掏空家底後，指南針又募集30億輸血網信證券，“小東方財富”要來了？
本文來源：時代財經 作者：武佩璇
剛剛完成收購，指南針（300803.SZ）就打算送網信證券30億的“見面禮”。
圖片來源：圖蟲創意
5月16日晚，指南針發佈定增預案，將募集不超過30億元，並將在扣除相關發行費用後全部用於增資子公司網信證券。
同時，指南針還表示，在募集資金到位前，先自籌資金5億元現行增資網信證券。
自2021年公開收購意向後，即使中間有多家公司競爭、退出，指南針對網信證券卻“初心”不改，勢在必得。
如今如願以償，指南針對網信證券大刀闊斧的改革才剛剛開始。這場交易，是否能滿足業內對其“小東財”的期望？網信證券的未來又能否為中小券商打開一個新的思路？
花光“最後的子彈”
網信證券於2021年7月由瀋陽中院裁定進入破產重整程序。當年9月，網信證券便報名參與了破產重整投資人的招募。事實上，當時的指南針面臨着多家意向者的競爭——瑞達期貨、好買財富、麟龍股份三家公司同時摩拳擦掌以求入主。
其中好買財富和麟龍股份在網信證券重整案第二次臨時債權人會議中未被選中，而瑞達期貨則在2021年12月份宣佈退出此次破產重整。
指南針順理成章接手了網信證券。
根據網信證券的審計報告，其從2018年以來便處於虧損狀態，截至重整受理日，網信證券已經嚴重資不抵債，有22家債權人向管理人申報債權，總金額達到41.98億元。
根據破產重整方案，指南針只需要支付15億現金來償還上述負債，不足部分無需公司繼續償還。
指南針對於網信證券債務清償問題回覆投資者。圖片來源：wind
如此一來，指南針與網信證券的這場交易就顯得異常划算，畢竟在2015年，東方財富併購西藏同信證券花費了40億元。
而在針對網信證券的重大資產購買報告書中，指南針也坦言，近年來國內證券公司控股權轉讓交易案例較少，相應交易案例多為綜合類證券公司並且交易對價金額較大。
此處，指南針舉例了掛牌131億元交易價轉讓98%股權的新時代證券以及109.33億元轉讓71.99%股權的華融證券。
相比之下，網信證券“價廉物美”的好處便顯現了出來。
但即使這場交易被公認為“划算”，指南針要想徹底拿下也需要“掏空家底”的勇氣。
此次交易將花費15億元，而截至2022年第一季度，指南針累計持有的貨幣資金為17.94億元，而之前指南針已經交付了3億元的投資保證金，之後還需一次性支付12億元。也就是説，支付完交易款後，指南針的貨幣資金僅剩5億餘元。
根據最新的定增預案，指南針擬募集不超過30億元，並在募集資金到位前，先自籌5億元現行增資網信證券。
如果這5億元將全部由指南針的自有資金支付，那此次增資可能花光指南針“最後的子彈”。
對於相關資金來源以及後續協同發展的問題，時代財經多次致電指南針併發去採訪提綱，但截至發稿時尚未獲得回覆。
指路明燈：東方財富
對網信證券這樣大規模的投資和輸血是否值得，指南針有自己的考量。
作為一家證券分析軟件開發商以及信息服務商，指南針可比照的成功案例便是東方財富。東方財富自2015年收購西藏同信證券，獲取了相關牌照後，業務範圍越做越大，估值也水漲船高，市盈率甚至超越了中信證券。
根據公告，指南針目前已累積註冊客户人數超過1500萬，累積付費客户超過150萬。據指南針的官方説法，這些用户是具有高活躍度、高頻交易、高持倉比的中小投資者。
而指南針的痛點正是由於牌照問題無法直接獲取客户在從事證券交易過程中的手續費、佣金和沉澱資金利息等收入，只能通過軟件的增值服務來“變現”。所以，收購完成後，指南針的這些空白有望得到彌補，對其將產生“從無到有”的重要意義，後續在兩融業務、基金業務方面也可進行導流。
指南針APP目前無法進行股票交易。圖片來源：指南針APP截圖
5月17日，某資深券商營業部人士對時代財經表示，指南針在業內是非常知名的炒股軟件。“我的很多客户以及私募基金、民間牛散等，都在用它炒股。整合以後，網信證券能獲取知名品牌背書，指南針能獲取業務牌照，我認為是雙贏。”
而指南針則在公告中表示，整合網信證券後，各項證券公司業務將成為公司業務鏈條中的重要環節，網信證券的未來發展也將直接決定公司業務佈局的完善進程。
中小券商也有春天
東方財富的成功，也讓以其為首的互聯網券商成為中小券商試圖“彎道超車”的一個方向。
此前華林證券收購海豚股票APP，也是通過積極向互聯網大廠靠攏，從而賦能金融科技，向互聯網券商前進一步。
但除了互聯網化，在頭部券商格局愈發堅固的當下，小券商最怕的是“沒有特色”。上述券商營業部人士告訴時代財經，“當下如果沒有‘獨門暗器’，用傳統業務去和頭部競爭是非常困難的。”
該人士認為，“網信證券此後能利用指南針相當多的高淨值客户，以服務他們作為目標，也是一種可行的打法，哪怕能找到自己一點點的特色，走差異化道路，也能吸引一部分細分客户。”
由於網信證券的債務問題，在兩家公司的融合中，指南針的姿態顯然更高，但在解決原生問題後，網信證券亦要考慮自身未來的發展。
根據2021年財報，網信證券目前的業務構成中，投行、資管業務並無太大亮點，佔其80%-90%營收的是經紀業務，目前有15萬正常客户。
而對於該項業務，指南針將依託以往引流經驗，持續為網信證券客户資源轉化提供基礎，為其經紀業務發展持續賦能。
指南針表示，2022年年底之前，網信證券將”回正軌、補短板，規範公司運作和全面恢復網信證券的經紀業務。”在指南針的規劃中，2026年，網信證券將成為財富管理特色鮮明、盈利能力強的證券公司。