銅等原材料價格上漲，下游產品是否會漲價？終端消費者要為此買單？
“銅漲38%，塑料漲35%，鋁漲37%，鐵漲30%，玻璃漲30%，鋅合金漲48%，不鏽鋼也暴漲45%！要訂貨的早點安排！”有工廠老闆在朋友圈發文稱。
紅星資本局從多方獲悉，從2021年以來，包括銅和原油在內的多種原材料價格出現大幅上漲，涉及到塑料製品、輪胎和家用電器等多個行業。
眼下，工廠老闆們最大的困擾就是：產品是跟着原材料漲價？還是寧願虧本也不漲價？
有人認為，原材料價格上漲，產品自然也水漲船高。
也有人認為，原材料位於產業鏈上游，是壟斷競爭，可以漲價；產業鏈的下游是完全競爭、過度競爭，誰先漲價誰完蛋，漲價就是把客户送到別人手裏。
原油價格上漲
塑料、橡膠製品等行業原材料紛紛上漲
“從年後開始塑料就在漲價，和去年年末的時候相比可能上漲了30%左右。塑料分為很多種，每種材料都在不同程度地上漲。”某塑膠製品公司的周先生告訴紅星資本局。
紅星資本局瞭解到，從今年1月至今，原油價格持續上漲。以NYMEX原油來看，其在1月初的價格不到50美元/桶，目前其價格已經上漲至61.66美元/桶。在兩個月內上漲約23%。
原油的價格上漲，給以原油下游產品為原材料的產業，如塑料製品和橡膠製品等行業內企業帶來了巨大的壓力。
以PC塑膠材料為例，周先生告訴紅星資本局，年前他詢價的時候是2.1萬/噸，年後再去問已經漲至2.4萬/噸。2月26日，其報價已經上漲到了2.6萬/噸。
也就是説，目前該類原材料的漲幅已經達到了約23.8%，和NYMEX原油在近2個月內的漲幅相近。
周先生的上游供貨商是某高分子材料公司，其負責人李女士告訴紅星資本局，“年後回來開工就發現上漲了，漲得比較厲害，不同的塑料材料大概上漲了3000-6000元/噸，有的上漲超過30%了。”
除了塑料製品行業外，橡膠製品行業也受到了影響。據經濟參考報報道，近日，正新、米其林、佳通輪胎、中策橡膠、賽輪輪胎等多家輪胎企業先後宣佈，因原材料價格上漲，將上調部分產品價格。
銅價漲至十年新高
冰箱彩電和機電等產品出口向好
2月22日，國內期市開盤大面積飄紅，其中滬銅、國際銅期貨主力合約漲停。價自去年二季度回調上行至今，在今年本月初經歷短暫盤整後，節後便開啓新一輪暴漲，現報價已創下近十年新高。
2月23日行情延續，滬銅日內衝高回落，期價最高觸及68790元，不過整體仍然延續強勢，收漲2.83%。國際銅期貨走勢趨同，漲幅高達3.34%。此外，倫銅突破9300美元/噸。
在企業人士看來，良好的需求支撐是銅價高位的重要原因。江西銅業(600362,股吧)(600362.SH)證券部工作人員對財聯社記者分析稱，需求端來看，下游新能源、新基建的需求旺盛，包括疫情疫苗研發進展突破都會加速對這方面需求的釋放，形成價格支撐。其次目前礦山供應偏緊、美國財政政策激等，各種綜合因素導致目前銅價高位。
銅陵有色(000630.SZ)內部人士也向財聯社記者表示，從公司角度來看，後端下游的消費情況樂觀，特別是目前的出口形勢和中國的產能供給也比較樂觀，冰箱彩電和機電等產品出口向好。據其透露，受益於下游訂單需求旺盛，今年春節期間銅加工業務保持生產開工狀態。
不過，伴隨銅價上行，有業內分析認為市場看漲心態並非堅不可摧。卓創資訊分析師王依對財聯社記者表示，在供應端，通過對冶煉廠和貿易商溝通，持貨商對外報價雖然處於平水到升水的狀態，但是實際成交價已經到了貼水狀態，略低於期貨價格，持貨商貼水30元/噸出貨，以促成交。
對於目前高價位狀態，受訪的企業和分析人士均持以謹慎樂觀態度。銅陵有色內部人士也認為，波動風險存在，但是在需求利好的情況下，銅價有望得到支撐。江西銅業人士也對財聯社記者表示，衝高回落的風險肯定有，價格不會一直高位，也不會一直低位，歷史上到過每噸8萬的高價，去年初也跌到3萬的水平，本身就存在波動情況。
卓創資訊銅行業分析師王依則認為，需求面支撐的因素有，但是短期來看，春節之後銅價瘋狂上漲的局面，很大部分來自於資金炒作，存在脱離基本面的可能。“年後訂單還沒有那麼多，不是處於特別需要備貨的狀態，目前高價位也降低備貨採購積極性。”王依對財聯社記者表示。
據瞭解，從近期與基本面商家溝通的情況看，銅材加工還沒有完全復工復產，特別是中小型的企業復工可能在正月十五之後，就算是已經生產的銅材加工企業，目前也是處於明顯的觀望狀態。
以主營銅加工業務的*ST鑫科為例，公司內部人士對財聯社記者表示，公司的利潤主要來自加工費，一般是根據客户訂單情況來進行原材料採購，銅的庫存儲備不多，不會進行大量備貨。
