8月26日，上汽集團發佈上半年業績報告，顯示公司實現營業總收入3660.96億元，同比增長29.03%，歸母淨利潤133.14億元，同比增長58.61%。
光鮮的業績與近期萎靡的銷量表現形成巨大反差。很難想象，僅僅一個多月前，上汽集團管理層還被股東痛批市值不及比亞迪40%，都低過淨資產了。
上汽集團面臨較大增長壓力
根據業績報告，上汽集團認為公司一直堅持的“穩增長，抓零售，調結構”工作收效顯著，產銷結構優化提高了毛利水平，實現同比歸屬於上市公司股東的淨利潤、歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤增幅高於營業收入增幅的良好業績。
不過，在數據增長、業績向好的背後，上汽集團也顯露出一些問題。
數據顯示，上汽集團今年上半年批發銷量為229.7萬輛，同比增長12.1%；零售銷量為294.5萬輛，同比增長29.7%，高於行業平均增速。批發銷量和終端零售量的差值，顯示出上汽集團旗下各品牌的經銷商此前存在較大的庫存問題。
根據國際同行業通行的慣例，庫存係數> 1.5，反映庫存達到警戒水平，需要關注；庫存係數>2.5，反映庫存過高，經營壓力和風險都非常大。
去年4月，庫存係數超過2.5個月的品牌有7個，其中上汽集團就獨佔三個，旗下上汽斯柯達、榮威、上汽大眾三個品牌上榜，斯柯達和榮威又分別以3.09個月和2.96個月的庫存係數位列前三。
今年，根據中國汽車流通協會發布2021年5月份“汽車經銷商庫存”調查結果，5月份汽車經銷商綜合庫存係數為1.51，同比下降2.6%，環比下降3.8%，庫存水平接近警戒線。芯片短缺導致新車供給減少，各品牌庫存均有不同程度的下降。
在此趨勢之下，5月庫存深度最高的三個品牌為上汽斯柯達、上汽通用凱迪拉克、上汽大眾，上汽集團旗下各品牌的經銷商依舊保持了較高的庫存水平，這些庫存一定程度上幫助上汽抵禦了芯片危機的衝擊，帶來上半年的銷量增長。
談及上汽集團全年銷售目標，今年年初，上汽集團基於對行業謹慎樂觀的預判，將今年的整車銷量目標定為617萬輛，同比增長10.2%，同時預計營業總收入為8300億元，營業成本為7200億元。
以如今不到300萬輛的零售銷量，上汽集團實現目標面臨巨大壓力。
今年6月，上汽集團汽車產銷量分別為32.74 萬輛、32.86 萬輛，環比分別下降16.61%、19.21%，同比分別降低31.33%、31.46%，同比降幅較上月擴大，且均落後行業汽車產銷量同比。根據上汽7月公佈的產銷數據，上汽集團7月整車銷量達35.25萬輛，同比下滑22．95％。單純從上述銷量數據來看，上汽集團接下來的發展情況並不樂觀。
預計下半年受芯片危機影響較大
目前，芯片短缺問題已影響到上汽集團的正常經營，早在今年4月，上汽大眾就被曝出旗下多款主銷車型暫停生產。
報告中，上汽集團亦表示，全球車用芯片供應嚴重短缺，對公司生產和批發銷量的完成進度造成較大影響。下半年，公司將密切跟蹤芯片供應恢復情況，想盡一切辦法提升芯片供應的保障力，做好生產資源調配和生產組織安排，加快生產批發進度，積極緩解終端“供不應求”的現狀，更好滿足用户需 求，全力衝刺年度經營目標。
目前，上汽集團正在全面進軍汽車芯片產業，與智能芯片產業 “獨角獸”地平線近期敲定合作協議。
業內認為，芯片危機短時間還難以緩解，尤其6月疫情重創芯片產業鏈重鎮馬來西亞，涉及全球封測產能的13%。據AutoForecast Solutions統計，芯片短缺已導致全球汽車市場減產580萬輛，這一數字最終還將上升到710萬輛。目前，多家車企宣佈減低銷售目標、削減產量，上汽集團將如何平衡供應鏈條，尚待觀察。
合資品牌表現疲軟
根據報告，上汽大眾上半年營業總收入為659.22億元，歸母淨利潤為28.85億元，占上汽集團淨利潤的21.7%；上汽通用上半年營業總收入為792.92億元，歸母淨利潤為23.48億元，兩家公司共計為上汽集團貢獻了52.4億元的淨利潤。另外上汽通用五菱、華域汽車、上汽財務三家重要子公司對上汽集團的利潤貢獻則分別為4.13億元、27.3億元和 31.7億元。
這符合外界對上汽的認知——業績和銷量主要依賴於上汽大眾、上汽通用和上汽通用五菱等合資公司。
不過，據上汽集團去年財報，2020年上汽集團歸母淨利潤為204億元，其中，上汽大眾和上汽通用兩家合資公司為上汽集團貢獻了累計196億元的利潤，是上汽集團當年淨利潤的96%；上汽大眾貢獻淨利潤近155億元，佔總利潤的76%；上汽通用貢獻利潤41億元，佔總利潤比例為20%。這還是去年因為疫情，上汽集團兩大合資公司銷量下滑時的表現。
相比之下，上汽大眾、上汽通用今年上半年的表現更加乏力，兩者利潤僅佔上汽集團總利的39%。
具體來看，上汽集團旗下製造業板塊中，上汽大眾對母公司的利潤貢獻最大，但縱向比較上汽大眾此前的表現，這家合資公司已大不如前。
上汽大眾今年上半年整車銷售為53.24萬輛，同比下滑7.79%。2019年的帕薩特事件所帶來的負面影響至今未消退，而電動車ID.X 系列雖被寄予厚望，在中國的銷量卻並不突出，每個月的銷量僅僅相當於頭部新勢力公司的一個零頭。
多名上汽大眾的員工與前員工向媒體表示，今年上半年在內部多個部門都出現了員工密集離職，公司內部研發部門大概走了30%左右。一位在上汽大眾工作了近 10 年的工程師認為，也許在 5 年之內，合資車企和自主品牌的地位將完全翻轉。
相比銷量大幅下滑的合資品牌，數據顯示，上汽乘用車上半年累計銷量為30萬輛，同比增長23.97%；榮威、MG和R汽車三大品牌上半年的零售銷量更是達到了41.8萬輛，同比增長62.3%。
隨着合資品牌的“光環”逐漸褪去，未來，上汽集團的盈利結構或將隨之而改變。
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