它力學性能優異，重量不及鋼的四分之一，強度卻是鋼的7倍至9倍，因其耐腐蝕、耐高温、導電導熱性好等多項優異性能，在航空航天、軌道交通、醫療器械、風電、輸油管道等領域被廣泛應用。它就是“新材料之王”，也被稱之為“黑黃金”的碳纖維。
但一直以來全球碳纖維市場基本被美日企業壟斷。作為碳消耗大國，近年來中國碳纖維市場競爭格局仍然以國外進口碳纖維為主。作為軍工、國防領域不可或缺的材料，我國自然不甘心在這方面受制於人。
2000年以來，國家加大對於碳纖維領域自主創新的支持力度，將碳纖維列為重點研發項目。伴隨着國家政策的大力扶持，國內碳纖維行業在技術上取得重大突破，與美日等國家的產業技術水平差距逐漸縮小，技術水平和產業化程度得到快速發展。
12月15日，首家申報科創板IPO的碳纖維企業中復神鷹碳纖維股份有限公司(簡稱“中復神鷹”)首發獲通過。國泰君安證券為其保薦機構,擬募資18.45億元（人民幣，下同）。
公司碳纖維產量全國第二
據智通財經APP瞭解，中復神鷹碳成立於2006年，是一家專業從事碳纖維研發、生產和銷售的國家高新技術企業，對外銷售產品主要為碳纖維。碳纖維的核心技術為原絲製備技術，目前在國際上形成了濕法紡絲和幹噴濕法紡絲兩種原絲製備工藝。公司經過多年自主研發和技術創新，於2013年在國內率先突破了千噸級碳纖維原絲幹噴濕紡工業化製造技術，建成了國內首條千噸級幹噴濕紡碳纖維產業化生產線，自設立以來累計向市場供應碳纖維超2萬噸。據中國化學纖維工業協會統計，2020年公司碳纖維產量3777.21噸，佔國內總碳纖維產量的比例達20.98%，排名國內碳纖維產量第二位；公司碳纖維國內銷量3625.28噸，市場佔有率達7.43%。公司產能及產銷量均居於國內碳纖維企業前列。截至招股説明書籤署日，公司已擁有59項專利，其中發明專利26項，實用新型專利33項。
目前，公司業績處於快速成長的階段。2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司分別實現營業收入3.08億元、4.15億元、5.32億元和3.81億元，年均複合增長率為35.27%，總體呈現快速增長趨勢。預計2021年公司營業收入將增至10億元至11.5億元，同比增87.86%至116.04%。
此外，報告期內，公司實現淨利潤-2447.99萬元、2615.11萬元、8523.18萬元和1.21億元，其中，2019年的增幅為206.86%，2020年的增幅為225.92%，連續兩年漲幅200%以上，盈利能力顯著增強。預計2021年公司淨利潤為2.6億元至2.9億元，同比增205.05%至240.25%。公司表示，淨利潤的大增主要受益於原材料丙烯腈價格的降低和銷量以及產品單價的提升。
毛利率及研發投入低於行業均值
同時，國內碳纖維市場需求快速增長，公司於報告期內銷售價格及銷售規模均不斷提升，主營業務毛利率持續增長，公司主營業務綜合毛利率分別為11.33%、25.54%、43.15%和47.68%。
儘管毛利率連年增長，但於行業平均值相比仍有一定差距。公司坦言，這主要是因為公司以民品銷售為主，雖然近年來碳纖維及其複合材料應用領域快速拓展，下游客户的市場需求快速增長，碳纖維產品供不應求，帶動公司產品的銷售數量和銷售單價不斷提高，但公司產品與日本東麗（TORAY）、日本東邦（TOHO）等國際巨頭的進口碳纖維產品市場基本重疊，市場競爭較為激烈，因此產品價格相對偏低。而光威復材、中簡科技兩家同行業公司以軍品銷售為主，市場準入門檻較高，毛利率相對較高。
