本文來源：時代商學院 作者：陳麗娜
來源 | 時代商學院
作者 | 陳麗娜
編輯 | 雷映
內部控制制度是否健全且被有效執行一直是IPO企業的審核重點，這關係到IPO企業是否存在違規行為，以及能否保障中小股東的利益。
河北瑞星燃氣設備股份有限公司（以下簡稱“瑞星股份”）主要從事城市燃氣輸配系統中調壓設備的研發、設計、生產和銷售，擬登陸北交所，並將於2023年3月9日上會。
招股書顯示，2019—2022年上半年（以下簡稱“報告期”），瑞星股份曾發生內部轉貸、向供應商票據找零、使用個人銀行卡支付費用報銷等不規範行為，還存在未給部分員工繳納社保和公積金的情形。該公司的財務違規行為頻發，內控有效性不足，並不能保證其在經營上合法合規。
2022年上半年，在市佔率僅有0.043%的競爭格局下，瑞星股份核心主營產品調壓櫃、調壓箱的售價均出現明顯下滑，這兩個產品的銷售額佔其當期營業收入的比例超過50%。對此，北交所要求該公司説明市場份額是否存在被搶佔的風險。而從發明專利數量來看，瑞星股份遠低於同業可比公司，其產品的競爭力遭質疑。
報告期內，該公司營業收入、歸母淨利潤均呈下滑趨勢，其經營業績持續性也遭到了北交所的質疑。
通過子公司轉貸，用員工個人銀行卡支付報銷費用
根據招股書，由於商業銀行向民營企業發放流動資金貸款時，一般要求採用受託支付形式，且受託支付通常以單筆大額資金支付方式為主，與瑞星股份支付採購款等資金需求不匹配。報告期內，為滿足貸款銀行對受託支付的要求，瑞星股份曾通過子公司瑞星久宇燃氣設備（成都）有限公司（簡稱“瑞星久宇”）週轉取得銀行貸款。
具體而言，在2019年8月29日、2019年12月20日，瑞星久宇分別向瑞星股份轉貸1750萬元、1510萬元，合計轉貸3260萬元，貸款性質均為流動資金貸款，借款銀行均為中國郵政儲蓄銀行衡水市分行。
瑞星股份還存在向供應商支付採購款時涉及票據找零的情形。根據招股書，瑞星股份下游客户通常使用金額較大的票據進行支付，而瑞星股份自身在採購時通常單筆採購所需資金規模有限。與此同時，該公司表示其自主向銀行申請開具多筆、小額承兑匯票業務的便捷性、實操性較低。因此，在採購付款時，瑞星股份曾將大額票據背書轉讓用於支付採購款，差額部分由供應商找付至瑞星股份。
2019—2021年，瑞星股份通過支付供應商，並由其找回涉及票據找零的金額分別為2152.42萬元、1833.67萬元、413.24萬元，合計達4399.33萬元。
除了資金來往上存在內部轉貸、向供應商票據找零，瑞星股份還存在費用報銷時使用員工個人銀行卡支付的情形，其財務內控有效性不足，頻發不規範行為。2019年，為了提高支付款項的靈活性，該公司通過支票取現存入部分員工個人銀行賬户中，再由該等員工通過支付寶、微信、銀行轉賬等方式向其他員工支付差旅報銷或差旅補助。招股書顯示，2019年，瑞星股份通過員工個人銀行卡支付上述款項的金額合計達222.37萬元。
此外，根據第一輪問詢函的回覆文件，北交所對瑞星股份“勞動用工的合規性”提出了疑問。報告期各期末，瑞星股份的員工人數分別為471人、456人、389人、373人，而實際繳納養老社保的人數分別為418人、408人、262人、356人，實際繳納醫療保險的人數分別為422人、410人、285人、357人，該公司存在未給全員繳納社保及公積金的情況。
綜上，不難發現，報告期各期末，瑞星股份應繳未繳納養老社保的人數分別為53人、48人、27人、17人，未繳納養老保險的人數佔比最高達11.25%；應繳未繳納醫療保險的人數分別為49人、46人、24人、16人，未繳納醫療保險的人數佔比最高達10.4%。同時，在為員工繳納生育保險、失業保險、工傷保險、住房公積金上，瑞星股份均有應繳未繳的情形。報告期各期，該公司補繳社會保險和住房公積金的金額合計分別為99.14萬元、97.53萬元、38.68萬元、8.08萬元。
