最近，資本市場裏關於“董小姐”和她的格力電器(000651)的消息此起彼伏。
7月7日，格力電器發佈公告稱，將約2.83億回購股份變更用途並註銷，在此次股份註銷後，格力電器的總股本將由59.15億股減少至56.31億股。據統計，近一年以來，格力電器已耗資逾500億元用於回購股份。
而在大手筆回購又大手筆註銷的背後，是格力電器在二級市場跌跌不休的股價，Wind數據顯示，格力電器的股價自去年4月以來，迄今已累計下跌約43%，市值蒸發逾1700億元。
有分析人士指出，格力電器的持續回購，表明了公司管理層對於未來經營的信心，也能夠很好地穩定公司股價，恢復其在二級市場的人氣。
除了疲軟的股價，格力電器前不久才收購的盾安環境(002011)，也正因“前東家”遺留的歷史問題，再生波瀾，以至於引來了監管關注。
從基金“寵兒”到“棄兒” “電器茅”股價一年暴跌逾4成
7月7日，格力電器發佈《關於回購股份註銷完成暨股份變動的公告》稱，將公司在2020年至2021年間，回購的部分流通股予以註銷，而這部分回購股份的原用途是用於公司員工持股計劃或者股權激勵。
從公告披露的詳細內容看，格力電器在去年實施第一期及第三期回購的股份後，分別以“短期內尚無用於股權激勵的具體規劃”以及“回購股份規模超過員工持股計劃認購需求”等理由，將約2.83億回購股份變更用途並註銷。
在此次股份註銷後，格力電器的總股本將由59.15億股減少至56.31億股。
和訊財經留意到，自去年以來，格力電器便屢屢拋出大手筆回購計劃。據Wind數據統計，格力電器2021年累計回購6.26億股，耗資330億元；今年來，截至7月5日，格力電器已累計回購4.24億股，耗資210億元。
（圖片來源：Wind）
對此，某機構分析人士孫暢向和訊財經指出，格力電器的持續回購，表明了公司管理層對於未來經營的信心，也能夠很好地穩定公司股價，恢復其在二級市場的人氣。
Wind數據顯示，格力電器的股價自去年4月份觸及57.98元的高點後，便陡然掉頭一路向下，迄今已累計下跌約43%，市值蒸發逾1700億元。
“格力電器近期處於箱體震盪階段，預計短期內股價或將在半年線附近不斷整理，整體反彈暫時還沒有開啓的趨勢，不排除公司後續仍會有進一步的回購動作。”孫暢補充説。
值得注意的是，作為曾經的“家電茅”，格力電器原是一眾公募基金經理的“心頭好”。但從去年底開始，不少主動權益基金經理卻紛紛選擇“清倉式”減持格力電器，例如：“公募傳奇老兵”朱少醒管理的富國天惠(161005)精選在2021年一季度時，還持有逾1500萬股格力電器，僅僅過了半年，到了2021年中報公佈時，格力電器的身影就已消失在該基金的持倉組合之中。
（圖片來源：Wind）
據Wind統計，截至今年一季度末，公募基金持股格力電器的數量，已由2021年一季度的2.99億股驟減至9731萬股。
財務數據顯示，格力電器2019年至2021年分別實現營收2005.08億元、1704.97億元、1896.54億元，對應營收增速分別為0.24%、-14.97%、11.24%，而其主要競爭對手美的同期營收則為2793.81億元、2857.1億元、3433.61億元，對應營收增速為6.71%、2.27%、20.18%。
從業績表現來看，格力電器近年來營收增速下滑明顯，在2020年甚至出現了負增長，與美的差距正逐漸拉大。
中信證券(600030)分析師紀敏認為，隨着電商崛起、更新換代佔比提高和空調銷售季節週期性減弱，傳統經銷壓貨模式備受衝擊。相比美的，格力目前渠道加價率較高，線上打法相對保守，舊渠道或成為格力新零售轉型道路上的絆腳石。
“董小姐”煩心事不斷 盾安環境因“歷史問題”收關注函
實際上，“董小姐”最近煩心事還不止二級市場上表現疲軟的股價。
