2022-04-24浙商證券股份有限公司王華君對中航高科進行研究併發布了研究報告《中航高科點評報告：一季報業績增長23%符合預期；全年將保持快速增長》，本報告對中航高科給出買入評級，當前股價為19.43元。
中航高科(600862)
2022Q1 營收同比增長 17%， 歸母淨利潤同比增長 23%
1) 2022Q1 業績： 2022 年第一季度公司實現營收 11.6 億，同比增長 17%， 實現歸母淨利 2.91 億，同比增長 23%，扣非歸母淨利 2.88 億，同比增長 27%。 其中航空新材料業務： 實現營收 11.3 億，同比增長 17%，歸母淨利 3.1 億，同比增長 19%。
2) 盈利能力： 2022Q1 公司毛利率為 37%，較 2021Q1 上升 2 個百分點。淨利
率為 25%，較 2021Q1 上升 1.2 個百分點。3) 期間費用率： 公司 2022Q1 期間費用率為 6.1%，較 2021Q1 下降 0.2 個百分點。研發費用率 1.1%基本與 2021Q1 持平。
2022 年營收目標、關聯交易預示穩健增長1) 2022 年經營目標： 公司 2022 年營收目標為 45 億，同比增長 18%、利潤總
額目標為 8.9 億，同比增長 25%。
2) 關聯銷售： 2022 年公司關聯銷售預計額為 38 億，相較於 2021 年實際額 28億增長了 37%。
軍民市場共驅碳纖維復材行業的持久高增長，公司將顯著受益
1) 軍用：中美軍機數量差距大， 複合材料在先進戰機上的用量佔比持續提升，殲擊機復材佔比從二代機的 10%以下提升至四代機的 30%以上。
2) 民用：窄體客機復材佔比接近 20%，寬體客機復材佔比可達 50%以上。商飛預測截至 2039 年中國客機預增 8725 架， 復材預浸料需求大。公司將藉助C919、 CR929、 ARJ500 配套分享廣闊市場。
3) 公司基於卡位效應將顯著受益於行業增長。 疊加國企改革，“提高國有資本效率”， 鼓勵中長期激勵， 資產證券化率不斷提升，公司亦有望受益。
中航高科：預計未來 3 年歸母淨利潤複合增速超 30%
預計 2022-2024 年公司歸母淨利潤為 7.8/10.4/13.3 億，同比增長 31%/34%/28%， 複合增速約 31%， EPS 為 0.56/0.74/0.96 元， PE 為 35/26/20 倍, 公司近 3年 PE 中樞為 61 倍， 維持“買入”評級。
風險提示： 1）價格波動導致盈利能力下滑； 2）“十四五”裝備放量訂單交付不及預期； 3）相關改革舉措推進不及預期
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，華泰證券李聰研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達95.64%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利7.66億，根據現價換算的預測PE為35.33。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級15家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為32.08。證券之星估值分析工具顯示，中航高科（600862）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
以上內容由證券之星根據公開信息整理，如有問題請聯繫我們。