本文來源：時代財經 作者：廖維
3月25日，蔚來汽車(NIO.NYSE；09866.HK)發佈2021年第四季度及全年業績。
財報數據顯示，2021年第四季度季度總收入達99.007億元人民幣，同比增長49.1%，全年營收361.4億元，同比增長122.3%。全年整車銷售毛利率為20.1%，研發支出45.9億元，同比增長84.6%，淨虧損40.2億元，同比收窄24.3%。銷量方面，蔚來第四季度共交付25034輛ES8、ES6和EC6，同比增長44%。全年共交付車輛91438台，同比增長109.1%。
對於蔚來2021年的表現，蔚來汽車創始人、董事長兼首席執行官李斌在電話會議上總結稱，“對蔚來和全球汽車產業而言，2021年是充滿挑戰的一年，我們克服了疫情、芯片短缺、供應鏈波動等各方面的壓力”。
業績發佈後，蔚來汽車港股開盤一度下挫，截至收盤，蔚來汽車跌幅達7.11%，報162港元/股，總市值2742億港元。
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明年Q4實現營收平衡
儘管李斌強調蔚來在2021年繼續領跑中國高端智能電動汽車市場，但對比特斯拉、理想汽車等對手，蔚來表現不算太亮眼。
財報數據顯示，2021年，蔚來總營收為361.4億元，同比增長122.3%，而理想汽車去年營收270.1億元，同比大增177.4%，特斯拉則在2021年營收約537億美元，同比增長71%。
相比特斯拉連續兩年盈利，目前蔚來、理想均仍處於年虧損狀態，不過，理想汽車在去年第四季度實現了季度盈利。
李斌在電話會議上解釋稱，當前蔚來的虧損，主要是因為長期研發的投入。預計今年底研發人員將會增加到9000人的規模，較當前有較大的提升。“對於研發我們不會妥協。將2023年第四季度作為季度營收平衡的目標，並希望在2024年實現全年盈利”。
毛利率方面，蔚來2021年第四季度整車毛利率為20.9%，去年全年毛利率20.1%。對於毛利率的波動，李斌將原因歸結為成本上漲，他表示，“會密切關注供應鏈的變化，和合作夥伴一起提高效率，儘可能減少成本上漲對毛利率的影響”。
自2021年末以來，因為新能源汽車補貼退坡及上游原材料漲價，國內大部分新能源汽車幾度漲價，但是蔚來卻一直未有跟進。對此，有業內人士擔心，儘管蔚來自身毛利率不錯，有一定空間消化漲價危機，但長期來看，會使車企業績承壓。
上週末，理想汽車CEO李想在社交媒體表示，二季度電池成本上漲的幅度非常離譜。還沒漲價的品牌，大部分是漲價幅度尚未談妥，等談妥後也普遍會立刻漲價。據媒體援引蔚來汽車內部人士言論稱，雖然當前蔚來旗下產品還沒有漲價，但之後2022款蔚來ES8、ES6和EC6的價格可能會有變化。
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值得一提的是，芯片等部分核心零部件供應挑戰依然是蔚來當前最棘手的問題。今年以來，蔚來汽車銷量兩度無緣新勢力車企前三，其中2月份交付量僅6131輛。對此，蔚來企業傳播高級總監馬麟透露，主要因為春節假期工廠停工，當月生產了ET7樣車等也影響了部分交付量。
蔚來在財報中表示，其今年第一季度交付指引為2.5萬到2.6萬輛，同比增長24.6%至29.6%，低於分析師預期的交付量27958輛。此外，蔚來預計，一季度收入在96.3億到99.9億元人民幣，也低於預期105億元。
儘管如此，資本市場對蔚來未來的表現仍有信心。近日，華興資本給予蔚來買入的初始評級，分析師Yiming Wang在研報中稱，中國新興的電動汽車製造商在2019年和2020年“在被低估後迎來了快速增長的新階段”。蔚來在高端電動汽車領域有良好的定位。蔚來也是“電池即服務”領域的領導者，預計即將推出的NAD自動駕駛平台系統軟件將帶來增量收入。
低端品牌正在建設中
值得關注的是，今年蔚來將迎來產品大年。時代財經從業績電話會上獲悉，被蔚來給予厚望的ET7將於本月28日開始交付，ET5將在今年9月交付，而SUV車型ES7同樣計劃於第三季度交付。
多款車型的集中交付，對蔚來的銷量將有較大提振，但對企業供應鏈同樣是極大的挑戰。李斌認為，ET7的產能將在第三季度達到常規狀態，因為當前局面略微複雜，所以進度會略慢一點。
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同時，蔚來面向主流市場的中低端品牌也正在不斷推進中。據此前36氪報道，蔚來為向下攫取更大市場，計劃推出一個新的汽車品牌，該品牌內部代號為“ALPS（阿爾卑斯）”，車型售價在15萬元到30萬元之間。李斌表示，“面向大眾市場的新品牌核心團隊已搭建完成，明確了戰略方向和發展計劃，首批產品已進入到關鍵的研發階段。”
有汽車工程師向時代財經表示，近期接到了阿爾卑斯品牌伸出的橄欖枝，對方給的待遇條件在頭部新勢力中算平均水平，但低於他的預期，所以還在觀望當中。“
高薪對應着高強度，作為一個正在建設中的新品牌，選擇去這裏工作基本要幹到晚上8點左右下班。”
值得一提的是，當前蔚來汽車的獨特優勢在於換電、用户體驗、服務等方面，但這也帶來了極大的成本挑戰。財報數據顯示，蔚來第四季度銷售與管理費用23.6億元，同比增長 95.4％，2021全年銷售與管理費用68.8億元，同比增長74.9％。
而定位低端市場的阿爾卑斯品牌是否會延續蔚來在生態方面的做法，當前仍是未知數。