昔日牛股命懸一線！5.5萬散户“堅守”獐子島，紫鑫藥業越炒作越涼

本文來源：時代財經 作者：蘭爍 何銘亮

（來源：圖蟲創意）

上市公司2021年年報已披露完畢，隨年報一起公告的，還有200餘家公司發佈的可能被終止上市的風險提示，2022年A股迎退市潮已成不爭的事實。

終止上市的原因不盡相同，如交易退市、財務退市、規範類退市和重大違法退市等。這其中，也包括那些曾在資本市場“叱吒風雲”的牛股，不過後來的故事證明，它們也都稱得上“妖股”。

比如獐子島（現為“ST獐子島”，002069.SZ），自近年屢現“扇貝大逃亡”戲碼後，任何風吹草動都能激起股民一番討論。如今終於“戴帽”，等待市場定奪。

時代財經從提示退市風險的公司中選取三隻具有代表性的個股，從“荒誕”到落幕，從高光時刻到一地雞毛，不僅可以瞥見A股退市制度的變化，也盡顯投資者的憤懣或不甘。

獐子島：妖股終落幕

在A股摸爬滾打了16個年頭的獐子島，“神話”似乎要落幕了。

根據財報，2019年、2020年及2021年，ST獐子島分別實現營收27.29億元、19.27億元及20.83億元，分別同比增長-2.47%、-29.4%及8.11%；上述報告期內扣非淨利潤分別虧損1.86億元、1.44億元及1.03億元，增長率分為-3324%、22.56%及28.59%。

由於獐子島近三年扣非淨利潤均為負值，且會計師為其2021年年報出具帶有持續經營重大不確定性段落的無保留意見的審計報告，該股股票自5月6日起被深交所實行“其他風險警示”，股票簡稱由“獐子島”變更為“ST獐子島”，代碼不變，交易的日漲跌幅限制為5%。

2006年9月，獐子島以25元/股發行價在深交所上市，上市首日暴漲148%。上市後一年內，截至2007年2月15日，獐子島就實現了4倍上漲，當日盤中最高達到99.98元/股。

2008年1月24日，獐子島盤中最高達到151.23元，較發行價暴漲504.92%。不過隨後便開啓了快速下行模式，從151.23元到16元只用了短短4個月的時間，跌幅達到89.42%。

此後，獐子島便與百元股價無緣了，高光時刻停留在2010年4月15日盤中的63.77元。

距離百元神話12年後的2020年2月4日，獐子島股價已下探至2.08元，墜落到史上最低價，此時已距最高價跌去98.62%，總市值蒸發1060億元。而截至2022年5月11日，獐子島報收2.85元/股，跌幅4.04%，總市值僅有20.27億元。

（截圖自Wind）

回望過去，2008年獐子島股價暴漲前夕，股東尚不足8000户，次年1月底便達到2.6萬户，增加3倍有餘。不過由於此時股價開始下跌，不少散户開始拋售，户均持股市值由2008年3月底的136萬降至2009年3月底的16萬。

扇貝事件爆發於2014年，當年獐子島扣非淨利潤虧損近12億元。2014年-2021年期間，獐子島的業績呈現出“虧三年、賺一年”的特點，期間也曾收到過深交所下發的退市風險警示，不過後來實現了平穩摘帽。

2020年6月15日，證監會對獐子島及相關人員涉嫌違反證券法律法規案作出了行政處罰和市場禁入決定。證監會認定，獐子島2016年、2017年分別虛增利潤1.3億元、2.8億元，上述行為涉嫌構成違規披露、不披露重要信息罪。

2020年7月，大批散户開始湧進獐子島，股東户數達到6萬户，較前一期增加35%。

兩個月後證監會發布公告，根據《行政執法機關移送涉嫌犯罪案件的規定》（國務院令第310號），證監會決定將獐子島及相關人員涉嫌證券犯罪案件依法移送公安機關追究刑事責任。

2022年以來，獐子島股價整體震盪下跌，截至5月11日收盤下跌13.37%，期間錄得5跌停、5漲停。

截至2021年末，包括廣發、中航、上投摩根在內的3家基金公司，仍合計持有獐子島超45萬股；瑞士聯合銀行作為QFII投資者持有其770萬股，佔總股本比例1.12%。

而截至今年一季度末，5.5萬名個人投資者仍在獐子島這片未知海域中“堅守”，但誰也不知道市場將給出什麼樣的答案。

搜於特：從113倍市盈率到1元股的距離

“時尚下鄉”，這個乍一聽年代非常久遠的詞語，由搜於特（002503.SZ）首創。

2010年，搜於特以75元/股的發行價和112.52倍的首發市盈率上市，在同年登陸資本市場的紡織服裝公司中尤其引人注目。

不過12年後，服裝行業已然“變天”。時代財經統計發現，2010年上市的包括搜於特在內的8家公司中，目前股價大多較高點跌去90%，其中也不乏被“披星戴帽”（ST、*ST）的個股。

從首發PE來看，搜於特的首發PE過高並不完全合理，同行華斯股份（002494.SZ）、嘉麟傑（002486.SZ）的首發PE分別為75.86倍、54.5倍。發行價方面，夢潔股份（002397.SZ）、聯發股份（002394.SZ）分別為51元/股、45元/股，最低的為際華集團（601718.SH），僅有3.5元/股。