而據王依介紹，以最常見的下游製品銅杆為例，從原料到銅杆產出，企業的加工費可能就在1000元左右，少一些在700到800元左右，還要減去人工、設備損耗等成本，備貨風險較大，利潤水平難以消化電解銅成本大幅上漲的壓力，市場普遍以短線謹慎操作為主。
對於後市預測，王依認為到3月份時下游開工率更高，目前的銅高價會面對更多挑戰。不過，大幅回調的可能性也不大，整個2021年銅價重心仍會出現明顯上移，延續2020年的走勢，全年交投重心有望衝刺65000元/噸一線。
工廠面臨選擇題：
產品漲價？虧本維護老客户？
在原材料價格上漲後，工廠老闆們面臨的最大困擾就是：產品是跟着原材料漲價？還是不漲價？
有人認為，原材料價格上漲，產品自然也水漲船高，理應根據原材料的漲幅重新確定產品的定價。
也有人認為，原材料位於產業鏈上游，是壟斷競爭，可以漲價；產業鏈的下游是完全競爭、過度競爭，誰先漲價誰完蛋，漲價就是把客户送到別人手裏。
“現在市場上報價很亂，明明現在各種原材料都在漲價，但是有的人報價很低，就是不要利潤也在做。”周先生稱，可能是因為有的工廠要保證工人有事做，也有可能是消耗原材料庫存。
台州的白盛（化名）就是周先生口中所説的“有的人”，他是某高分子材料公司的負責人。
為了維護老客户，白盛目前還沒有上調產品的報價，“虧肯定要虧，維護老客户嘛，等虧一段時間再説，原材料總不可能一直漲”。
周先生和白盛不同，他打算略微上調產品價格，但漲幅低於原材料的價格上漲，“我現在打算只保住1%的利潤，就是怕客户跑了，希望他後面繼續在這裏做。我們準備觀望一下，看市場報價隨波逐流吧。”
據周先生介紹，他們和客户簽訂的合同一般都會寫明：如果原材料的價格上漲，則重新計算產品單價，“還要維繫老客，我們的價格還是很公正的。”
建築鋼材走勢圖及一週漲跌幅 圖據最新鋼材價格
原材料暴漲以後
終端的消費者是否要為此買單？
“我想這是兩個原因造成（原材料價格上漲）的。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新告訴紅星資本局。
董登新稱，一方面是，在去年的疫情爆發以後，很多國家都採用了寬鬆量化的政策，釋放了大量的流動性。另一方面，隨着疫苗的推廣步伐，也給市場帶來了信心，預期越來越好。
那麼，在原材料的價格上漲後，上游的漲價會傳遞到下游的終端消費品來嗎？消費者是否會為此買單？
“如果説生產資料的成本提高了的話，最終當然也會傳導到消費者終端來。這個是有可能的。”董登新稱，但對於不同行業來説，終端的價格受此影響的差別會非常大。
“有的行業過去存在暴利，那這次可能就直接把上游漲價帶來的成本消化在內部；但也有一些行業，它的成本是剛性的，已經退無可退了，這種漲價的可能性比較大；另外，有的下游企業是寧肯讓利也不讓市場的。”董登新説。
事實上，在今年1月中旬，中國人民銀行副行長陳雨露曾稱，“總體來看，2021年我國的物價水平大概率會保持温和上漲，受上年同期基數的影響，預計全年CPI同比漲幅將會出現先升後穩的走勢。”
董登新告訴紅星資本局，儘管疫苗的推廣對疫情有所作用，但在後疫情時期，“如何恢復消費”仍然是一個難題。他認為，全球所有國家在今年的經濟增長都將是前高後低，上半年會有所反彈，下半年可能出現一定程度的滑落。
“所以，目前這種大宗商品價格上漲驅動生產資料價格上漲的現象，我認為只是一個短期的現象，它不可持續。”董登新説。
漲價與否？
哪些行業的毛利率高到可以被壓縮？
按照董登新所説，在大宗商品漲價後，是否會傳導到下游產業中來，具體還要要看行業。2月27日，紅星資本局翻閲了前文提及的多個行業的上市公司，對其毛利率進行了統計。
從輪胎行業上來看，紅星資本局先後翻閲了玲瓏輪胎（601966.SH）、賽塔輪胎（601058.SH）、三角輪胎（601163.SH）和貴州輪胎（000589.SZ）2019年的年報。上述四家公司在輪胎行業/業務上的毛利率分別是26.41%、26.84%、22.66%、19.83%。
毛利率都不超過27%，也就是説它們每賣出100元的輪胎，只有不到27元的利潤。這或許也是在大宗商品漲價後，多家輪胎品牌紛紛宣佈上調產品價格的原因。
另外，紅星資本局翻閲了多家主要銷售家用電器的上市公司2019年的年報。
其中，美的集團在製造業上的毛利率為30.55%；格力電器（000651.SZ）在製造業上的毛利率為33.90%；蘇泊爾（002032.SZ）在電器行業的毛利率為29.67%；老闆電器（002508.SZ）在家電廚衞行業的毛利率為54.12%。
總的來説，家電行業的毛利率大多接近或高於30%，這或許也是美的集團和格蘭仕等在回覆相關問題時留有餘地的原因，都稱會用其他方式來儘量緩解成本的上漲。
信息來源：紅星新聞、第一銅網等