2月18日是牛年A股首個交易日，三大股指雖然高開低走，但在外圍高漲情緒帶動下，萬億資金依然推動了3585只個股上漲，走出了一幅波瀾壯闊的普漲行情。尤其是在經濟復甦邏輯下，有色、化工、油服、煤炭等順週期板塊全線爆發，板塊個股紛紛上演漲停潮；但消費白酒、生物醫藥等高估值和抱團板塊遭遇重挫。
賺錢效應刺激下，基金經理也在“摩拳擦掌”，早早就踏上調研之路。他們的最新預判顯示，牛年市場仍是結構性行情，強者恆強是主旋律。在貨幣政策不會急轉彎預期下，春節後的春季躁動行情有望延續，經濟漸進復甦仍是投資的主線。他們所瞄準的賽道，除了順週期領域所在的化工、能源等板塊外，還有因缺貨漲價邏輯帶來上漲預期的半導體芯片等科技板塊。
個股普漲板塊分化順週期爆發
受外圍市場大漲情緒提振，18日滬深兩市大幅高開，滬指更是跳空高開逾2%。但隨後股指衝高回落，全天持續下行。其中，受寧德時代等權重股拖累，創業板指盤中一度跌逾3%。截至收盤，滬指小幅上漲0.55%報收3675.36點，深證成指下跌1.22%報收15767.44點，創業板指則大挫2.74%報收3320.14點。
需要指出的是，指數表現雖乏善可陳，但個股卻是“遍地開花”。數據顯示，18日兩市共有3585只股實現上漲，其中漲停個股超過100只，賺錢效應極為明顯。不難發現，個股貢獻較大的是順週期板塊。在經濟復甦邏輯下，有色、化工、油服、煤炭等順週期板塊全線爆發，板塊個股上演漲停潮；但另一邊，消費白酒、生物醫藥等高估值和抱團板塊遭遇重挫。其中，貴州茅台大跌5%，創下2020年7月以來最大跌幅，市值蒸發逾千億元。而在智飛生物、海天味業、瀘州老窖等標的集體下挫之下，茅指數則跌去2.9%。
諾安成長混合基金經理蔡嵩松表示，從市場整體來看，判斷2021年仍是結構性行情，板塊間的分化仍舊較大，強者恆強是主旋律。同時，預計2021年貨幣政策不會急轉彎，在2020年四季度普遍對2021年流動性不抱有較大預期的情況下，温和的貨幣環境轉向，不會成為市場的掣肘。
招商基金表示，春節期間亞太市場多個基準股指觸及階段高位。外圍市場的情緒提振，預計有望助推A股在節後震盪上行，春節後的春季躁動行情有望延續。展望後續，在疫苗逐步落地的背景下，經濟漸進復甦仍是投資的主線。
資金面對股市形成支撐
具體看，招商基金分析指出，在流動性方面，從目前情況來看，預計央行操作仍將以穩為主，MLF及逆回購操作大概率會等量續作或小幅縮量續作，資金面將保持緊平衡格局。同時，春節之後，在“十四五”規劃開局之年的背景下，市場對於政策預期普遍較高，有利於行情進一步拓展；此外，鑑於當前仍處於居民資產配置轉移的窗口期，公募基金產品仍處於較快發行節奏；同時海外財政刺激落地、美聯儲仍維持流動性寬鬆的背景下，資金流向新興市場的趨勢仍可維繫，因此內外資資金面繼續對於股市形成支撐。
光大保德信基金副總經理、首席投資總監盛松指出，2021年作為“十四五”的開局之年，相關產業政策預計會非常活躍，尤其是在科技創新層面。因此，企業盈利維持非常高的名義增長預期，疊加非常積極的產業政策，將給2021年的市場提供較多的投資機會。
但盛松也提到，對於2021年權益市場來説，風險點主要來自於結構高估值狀態下流動性偏緊的衝擊，這可能會導致市場呈現較大的震盪和局部的回調，當然也意味着市場很難出現整體單邊的系統性泡沫化牛市行情。
平安基金權益投資總監李化松認為，2021年在國內經濟逐步改善的情況下，企業盈利將迎來加速上行階段。市場風格或進一步均衡，個股分化加大，對個股篩選的能力更重要，各個板塊都存在一定的優質機會。具體來看，在研究新興成長的企業時，產業趨勢更值得關注，在研究發展中期的企業時，其管理層成為較為重要的考量因素，而價值成長類型的企業則需重點研究其盈利模式。
實際上，春節期間外圍市場聯動上漲，基金經理早已在為牛年投資“摩拳擦掌”了。在牛年開市前的2月17日下午，某金牛權益基金經理就在準備調研工作，他在朋友圈裏説“很多公司都有可喜的變化，做好核酸然後又要四處調研了……”；而另一權益基金經理則表示，春節期間就地過年，他在持續進行着光伏等幾個熱門板塊的行業分析工作，為開盤後的行情做準備。
佈局漲價預期板塊
在牛年開年佈局方面，諾安基金表示，當前資金走勢依舊反映出對較大市值公司的偏好，但邊際分化已有所收斂，接下來可關注順週期、低估值、現金流較好優質龍頭，尤其是有漲價預期的高景氣全球定價週期品與中游製造業，如化工、能源和機械板塊等一二線龍頭企業。
針對化工板塊，鵬華基金量化及衍生品投資部基金經理閆冬指出，因業績確定、估值較低，使得化工股在2021年以來取得了較好漲幅，龍頭優勢日益凸顯，也具備長維度投資價值。但考慮到化工子行業較多，且各子行業邏輯差異較大，通過行業指數基金參與是比較好的選擇。閆冬提到，目前化工領域的上市公司週期性越來越弱，未來關注點主要是他們的成長性。待行業集中度進一步提升，化工品還有可能呈現出消費屬性，化工板塊具備全年甚至更長維度投資價值，可重點關注化纖中的滌綸長絲和粘膠短纖品種，農化領域中的複合肥、尿素、草甘膦、草銨膦，大煉化、氨基酸等領域。
蔡嵩松則認為，2021年他會首先選擇高景氣週期的賽道，通過較長的持股週期去伴隨着產業公司成長。他認為，半導體板塊的產業端景氣度在持續向好，最上游的晶圓代工產能極度緊缺，已經傳導至下游各個環節，目前行業內缺貨漲價已成為主要旋律。長期來看，我國半導體產業鏈要開始全面自主化進程，這也是實現追趕和反超的必經之路。2021年是5G消費電子的換機高峯，加之晶圓代工產能緊缺引發的漲價潮，在外部擾動利空釋放的情況下，2021年很可能是量價齊升的大年。
（文章來源：中國證券報）