（數據來源Wind，時代財經制表）

上市以來，搜於特的股價並未出現“暴漲暴跌”的情形，其上市首日漲幅僅有14%。上市後一個月（2010年12月13日）該股盤中達到最高點106.49元，較發行價上漲42%，市值最高時達到3292億元。

2011年3月，該股開啓直線下崩模式，當年6月20日最低觸及29元/股，2015年4月回升至32.38元后，此後幾年便在震盪中不斷刷新低價記錄，2020年2月4日觸及1.81元、2021-2022年分別觸及1.51元、1.4元、1.37元、1.12元，昔日榮光“灰飛煙滅”。

近三年來，與股價下跌相伴隨的是搜於特每況日下的業績。

2019年、2020年其營收分別為129.48億元、86.27億元，扣非歸母淨利潤分別為1.66億元、-16.21億元。

今年1月28日和3月11日，搜於特分別發佈《關於公司股票交易可能被實施退市風險警示的提示性公告》表示，若經審計的2021年末淨資產為負值，其將在披露2021年年報後被實施退市風險警示（股票簡稱前冠以“*ST”字樣）。

4月29日，搜於特2021年的年報“壓軸亮相”，其當年實現營收51.76億元，同比下滑40%；扣非歸母淨利潤虧損32.93億元，同比下降103.17%。

而截至2021年末，搜於特歸屬於股東的淨資產為3.37億元，比上年末減少91.08%。

搜於特在年報中表示，除了新冠肺炎疫情影響導致的業績下滑外，2021年以來公司資金緊張、流動性短缺，導致公司及子公司多筆金融機構貸款逾期違約。種種因素疊加，可能導致公司融資能力下降等，持續經營能力面臨重大不確定性。

從2021年年報來看，富國基金仍持有搜於特股份超130萬股，廣發、華富、國聯安合計持有近17萬股，不過今年一季度，上述基金公司已經清倉脱手。瑞士聯合銀行持股數也從2021年度的2089萬股降至當前的1495萬股。

紫鑫藥業：7年收7份年報問詢函

因年報未及時披露而停牌的紫鑫藥業（002118.SZ），在資本市場上一直在“牛股”、“妖股”之間來回切換。

4月30日，紫鑫藥業公告稱，受2、3月份長春疫情管控影響，審計機構無法按期完成銀行存貸款及往來款項函證、檢查實物資產、勘察在建工程項目現場等工作，年報審計進度未達預期，無法披露2021年年報。

公告稱，若公司在停牌兩個月內仍無法披露年報，將被實施退市風險警示，還可能被終止上市。去年8月，因違規對外擔保，紫鑫藥業還披露可能被實施其他風險警示的公告。

在紫鑫藥業此前披露的業績快報中，紫鑫藥業稱2021年營業總收入同比減少12.44%至2.5億元，歸母淨利潤為-9.52億元。

時代財經發現，近幾年來，因業績問題被問詢是紫鑫藥業的常態，2014年-2020年，紫鑫藥業7年就收了7份深交所下發的年報問詢函。

2021年第三季度，紫鑫藥業在回覆深交所的問詢函時披露，截至2021年10月，公司仍欠薪3801萬元、欠息6.23億元、欠税6147萬元，同時逾期債務26.78億元，佔最近一期經審計淨資產71.65%。而到了今年1月21日，紫鑫藥業稱逾期債務已達34.14億元，佔最近一期經審計淨資產91.35%。

回顧紫鑫藥業上市的15年，其既經歷了上市暴漲的高光時刻，也多次因“蹭熱點”而股價劇烈拉昇。

2007年3月，紫鑫藥業以9.56元/股上市，上市首日大漲175%。上市一年不到，其股價即攀升到歷史高位，於2008年2月19日盤中漲至56.77元，距發行價漲幅493%。

但暴漲來得快，去得也快。此後紫鑫藥業股價掉頭向下，9個月裏即跌到歷史低點7.18元，跌幅達到87%。

2010年，恰逢人蔘概念火熱，原本主營四妙丸、活血通脈片的紫鑫藥業宣佈進軍人蔘產業，人蔘系列很快成為公司第一大營收產品。

2010年7月到2011年4月，紫鑫藥業也從區間低位10.35元攀升至高位40.6元，漲幅高達292%。但到了2011年末，有媒體暗訪發現，紫鑫藥業的人蔘貿易關聯交易嚴重，是“自導自演上下游客户”，當年紫鑫藥業股價跌至8.22元。

2019年初，工業大麻股備受追捧，紫鑫藥業在2019年1月即宣佈其荷蘭全資子公司Fytagoras B.V.與吉林省農業科學院合作開展工業大麻研發工作，研究內容包括工業大麻的品種選育、組織培養與種子技術、活性成分分離純化製備技術等，並稱將用於製藥等產業。2018年10月到2019年3月，紫鑫藥業則從低位3.75元又一路攀升到11.14元，股價翻了近3倍。

此外，紫鑫藥業還曾佈局過基金測序概念、區塊鏈概念，也因此被認為是炒作概念股。

邁入2022年後，紫鑫藥業股價大部分時候都在4元以下，距離1元退市的退市標準並不遙遠。而截至2022年4月29日停牌前最後一個交易日，紫鑫藥業收報2.73元/股，總市值僅有34.69億元。

Wind數據顯示，截至2021年末，仍有匯添富、國聯安兩家基金公司持有紫鑫藥業股份，其中匯添富持有較多為237萬股，佔其A股流通股的0.19%。個人投資者方面，截至2021年12月31日，仍有9.5萬位股民留守。