為員工繳納社保是企業須盡的法律責任，瑞星股份上述未繳的社會保險和住房公積金，或存在被追繳的風險和被相關部門處罰的風險。
對此，北交所要求瑞星股份説明其勞動用工是否符合《勞動法》《勞動合同法》《關於非全日制用工若干問題的意見》等法律法規，並要求其説明不同原因下未繳納社保及公積金的人數、欠繳金額，量化分析如足額繳納對公司經營業績、財務數據的影響，並披露應對措施及有效性。
收入持續下滑，市場份額難保，經營業績持續性遭問詢
瑞星股份主營業務產品應用於城市燃氣調壓行業，行業內生產企業數量多、品種多，市場供應飽和，該公司現有市場份額較低，未來市場份額仍存在進一步下滑的風險。
根據招股書，目前國內整體競爭格局中，上海飛奧燃氣設備有限公司、費希爾久安輸配設備（成都）有限公司、特瑞斯（834014.BJ）三家企業的市場份額排名靠前，另有數十家同行業企業形成競爭。在招股書中，瑞星股份坦言，“公司現有市場份額較低，未來市場份額仍存在進一步下滑的風險”。
而從下游需求趨勢看，目前國內油氣管網建設投資規模雖然在穩步增加，但增速放緩，隨着天然氣管網互聯互通工程進一步完善，油氣管網投資增速仍存在進一步放緩的趨勢。
在第一輪問詢函中，北交所要求瑞星股份説明其市場份額是否存在被搶佔風險，市場空間是否受限，公司應對措施及有效性。
根據第一輪問詢函的回覆文件，2021年，瑞星股份主營產品在國內整個天然氣輸配市場的市佔率僅為0.043%。與此同時，與同業可比公司對比，瑞星股份發明專利數量偏低。截至2022年6月30日，瑞星股份僅有2項發明專利，而同業可比公司特瑞斯有25項發明專利，春暉智控（300943.SZ）有14項發明專利。
綜上，隨着市場競爭激烈程度的加劇，瑞星股份相對同業缺乏充足的技術儲備，其產品的核心競爭力或下滑，報告期內出現了核心產品的銷售價格大幅下滑的情形。根據招股書，2022年上半年，該公司核心產品調壓櫃、調壓箱的平均單價均出現下滑，分別同比下滑了23.62%、7.18%。其中，調壓櫃、調壓箱的銷售額佔其當期營業收入的比例分別為38.57%、12.65%，在該公司銷售額排名中分別位列第一和第二。
主營業務的市場佔有率不足，產品市場競爭力不足，這在一定程度上或連累了瑞星股份的業績。在第二輪問詢函中，北交所要求瑞星股份説明公司產品需求是否存在下滑的風險，以及經營業績是否存在持續下滑的風險。
2019—2021年，瑞星股份的營業收入分別為2.44億元、2.17億元、2.1億元，歸母淨利潤分別為4538.56萬元、3729.29萬元、4347.64萬元，收入呈持續下滑趨勢，淨利潤呈波動下滑趨勢。2022年上半年，該公司營業收入為7849.20萬元，歸母淨利潤為927.14萬元，同比2021年收入雖增長5.15%，但歸母淨利潤卻下降了35.56%。
總體來看，面對前有巨頭霸佔主要市場份額，後有數十家同行公司激烈競爭的市場格局下，瑞星股份恐難以提高其市場佔有率。而從發明專利數量看，該公司技術儲備不足，核心產品的銷售價格在報告期內也出現了明顯下降，淨利潤更是下滑明顯，其經營業績的可持續性或難有保障。
參考資料
1.《河北瑞星燃氣設備股份有限公司招股説明書（上會稿）》.深交所官網
2.《關於河北瑞星燃氣設備股份有限公司公開發行股票並在北交所上市申請文件的第二輪審核問詢函的回覆》.深交所官網
3.《關於河北瑞星燃氣設備股份有限公司公開發行股票並在北交所上市申請文件的審核問詢函的回覆》. 深交所官網
（全文2854字）