最近在開車路上聽廣播，司令學到了一個新鮮的財經名詞，叫做“機中持”，咋一聽還以為是“雞中翅”（誰讓俺是個吃貨）！正確的解釋是“機構集中持有”的意思，代表了白酒、消費、醫藥等前期被機構抱團賽道的“茅50”品種。
儘管過去的一個多月，“機中持”們遭遇了較大幅度的下跌，連帶着不少前期業績表現非常優秀的基金產品，短線也出現了巨大回撤，部分產品的回撤力度甚至是近三年來最大。對於本輪“機中持”們的深度回調，司令的觀點一直很明確，根本原因就是估值過高。
人性都是趨利的！一旦市場對公司未來的盈利增速是否能夠支撐（高）估值產生較大分歧時，當然是先選擇落袋為安，即使是拿着龍頭公司也不例外，轉而尋求估值相對合理或偏低的品種。司令前兩天還看到一組數據，主動尋求低估值的基金經理，比以流動性指標為減倉或調倉依據的，在市場風格切換過程中，前者先比後者，普遍有十幾個點超額收益。
前段時間，市場對於流動性（水量）也有所擔憂，更是加快了對高估值品種的減持步伐。當然，這個動作並不是説“茅50”們變得不優秀了，恰恰相反，它們依然是A股的頂樑柱，只不過“機中持”們確實需要一些時間去消化估值。
不少投資者對於基金淨值的回撤比較在意，尤其是買在春節前後高點位置。當然，這也在情理之中，畢竟誰也不想已經到手的鴨子飛了！不過，司令更建議大家在談論回撤指標時，一定要結合長期業績一起來看才更有意義。
比方説某隻基金一個月回撤20%，這個數字可不可怕？對短線投資者來説，那是相當可怕，要知道滬深300過去十年期間的年化收益也就10個點出頭，20%回撤一下子把兩年收益全乾沒了！但是，對於長線投資者來説其實也還好。司令扒拉了一下數據，截止昨日（3月29日），近三年收益率翻倍（超過100%）的公募基金，全市場依然還有500多隻，顯然對於拿了三年之久的投資者來説，20%回撤貌似也並沒有那麼可怕。
下面司令就結合長期業績和最大回撤兩個指標，一起來看看過往推薦的各類基金在此輪下跌過程中到底表現如何？到底哪隻才會成為你的“心頭好”？
【部分過往推薦基金一覽】
2020年5月18日：市值風格均衡基金
2020年5月19日：行業配置均衡基金
2020年10月29日：平衡混合型基金
2021年1月21日：中盤股風格基金
2021年2月3日：比張坤業績還牛的基金
2020年11月16日/2021年3月3日：二級債基
2021年11月13日/2021年3月4日：偏債混合型基金
今天，司令就先回顧（PK）前四種過往推薦的基金。以下數據來源：Choice，截止時間：2021年3月29日。
均衡型基金優中選優PK
司令在2020年5月18日和5月19日，分別介紹了市值風格均衡和行業配置均衡的10只基金。前者包括：萬家行業優選混合、景順長城鼎益混合、興全趨勢投資混合、中歐新趨勢混合A、建信核心精選混合；後者包括：融通行業景氣混合A、海富通收益增長混合、金鷹行業優勢混合、大成行業輪動混合、新華行業週期輪換混合。一起來看看PK情況。
平衡混合型基金優中選優PK
司令在2020年10月29日介紹了8只平衡混合型基金，分別是：廣發穩健增長混合A、易方達平穩增長混合、國富中國收益混合、上投摩根雙核平衡混合、交銀定期支付雙息平衡混合、招商先鋒混合、銀河穩健混合、嘉實增長混合。一起來看看PK情況。
中盤股風格基金優中選優PK
司令在2021年1月21日介紹了8只中盤股風格基金，分別是：易方達供給改革混合、匯添富文體娛樂混合、泰信中小盤精選混合、泓德臻遠回報混合、廣發科技動力股票、興業聚利靈活配置混合、廣發新經濟混合A、鵬華增瑞混合LOF。一起來看看PK情況。
如果把以上4類司令過往推薦基金的長期業績，和過往一年最大回撤（基本上也可以代表今年以來的最大回撤）指標放在一起看，大家的心態是不是會覺得好些了呢？不知道你會如何挑選呢？相信不同風險偏好比的投資者會有不同答案，所謂“優中選優”同樣也是千人千面。
好了，下期司令再來PK另外三種過往推薦基金的長期回報和今年來的最大回撤情況。
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