產品規模激增、震盪市下收益率持續向好 滾動持有中短債的魅力是什麼

又有滾動持有中短債在近期開啓募集。9月14日，申萬菱信基金髮布公告稱，為滿足投資者的理財需求，決定將申萬菱信穩鑫90天滾動持有中短債的募集截止日從原定的9月14日延長至9月19日。另據公開數據顯示，2022年以來，滾動持有中短債不僅整體規模激增，且年內收益率持續向好，在多家基金管理人的積極申報下，目前該類基金還有多隻產品“整裝待發”。對此，有業內人士認為，這類基金的大量出現，是公募市場產品細分種類不斷豐富發展後的必然現象，且這類產品更適合以流動性管理需求為主的投資者。

多隻產品“整裝待發”

近期，又有新的滾動持有中短債發售。9月14日，申萬菱信基金髮布公告稱，為滿足投資者的理財需求，決定將申萬菱信穩鑫90天滾動持有中短債的募集時間延長至9月19日。據悉，該產品的原定募集時間為2022年8月29日至9月14日，募集上限為5億元。除此之外，北京商報記者注意到，銀河季季盈90天滾動持有短債也處於募集期，募集時間為2022年8月19日至11月18日。

對於申萬菱信穩鑫90天滾動持有中短債延長募集期的具體原因，北京商報記者發文採訪申萬菱信基金，但截至發稿未收到公司回覆。

不過，相較於少數基金延長募集期，2022年以來，也有大成穩益90天滾動持有債券、興業30天滾動持有中短債、上銀慧享利30天滾動持有中短債債券發起式等8只產品提前結束募集。另據同花順iFinD數據顯示，截至9月14日，目前全市場共有72只滾動持有中短期債券，其中有28只為年內成立的新品，佔比近四成。

此外，從產品申報獲批情況看，截至9月14日，年內共有34只滾動持有中短債申報，當前有23只產品已獲批，其中有19只產品已成立，4只產品尚未敲定發售期。

對於上述產品在年內申報火熱的現象，某公募市場研究專家向北京商報記者表示，大量滾動持有中短債出現，是公募市場中產品細分種類不斷豐富發展後的必然現象。

整體規模穩步增長

當前雖有個別滾動持有中短債延募，但從年內整體情況來看，這類產品的發展則持續向好且規模不斷攀升。據同花順iFinD數據顯示，截至2022年上半年末，上述72只滾動持有中短債的合併總規模為846.49億元，較2021年末的371.79億元增長127.68%，實現翻倍。

針對這類產品規模在年內激增的原因，財經評論員郭施亮在接受北京商報記者採訪時表示，帶有滾動性質的債基能夠滿足中短期投資者的避險需求，由於目前市場環境不穩定，權益市場賺錢效應不強，投資者通過投資滾動持有中短債，也是一種較穩妥的投資策略，因而可能導致這類產品的規模激增。

具體來看，據同花順iFinD數據顯示，截至2022年二季度末，在市場上數據可取得的67只滾動持有中短期債券中，匯添富90天滾動持有短債以103.57億元的規模暫居第一，建信鑫怡90天滾動持有中短債、建信鑫悦90天滾動持有中短債發起式則分別以61.59億元、56.92億元的規模分列第二與第三，財通資管鴻安30天滾動持有中短債以51.63億元位居第四。

相較於2021年末的規模情況來看，數據顯示，匯添富90天滾動持有短債債券的規模下降11.69%，建信鑫悦90天滾動持有中短債債券發起式也較2021年末下降5.3%，但值得注意的是，財通資管鴻安30天滾動持有中短債的最新規模較2021年末的4.88億元大增957.27%。

但與此同時，也有中郵鑫享30天滾動持有短債、中融益海30天滾動持有短債、中加聚安60天滾動持有中短債發起式等7只基金規模低於5000萬元。

震盪市下產品收益平穩

從業績表現來看，2022年以來，市場持續震盪，在整體環境波動下，大多數權益類基金甚至部分債券型基金的年內收益率紛紛告負。但與此同時，滾動持有中短債在震盪市下仍能保持較好的收益水平。

據同花順iFinD數據顯示，截至9月13日，當前可取得年內數據的44只滾動持有中短債的年內收益率均為正。其中，華富吉豐60天滾動持有中短債A以5.14%的年內收益率暫時領先其餘產品；財通資管鴻佳60天滾動持有發起式中短債A、東證融匯禧悦90天滾動持有中短債A、財通資管鴻啓90天滾動持有發起式中短債A則分別以4.22%、4.07%、4.02%的年內收益率緊隨其後。

從年內成立的滾動持有中短債業績情況來看，數據顯示，截至9月13日，年內共有28只相關產品成立，且成立至今的收益率也均為正收益，如成立於2022年1月11日的山西證券90天滾動持有短債A的收益率已達3.3%，在年內成立的28只滾動持有中短債中暫時居首。

反觀其餘債券類產品，在震盪市下的表現則分化明顯。例如，同花順iFinD數據顯示，截至9月13日，包括中長期純債、短期純債、一級混合債、二級混合債等各類型在內的323只債券型基金的年內收益率至今仍告負，在數據可取得的2612只債基中佔比為12.37%。

除了穩定的收益率外，在業內人士看來，相較於其他類型的債基，滾動持有中短債還有多項優勢。據嘉實基金介紹，這類產品主要投資於短期債券，力爭實現資產的穩健增值，產品優勢體現在三方面。第一，與中長期債券比，短債波動相對較低、費用相對較低；與理財比，流動性則相對較好。第二，滾動持有中短債的產品特點是投資者每買入滾動持有30、60、90天的產品，到期後可以選擇贖回或滾動至下一期，使產品真正給投資者帶來穩定的、低迴撤的體驗。第三則是收益較好，滾動持有產品收益率一般高於貨幣基金、短債基金。

郭施亮也提到，債基的穩定性會高於混合型基金，抗跌能力更強，部分二級混合債雖收益更高，但從穩健角度來看，純債的抗風險優勢相對更強。因此，選擇規模適中、封閉時間較長、且評級較高的純債會是比較好的避險選擇。

此外，嘉實基金還提到，“資管新規”環境下，銀行理財已基本完成去通道、去嵌套化，但隨之而來的是銀行理財收益率的下行，加之貨幣基金收益率持續走低，滾動持有中短債類產品恰好滿足了市場上客户對於穩健性、收益性且具有一定流動性的配置需求。中短債基金的優勢更體現在其久期偏短的特徵上，收益波動率相對較低、流動性資產相對佔比更高，適合流動性管理需求為主的投資者。

北京商報記者 李海媛 實習記者 姬穆沙