實體經濟融資成本下行仍有空間

　　2月21日，最新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，均與上月持平。業內人士認為，一段時間以來，央行通過全面降準及調降政策利率引導市場利率下行，LPR已經連續兩個月下降，創下紀錄。因此，本月政策利率及LPR保持不變，符合預期。

　　“在穩增長政策頻出、降低融資成本呼聲不減的情況下，本期LPR保持不變，原因有三。”招聯金融首席研究員董希淼表示，從利率水平看，目前實體經濟貸款利率已經處於低位；從信貸投放看，1月實體經濟融資供需兩旺，前期系列政策效果初顯；從外部環境看，歐美主要經濟體將開啓貨幣政策正常化進程，特別是美聯儲將加快加息週期，一定程度上使得金融管理部門和金融機構調降政策利率、市場利率的行為更加謹慎。

　　在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，2月未現降準、MLF利率保持不變，因此LPR報價不動符合市場預期。截至2月18日，掛鈎1年期LPR的利率互換（IRS）均值為3.71%，與當前3.7%的現值基本持平。當前仍處於經濟下行壓力期，未來通過LPR報價下調來降低企業融資成本仍有空間。

　　央行近日發佈的《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》明確，引導企業貸款利率下行，有力推動降低企業綜合融資成本。“這與央行表示要加大跨週期調控力度的政策基調相吻合。”王青認為，貨幣政策跨週期調控主要是指在經濟上行階段，貨幣政策力度將適度回撤，主要發力點是優化結構，如加大對小微企業融資支持等；在經濟下行壓力顯現後，政策力度會加大，並且會同時發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，強調信貸總量增長的穩定性，全面降低各類企業融資成本。

　　董希淼表示，下一步，我國貨幣政策仍應抓住時間窗口，主動有為，精準發力。目前，我國金融機構加權平均存款準備金率為8.4%，降準仍有一定空間。同時，要更多運用結構性貨幣政策工具，加大對科技創新、小微企業、綠色發展等重點領域和薄弱環節的支持。

　　“當然更重要的是，要進一步疏通貨幣政策傳導機制，加大對金融機構的正向激勵，使流動性更高效、更精準地注入到實體經濟。金融機構要進一步創新產品和服務，優化經濟資本分配，加大對製造業企業的支持力度，推動製造業中長期貸款繼續保持較快增長。”董希淼説。（經濟日報記者 姚 進）