艱難時刻！新基金髮行新趨勢來了

　　連續震盪的市場環境下，基金髮行正經歷“艱難時刻”。面對嚴峻的發行形勢，基金公司也在調整發行策略。新發基金呈現出新特徵，價值風格的產品和帶有持有期的產品明顯增多。

　　除產品設計層面的新特徵外，新發行成立基金的結構也發生顯著變化。債券型基金比例開始提升，而股票型及混合型基金所佔比例出現下滑跡象。

　　“價值型”、持有期新基金增多

　　春節後伴隨股市調整，新基金髮行難度顯著加大。為適應市場環境的短期變化和投資者需求，基金公司對旗下基金髮行計劃進行了調整。

　　從新發基金來看，最新上架的新品以及待發產品呈現出兩大特徵。其一，價值風格的基金數量顯著增加。數據顯示，按照認購起始日期統計，截至今日(3月25日，下同)，春節後至今一個多月內，8只(各份額合併統計，下同)名稱中帶有“價值”字眼的基金陸續發行。從投資風格看，這些新基金多聚焦低估值資產、傾向於均衡配置。例如於3月22日成立的廣發價值優選由追求絕對收益的王明旭管理，他確立的管理目標為控制組合波動，力爭每年穩定戰勝滬深300指數。東方紅遠見價值於3月24日啓動募集，擬任基金經理周楊擅長多層次的均衡配置，並利用概率思維把握長期投資機遇。對比來看，春節前僅3只名稱中帶“價值”的基金進入發行期。

　　除已經啓動募集的基金外，在目前已公佈發行計劃的待發基金中，也有不少為“價值”型基金，包括融通價值趨勢、華夏核心價值、申萬菱信價值精選以及嘉實價值臻選等。即使部分基金未在名稱中明確價值風格，也公開表示在選股策略上將堅守價值風格。例如國富興海回報混合基金經理趙曉東將以安全為上，適度分散投資，迴避估值透支的熱門股，採用長期有效且穩定的基本面選股指標，力求構建質地優良的價值投資組合。

　　華南一位中型公募基金經理表示，“在春節後至今一個多月的股市調整中，一批偏重價值、均衡配置的”抗跌基金逆勢而起，表現較好。隨着市場步入震盪整固期，越來越多基金經理認為，經過兩年多的上漲之後，市場基本已經對不同賽道、不同確定性的企業給予了相對合理的定價反映。在此背景下找到高回報的板塊性機會已非易事，而價值理念和均衡配置很可能成為今年的主流投資風格及策略。正是基於這種判斷，基金公司開始集中佈局這類基金。

　　其二，採取持有期模式的基金佔比顯著上升。據統計，在1月進入發行的168只基金中，帶持有期的產品僅37只，佔比約22%；在2月啓動認購的124只基金中，帶持有期的基金為29只，佔比23%；而3月26日至4月19日待發行的40只基金中，帶持有期的高達13只，佔比達到約33%，持有期限設定在6個月到兩年不等。按照發行信息，包括易方達悦安一年持有、華夏永鑫六個月持有及安信均衡成長18個月持有等在內的持有期模式產品即將集中上架。

　　對此一位基金公司品牌人士直言，與定期開放的基金相比，持有期模式的產品為每筆份額設定一定期限的鎖定持有期，並且隨時可以申購或定投，相當於具有“封閉持有期+可定投”的功能，提高了投資便捷性。“今年春節前市場行情高，投資者熱情度高，但在春節以後市場有了較大回調，基金銷售遇冷，也有一些基金遭遇贖回，短期損失慘重。基金公司推出持有期基金，鎖定產品份額，可以避免投資者頻繁交易和不恰當擇時，長期可以讓持有人獲取更好收益，有利於打破‘基金賺錢，投資者虧錢’的魔咒。”他進一步説道。

　　債券型基金比例上升

　　除產品設計層面的新特徵外，基金新發市場的結構近期也已悄然生變。整體來看，權益類基金(包括混合型基金和股票型基金)新品佔比有所下降，債券型基金佔比則增加不少。相應地，基金公司的營銷重點也正從主動偏股基金轉移至固收+類產品、純債基金。

　　數據顯示，截至3月24日，3月以來發行併成立的新基金合計66只，發行總規模為896.75億元。其中股票型基金17只，發行規模佔比6.7%，相較於1月、2月16.44%、16.08%的比例大幅下降。3月以來發行成立的債券型基金10只，發行規模佔比達27.95%，較1月份的7.04%和2月份的4.72%大幅上升。

　　另一方面，基金公司佈局偏穩健產品的節奏正在加快。數據顯示，3月26日至4月19日待發行的40+只基金中，固收+基金與中長期純債基金合計佔比達4成。業內人士稱，面對股市震盪行情，穩健型產品漸受青睞。

　　展望未來股債市場，景順長城副總經理毛從容認為，2021年經濟處於弱復甦階段，企業盈利也將得到修復，但是在央行政策趨於中性、流動性邊際收緊的背景下，A股估值擴張空間有限。

　　“債市方面，2020年11月份以來，資金面持續寬鬆導致債券收益率有一定幅度下行，對債市持中性看法，等待較優配置時點。”整體來看，2021年股債仍為蹺蹺板走勢，股債配置應該更為均衡；而且回溯歷史來看，在股債蹺蹺板效應明顯時期，‘固收+’產品指數收益表現更優。毛從容強調。

（文章來源：中國基金報）