在7月3日晚間，盾安環境發佈公告稱，公司收到關聯擔保債權人的書面或口頭催款通知，要求盾安控股及公司必須於2022年6月30日清償關聯擔保債務，若未能在規定時間內清償債務，債權人將嚴格按照原借款合同、保證合同的約定，採取司法途徑追償。
從過往公告來看，盾安環境的這筆債務來源於其“前東家”盾安控股，因為盾安環境與盾安控股曾在2018年簽下了金額高達10億元的連帶互保協議。
但耐人尋味的是，盾安環境僅在2018年淨虧損就曾高達23.08億元。不知彼時尚處鉅額虧損之中的盾安環境，從哪來的信心去簽下10億元的互保協議。
不過，和訊財經留意到，在2020年，盾安環境曾公告稱：“為進一步優化擔保結構，降低擔保風險”，選擇將公司與盾安控股的擔保額度由10億元降低至7.5億元。
隨後到了2021年底，格力電器斥資20餘億入主盾安環境，或許是“董小姐”彼時就已經注意到盾安環境身上帶的這顆“大雷”。格力電器與盾安環境、盾安精工、盾安控股、浙商銀行等多方在2022年3月31日簽署了《關於解決關聯擔保事宜的專項協議》。
根據上述協議，盾安控股和格力電器分別承擔截至融資（貸款）到期日的關聯擔保債務的50%。
本以為此事就已塵埃落定之際，紫金礦業突然在半路“殺出”，公告稱要收購盾安控股所持有的盾安環境9.71%的股份。
紫金礦業這“程咬金”行為，似乎讓格力電器十分不快，雙方就此9.71%的股權轉讓事宜始終未能達成一致，格力電器甚至直接向盾安控股發起收購要約，表示要直接受讓後者所持有的全部股權。
有消息人士告訴和訊財經，產生分歧的主要原因有三點：首先，紫金礦業收購盾安控股所持股權一事，未提前與格力電器協商；其次，紫金礦業的收購價格要低於格力電器；最後，紫金礦業方面還拒絕承擔盾安環境的擔保債務。
在此背景下，對於此前協議中所約定50%的債務責任，格力電器一直未能予以確認，也暫時無法給到具體的還款方案。
直到近日，盾安環境被債主下了最後通牒，不得已之下，盾安環境只得先行代償債務，其在公告中表示，已發函告知控股股東格力電器並於2022年6月30日向關聯擔保債權人共計支付了3.3億元清償款。
3.3億元現金對於盾安環境是什麼概念呢？
根據公司4月28日披露的一季報顯示，盾安環境彼時的現金餘額為3.54億元，換言之，盾安環境此次為代償債務可能已經掏空了公司的全部“家底”。
眼看被前東家“坑慘”的盾安環境，格力電器還是拿出了作為“新爸爸”的負責態度。
7月4日，格力電器發佈公告稱，公司承諾最遲不晚於2022年10月31日之前，按照《關於解決關聯擔保事宜的專項協議》確定的原則就盾安環境的關聯擔保債務承擔最終兜底責任。
同時，為減輕盾安環境償還關聯擔保債務後的現金流壓力，格力電器擬通過推進珠海格力集團財務有限責任公司向盾安環境提供借款，並積極參與盾安環境面向特定對象的非公開發行等方式，為盾安環境發展提供充足的資金支持。
格力電器還承諾在承擔盾安環境的關聯擔保債務最終兜底責任時，同步落實盾安環境償還關聯擔保債務導致的資金成本的補償方案。
不過，雖然格力電器已做出承諾，但此事還是受到了監管關注，7月5日，深交所向盾安環境發出關注函，要求公司説明先行代償由格力電器承諾兜底的擔保債務的原因及合理性，以及先行代償的行為是否構成控股股東非經營性資金佔用。
有律師向和訊財經表示，如果當初在簽訂《關於解決關聯擔保事宜的專項協議》時，其中並未設定格力電器可以在出現股權轉讓糾紛時，暫不履行債務兜底責任的條款，那麼格力電器此次可能已構成相應違約。
“不排除格力電器後續會就專項協議展開磋商，針對目前情況設定補充約定。”該律師進一步指出。
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