張坤賣VS劉彥春買 白酒股後市怎麼走？

　　隨着公募基金中報披露進入尾聲，明星基金經理們對白酒板塊的持倉全貌也得到揭曉：張坤清倉式減持多隻白酒股；反之，劉彥春、侯昊等人卻在買買買；當然也有焦巍等人對所持白酒股進一步優化結構。

　　展望後市，有基金經理指出，當前酒企業績向好，白酒板塊有望在“雙節”(中秋節和國慶節)旺季前後迎來預期逐步修復過程。

　　明星基金經理白酒持倉揭曉

　　8月31日，2021年公募基金中報披露進入收尾階段，明星基金經理們的全部持倉也逐一揭曉。作為“A股信仰”的白酒板塊仍是投資者關注的焦點，但從實際操作情況來看，明星基金經理們對白酒股的分歧愈加明顯。

　　以“公募一哥”張坤為例，截至6月30日，張坤旗下的易方達中小盤(399401.SZ)減持了多隻白酒股，瀘州老窖(000568.SZ)、水井坊(600779.SH)、洋河股份(002304.SZ)以及山西汾酒(600809.SH)4只股票更是遭到清倉式減持；而易方達藍籌精選雖然對貴州茅台(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、洋河股份等有不同程度增持，但對於山西汾酒持同樣為清倉式減持。

　　(部分張坤在管基金對白酒股的增/減持情況)

　　而同樣熱衷“喝酒”的劉彥春、侯昊卻大幅增倉白酒股。其中，劉彥春的景順長城新興成長今年上半年對白酒股有不同程度增持。重倉股中，五糧液、瀘州老窖、貴州茅台等均被增持超100%，隱形重倉股中，古井貢酒(000596.SZ；200596.SZ)也被增持37.71%。

　　同時，侯昊的招商中證白酒上半年對所持白酒股均為增持狀態，其中，五糧液、貴州茅台、洋河股份、伊力特(600197.SH)、水井坊等均增持30%以上。

　　焦巍則對投資組合中的白酒股進一步優化，其銀華富裕主題上半年對酒鬼酒(000799.SZ)、貴州茅台等均有較大幅度地增持，但也對五糧液進行了清倉式減持。

　　白酒板塊後市投資價值幾何？

　　下半年以來，市場風格切換，資金調倉跡象明顯，白酒估值從高位回落，同時局部疫情的暴發、税收政策預期、監管政策的擔憂等又放大了市場悲觀情緒，白酒板塊已連續調整近3個月。Wind數據顯示，截至今日發稿，中證白酒指數近60日跌幅超過30%。

　　(中證白酒指數年內走勢，統計日期：2021.1.1~2021.8.30)

　　不過今年上半年，白酒上市企業延續穩定增長局勢，在目前已經上市的白酒企業中，有12家淨利增速超30%。其中，貴州茅台等一線白酒穩定增長，部分次高端白酒業績超預期。據證券時報統計，今年上半年，A股19家白酒上市企業合計實現收入1595.77億元，同比增長21.15%；實現淨利潤578.66億元，同比增長20.95%。

　　展望後市，開源證券表示，二季度大眾品業績增速普遍回落，應是受到同期基數偏高、大眾消費力較弱，以及社區團購等新零售渠道擾動所致。往三季度展望，預計疫情對白酒中秋動銷影響不大，中秋節日需求應較為平穩；大眾品隨着基數效應消失、渠道擾動減弱，預計企業報表端應有恢復性增長。

　　招商基金侯昊指出，目前白酒企業中報披露結束，多數酒企業績向好，整體營收和利潤增速在20%左右。其中，一線白酒業績以穩為主，部分次高端白酒業績實現較快增長，結構升級趨勢下利潤彈性顯著。次高端白酒的業績高增長趨勢有望延續。白酒板塊有望在“雙節”(中秋節和國慶節)旺季前後迎來預期逐步修復過程。

（文章來源：第一財經）