楊德龍：優質基金已從高位出現回落 可以適當進行關注

　　週五滬深兩市出現反覆震盪的走勢，依然是滬強深弱。本週只有兩個交易日，大盤整體上呈現出反覆震盪的走勢，意味着大盤已經結束了前期單邊下跌，進入到震盪反彈階段。雖然反彈的過程一波三折，但優質公司已經開始吸引抄底資金入場，從底部緩慢回升。

　　特別是像前期建議大家逢低佈局的白酒、中藥、食品飲料、醫美等行業龍頭股已經出現了較好的回升，而受到大宗商品價格大漲的影響，有色金屬等板塊最近走勢強勁，順週期板塊也走出了強勢回升的態勢。

　　美股近期表現依然強勁，隔夜美股漲跌互現，道瓊斯指數則在近期持續創出收盤歷史新高。美股的強勢一方面是由於全球經濟復甦所帶來的經濟增長預期，另一方面，美聯儲多次表示在經濟出現實質性恢復之前不會加息。

　　之前市場傳言，美國財政部長耶倫，也就是前任美聯儲主席表態可能要加息，但很快就進行了闢謠：我並沒有預測或建議加息，不預期通脹會成為一個問題，如果成為一個問題的話，美聯儲會解決的。耶倫的及時澄清對市場信心也產生了一定的提振作用。而美聯儲主席鮑威爾在之前也表示，兩年之內美聯儲不會加息。因此，在實施零利率的背景之下，全球資產價格出現上漲是在情理之中。

　　週四美股繼續收高，三大股指尾盤拉昇，道指創歷史最高收盤與盤中的記錄，美國上週初請失業救濟人數創一年多新低，表明經濟面正在逐步復甦，很多企業逐步復產復工。道指週四上漲318點，報收34,548點。

　　週四公佈的經濟數據顯示，美國的疫情在逐步得到控制之後，經濟數據正在趨於好轉，並且好於預期。週五美國勞工部將公佈備受矚目的4月非農就業數據，市場預計該數字將達到驚人的100萬左右，預計失業率將下降到5.8%。

　　這也表明經濟朝復甦又走近了一步，並且復甦的步伐超過預期，這也得益於美聯儲實施的超寬鬆的貨幣政策，以及美國國會通過了的1.9萬億美元經濟刺激計劃，這推動了美國經濟的復甦。

　　之前很多人擔心美國股市的泡沫是美聯儲放水推動的，泡沫一旦破裂可能會對A股形成拖累，而我一直建議大家不要過早的判斷美股見頂。事實上，美聯儲在貨幣政策寬鬆方面可能會持續很久，甚至兩年時間。

　　而美國的財政政策又接連發力，將來還可能會推出大規模基建投資計劃，這些會有利於進一步推動美股的走強。因此，美股的走勢強勁實際上是由貨幣政策和財政政策兩個方面共同推動的，而美股走強對於全球股市的上漲也會形成一定的推動。

　　目前，印度疫情最為嚴重，每日新增甚至達到30多萬，這就讓很多投資者對於印度股市十分擔憂，但近期印度股市的表現似乎還比較堅挺，並沒有出現大幅下跌。這也表明了在全球央行放水的背景之下，資產價格整體上還是表現出強勢的走勢。

　　而從恆指以及富時中國A50指數來看，同樣呈現出震盪反彈的走勢。因此，綜合來看，在全球股市漲聲一片的情況之下，A股市場不太可能持續的下跌，應該是留存有震盪反彈的動力。特別對於優質股票，每一輪下跌都是抄底的時機，概莫能外。

　　從經濟基本面來看，我國經濟在控制住疫情之後得到了穩步復甦，今年由於低基數的原因，經濟復甦的力度會比較大，全年GDP增速預計在8-9%以上。在這種情況之下，上市公司的盈利同比也應該會出現大幅回升。

　　從長期來看，經濟增長決定了股市的長期表現，而優質公司的股價長期是依靠業績推動的。巴菲特的老師格雷厄姆曾經説過：股價短期是投票機，長期是稱重機。也就是説股價短期表現如何，完全是看資金面、情緒面等短期因素的影響，但從長期來看，股價的長期表現只和一個因素有關，就是上市公司長期的業績。

　　從長期來看，好公司帶來的回報是驚人的，經常會超過預期。比如説過去30年漲幅超過100倍的公司就有十幾個，都是清一色的白龍馬。實際上，好公司長期的股價增長靠的是業績的推動以及公司品牌價值的積累。

　　每年都會有一些妖股，一年漲幅達到翻倍甚至幾倍，但用十年的尺度來看，這些垃圾股都會塵歸塵，土歸土。真正的好公司都是業績優良，能夠實現持續創造價值的，特別是能夠改變人類未來的公司。堅持價值投資，做好公司的股東或者買入優質基金才能抓住市場的機會。

　　近期“碳達峯”“碳中和”再次成為市場關注的熱點，全球氣候會議成功召開，美國重返巴黎氣候協定。我國也鄭重承諾2030年“碳達峯”、2060年“碳中和”，這也是我們作為負責任的大國所需要給出來的鄭重承諾。

　　當然，實現“碳達峯”“碳中和”並不容易，需要大力發展清潔能源，所以以光伏、新能源汽車、風電為代表的清潔能源方向的板塊可以持續關注。此外，大家也可以關注下一些新能源主題基金，比如我管理“前海開源清潔能源主題基金”，主要是投資於節能減排和新能源兩個方向。

　　從長期來看，投資於基金相對於直接配置股票來説，投資風險相對低一些。基金通過專業化管理和分散投資能夠分散個股風險，如果看好某個方向，投資於一個方向的主題基金是一個不錯的選擇。

　　回到A股市場，雖然當前市場還沒有重拾升勢，但市場信心已經逐步修復，單邊下跌的可能性已經不大，在市場震盪調整的時候，通過抄底一些業績優良的龍頭企業、白馬股，是一個不錯的投資策略。而很多優質基金也已經從高位出現了回落，可以適當的進行關注。

　　從長期來看，堅持價值投資、做好公司的股東或者投資優質基金是戰勝市場，取得長期投資勝利最好的投資策略。

（文章來源：楊德龍財經策略研究）