（來源：招股書）
智通財經APP還注意到，公司的研發投入也遠低於同業平均值，於報告期內，公司研發投入分別為1151.50 萬元、1122.40 萬元、 1717.96 萬元和1597.07萬元，佔收入的比例分別為3.74%、2.70%、3.23%和4.19%。而同行業公司的研發費用率平均值則達到了22.89%、21.88%、12.64%及9.02%。中復神鷹解釋稱，研發費率低主要系公司自成立以來一直專注於碳纖維產品的研發，主要的研發投入和關鍵技術突破均發生於2018年之前。不過公司也於招股書中坦言，如果其不能加強研發資源投入和佈局，及時把握行業技術發展趨勢，或市場上出現更具優勢的新型碳纖維產品，將對公司未來生產經營產生不利影響。
中國碳纖維市場供不應求
碳纖維自問世以來，隨着技術的成熟和成本的下降，已應用到越來越多的領域。2020 年全球碳纖維需求繼 2019 年之後再次突破 10 萬噸級，達到 10.69 萬噸。在全球新冠疫情的影響下，2020 年全球碳纖維需求同比增 3%，雖然增長率較2019年的12%相比有所放緩，但仍然保持了增長的態勢。其中，2020 年全球碳纖維需求的前三大應用領域依次為風電葉片、航空航天和休閒體育，需求量佔比分別為29%、15%和14%。
（來源：招股書）
2020 年，我國碳纖維需求達 4.88 萬噸，同比增 29 %。據瞭解，2020 年國內碳纖維需求同比增幅遠高於全球碳纖維需求同比增幅的原因一是因為全球風電葉片對碳纖維需求大幅增長，同時國際風電葉片代工由歐洲轉向國內，導致國內該領域的碳纖維需求由 2019 年的 1.38 萬噸增長至 2020 年 2.00 萬噸，增幅達 45%；另一方面，由於國內需求結構和全球需求結構差異較大，國內民航領域的需求佔比遠小於全球民航領域需求佔比，2020 年佔國產總需求的比例僅為 3%左右，因而國內碳纖維需求受疫情負面影響相對較小。
智通財經APP瞭解到，在2020 年國內碳纖維需求中，進口碳纖維供應量為 3.04 萬噸，佔需求量的62%；國產碳纖維供應量為 1.84 萬噸，佔需求量的 38%，國產佔比較 2019 年 的 32%增長 6 個百分點，國產替代趨勢明顯。這主要是受疫情影響，碳纖維進口難度增加，此外日本、美國等主要碳纖維生產國家縮緊了對國內碳纖維的供給，也導致國內需求缺口增加。受此影響，2020 年國產碳纖維供應量同比大增 53%，國產碳纖維行業保持高速增長，國內市場呈現供不應求局面，國產替代空間巨大。
（來源：招股書）
目前，國產碳纖維正處於加速進口替代的時期，中復神鷹為了把握機遇也在努力提升自身競爭力。從產能方面來看，據招股書披露，公司正在建設西寧年產 10000 噸高性能碳纖維及配套原絲項目，目前已建成並投產 6000 噸/年產能的生產線，而此次上市的募集資金中有8億元也將用於該項目的建設，預計其建成後公司產能規模將進一步提升，科技成果產業化水平將進一步提高。與此同時，公司也深知只有持續實現自主創新的公司才能在未來的競爭中佔得先機，募集資金中的5.95億元將用於公司航空航天高性能碳纖維及原絲試驗線項目、碳纖維航空應用研發及製造項目。剩餘的4.5億元將用於補充公司流動資金。
綜合來看，國內碳纖維市場需求快速增長，中復神鷹作為國產碳纖維行業的領跑者，發展空間巨大。但是持續低於同業的研發投入，讓中復神鷹達到“讓世界感受碳纖維力量”的企業使命還有些遙遠。