下半年打新策略：破發頻現背景下走向“精選個股”

2022年以來，A股市場新股破發頻頻出現，打新策略也成為投資者關注的重點。再融資新政之後，定增市場又將如何演繹？近期，開源證券中小盤團隊發佈2022年中期投資策略《定增折價防禦，打新收益增強——中小盤策略專題》，展望下半年定增、打新市場的投資機會，開源證券中小盤團隊觀點如下：

1、定增策略：重視高折價和聯動鎖價策略。再融資新政後中小創公司融資需求得到釋放，目前新發定增融資預案持續處於高位且以市場化的競價定增為主。持續供大於求的格局下定增市場折價率持續高位運行，2022年以來競價定增的平均折價率為13.2％。高折價率疊加市場低位，正是定增左側佈局的好時機。高折價意味着高安全墊，也意味着高收益率和勝率。歷史看和2022年以來看，高折價的定增都擁有更好的收益率和更高的勝率。目前市場低迷背景下定增發行較少，可重視定增+二級聯動鎖價的策略“提前參與” 後期發行的定增項目。此外，和信息優勢方站到一起和低估值的策略同樣有效。

2、打新策略：破發頻現背景下走向“精選個股”。新股首日破發頻現後，新股定價自身調節機制逐步開始起效，定價中樞開始下行，未來首日破發情況將逐步好轉。募資金額和中籤率顯著提升，在新股首日漲幅有限的背景下我們預計2022年打新依舊可以貢獻可觀的收益增強。破發頻現背景下打新投資者加速由“逢新必打”向“精選個股”的轉向。高發行價、高發行PE、高估值溢價的“三高”新股破發風險更高，低發行價、低估值、小市值的打新策略佔優。

風險提示：再融資和打新政策變動風險。

本文源自金融界