10年首虧，為迪卡儂、優衣庫代工的“襪業大王”做不好內衣生意？

本文來源：時代財經 作者：周嘉寶

為優衣庫、耐克、阿迪、彪馬等多個國際大牌供應襪子和無縫內衣的健盛集團（603558.SH），10年來首次出現虧損。

圖片來源：公司官網

根據健盛集團發佈的2020年財報，期內其營收下滑11.12%至15.82億元，淨虧損5.28億元，大跌293%；其中，棉襪業務收入較去年同期下滑4.01%至10.6億元，無縫服飾收入4.79億元，大幅下滑25.24%。

財報表現不佳，健盛集團列出了六大原因，包括全球疫情對公司銷售的影響；全資子公司俏爾婷婷計提商譽損失約 5.54 億元；人民幣升值帶來的匯兑損失；產能調整處置費用；新工廠產能利用不足；第二期員工持股計劃費用攤銷。

其中，最引人關注的是一次性計提了內衣子公司5.54億元的商譽損失。對於不甘心只做襪子的襪業大王而言，這是否意味着再一次轉型失敗？

10年首虧

創建於1994年的健盛集團主要為彪馬、迪卡儂、優衣庫、安德瑪、GAP、耐克、阿迪達斯等品牌貼牌代工。

2015年健盛集團登陸上交所，當年營收達到了7.15億元，淨利潤也首次破億。2016年，不甘心只生產襪子的健盛集團決定向零售商轉型，當年定向增發募集超過9億資金，除了擴充產能之外，還計劃投入3億元建設“健盛之家”貼身衣物O2O營銷網絡。

2016年11月，健盛集團在浙江開出第一家健盛之家旗艦店，到2017年末，Jasan home共有1家直營店和42家加盟店。

但Jasan home的推廣遠不達預期，健盛集團提出的“智能製造+新零售”商業模式也未能跑通。2019年1月，健盛集團發佈公告稱，由於項目前期未達預期，擬終止“健盛之家貼身衣物O2O營銷網絡建設項目”，將結餘2.85億元募集資金用於永久補充流動資金。

自有新品牌切入市場難度大，健盛集團又在2017年收購無縫內衣生產品牌俏爾婷婷。這筆溢價超5倍的收購案，也一度帶來了豐厚的回報。

2017年、2018年、2019年，俏爾婷婷淨利潤分別為6967萬元、1.04億元、1.13億元，超額完成了業績承諾，同期，健盛集團淨利潤分別達到了1.32億、2.06億和2.73億，同比增長26.92%、56.98%和32.39%。

但到了2020年，形勢卻急轉直下，俏爾婷婷的營業收入下降25.24%至4.79億元，淨利潤鋭減近8成至2638.08萬元，健盛集團則一次性計提了對收購俏爾婷婷的商譽損失約 5.54 億元，導致襪業大王出現了10年來的首次虧損，且虧損額高達5.28億元。

內衣生意大變臉

對俏爾婷婷計提商譽減值，健盛集團解釋稱，主要原因是疫情影響下的復工延遲；客户要求暫停訂單生產或取消訂單，被客户壓價；海外客户預計減少了10%的採購規模，新訂單下達量和單價均有下滑；公司重要客户DELTA逐步擴大了自有工廠的生產能力，2020年銷售金額較2019年減少約17%。

公開資料顯示，俏爾婷婷是日本華歌爾、優衣庫、迪卡儂、DELTA等多個國際著名品牌的指定供應商，歷年產品銷售以外銷為主，外銷佔比常年高於80%。

俏爾婷婷業績慘遭重創的同時，中國紡織行業整體表現如何呢？“去年第三季度，中國紡織服飾出口恢復很快，國外因疫情停工，很多訂單爭相湧向產能先行復蘇的中國。”快消集團紡服供應鏈資深人士Maggie對時代財經説。

根據健盛集團財報，2020年我國無縫服飾共出口53.3億件，同比下降15.2%，出口金額為113億美元，同比下降 8.2%，但平均單價同比上升 8.2%。

同樣為C&A、PINK、阿迪達斯、H&M等多個品牌提供無縫服裝設計服務及產品的棒傑股份（002634.SZ）則交出了一份不錯的成績單。根據棒傑股份發佈的2020年度業績預告，公司實現營收6.25億元，同比增長4.12%; 淨利潤6162萬元，較上年同期增長了61.92%。

時代財經留意到，俏爾婷婷業績大變臉的同時，健盛集團常年穩定在25%以上的毛利率也在2020年大跌9%至20.10%，其中無縫服飾類產品下跌嚴重，無縫休閒服飾毛利率8.73%，較上年減少23.25%；無縫運動服飾毛利率為16.76%，較上年減少16.36%。

健盛集團投資者關係部工作人員向時代財經表示，訂單數量下降導致無縫服飾的產能利用率不足。再加上上虞工廠因環保等標準加大了成本，正在將產能轉移至貴州和越南。這才導致了無縫服飾的成本不降反升，毛利率大幅下滑。

財報顯示，2020年俏爾婷婷及其子公司貴州鼎盛產能利用率僅75%和70%，產能利用率不足，但健盛集團明確表示未來還將加大投入繼續擴產。

根據年報，健盛集團一方面將擴建貴州鼎盛（俏爾婷婷子公司）生產基地，擴建年產1200萬件無縫針織運動服飾項目，今年新增96台無縫編織機投產工作；另一方面越南興安基地無縫服飾二期工程及配套設施建設的土建工程也預計在今年5月底整體完工。

上述投資者關係部工作人員還對時代財經表示，砍單和壓價情況在2020年年中已緩解。至於新客户的開拓進展，該工作人員稱：“2017-2019年三年業績承諾完成後，公司才真正意義上接手俏爾婷婷管理，新客户開拓實際才剛剛開始，雖然之前也在做。”

某大型會計事務所員工向時代財經透露，“一過對賭期就業績變臉，不排除對賭期間的收入或者成本方面存在問題。”同時，他也表示公司對業績的預期也與行業環境有一定關係。

一位不願具名的審計從業人員表示：“完成對賭之後，發起併購方商譽依舊要減值的情況其實不在少數，如果對未來業績不看好，感覺遲早會暴雷，提前進行減值，一次虧個夠，也讓未來業績壓力小一些。”