨賬面餘額6292.96萬元的劇本全額計提存貨跌價準備、以及其對STX FINANCING，LLC計提應收賬款壞賬準備獲取充分、適當的審計證據。不過，據其2020年12月8日公告，上述保留意見涉及事項影響已消除，且對前期會計差錯更正。
採用追溯重述法更正後，2018年、2019年，華誼兄弟資產減值損失分別為13.81億元、26.93億元。其中，2019年度的資產減值損失包括：存貨跌價損失1.76億元、長期股權投資減值損失18.73億元、無形資產減值損失0.44億元和商譽減值損失5.99億元。也就是説，上述兩個年度的資產減值損失佔到各年度歸母淨利潤虧損金額的118.2%、67.7%。
值得注意的是，根據相關公告，2018年，其計提商譽減值損失9.73億元，主要是對深圳市華宇訊科技有限公司、浙江常升影視製作有限公司、東陽美拉和GDC Tech BVI計提商譽減值損失。2019年，其對參股公司英雄互娛科技股份有限公司、廣州銀漢科技有限公司、劇角映畫的長期股權投資計提減值準備合計18.73億元。綜上來看，2020年度擬計提資產減值項中的東陽美拉、劇角映畫，已經是近三年來“二次減值”。
另外，回覆公告稱，其已積極安排推進有息債務的償還，截至2020年12月31日，該公司有息負債金額較2018年初下降48%。《投資時報》研究員查閲以往數據留意到，截至2017年12月31日，華誼兄弟短期借款為5.50億元、一年內到期的非流動負債為8.80億元、長期借款為22.74億元、應付債券為22億元，四者合計的有息負債為59.04億元，如若下降48%，則或約為30.70億元。考慮到截至2020年9月末，其貨幣資金僅有4.12億元，其或仍面臨一定資金壓力。
不可忽視的是，截至2021年2月4日，其控股股東、實控人王忠軍、王忠磊累計質押股份數量合計為5.997億股，佔其所持公司股份的84.93%，佔公司總股本比例的21.58%，也存在不小的質押風險。
來源：投資時報