智通港股解盤(04.23) | 從機構增倉看港股的機會

文/萬永強(智通財經研究中心總監)

通常而言，美股三大股指下跌之後，港股也會跟跌。但凡事不是絕對，港股今天就很漲得很硬氣，而且尾市以最高點收盤。

先看下美股下跌的原因：美國總統拜登將提議將富人的資本利得税率提高近一倍至39.6%，再加上現有的投資收入附加税，這意味着針對投資者的聯邦税率可能高達43.4%。市場擔憂富人在資本利得税率前大量拋售股票，形成恐慌情緒。另外如果税率提升落實，富人交易股票的熱情將大大降低。估計拜登政府也很着急，刺激計劃到處都要用錢，已經捉襟見肘，只能打加税的主意。這件事相信最終會妥善處理好，還會討價還價，美股不可能因為加税就被搞垮，短期行為而已。而且上週首次申請失業救濟人數意外降至疫情期間新低，經濟層面也在修復。所以加税是美股自己的事情，關港股何事?

氣候峯會正式開啓，拜登在全球氣候峯會上承諾到2030年將美國温室氣體排放量減半，中國將力爭2030年前實現碳達峯、2060年前實現碳中和。遠遠短於發達國家所用時間，減排目標和預期一致，沒有超預期的地方。昨天解盤提到的是鋼鐵股的方向，提到的馬鞍山鋼鐵(00323)、鞍鋼股份(00347)繼續維持強勢，但力度稍弱，因為昨日漲幅較大。

今天發酵的方向在光伏，光伏前景不用説，逐年提高佔比是大趨勢，2021年風光發電量達到全社會用電量的11%左右，後續逐年提高，到2025年達到16.5%左右。前期光伏玻璃價格跌的很厲害，市場擔心業績會受到影響，而當前的邏輯是價格下跌帶來下游需求的增長，形成以量換價的新格局，所以業績預期再度好轉。光伏玻璃龍頭信義光能(00968)、福萊特玻璃(06865)迎來價值重估的機遇。

光伏這塊還有一個預期就是海外市場。據報道，意大利總理德拉吉將在下週宣佈一項規模達到2210億歐元的復甦方案，該計劃包含投放大量資金在高鐵和綠色能源領域。歐洲國家是碳中和的重要推動力量，如果其它國家都仿效意大利，那麼對於綠色能源光伏這塊的需求預計會進一步提升。

國家外匯管理局公佈，今年首三個月境外投資者淨增持境內債券和股票737億美元；境內主體通過港股通參與香港股票市場，淨買入港股達到3,111億元人民幣。可以看出，整體外資進入A股市場和內資進入港股的資金是差不多的，因為外資有部分是國內資金借道的。根據一季度公募基金的持倉情況來看，增倉的主要方向是銀行、醫藥生物、醫療服務、食品飲料及建材。這透露出來的信號就是總體以防禦思路為主，低估值加穩健成長。

從當前來看，低估值最穩健的還是銀行，大部分銀行股走勢波動都很小，扛風險能力確實很強。而醫藥板塊在經過了幾輪的集採殺估值之後，也變得性價比很高。特別是骨科，如愛康醫療(01789)、4月金股的威高股份(01066)，長期邏輯是國產龍頭企業有望憑藉成本優勢以價換量，實現進口替代，提升市場份額。

另外醫療器械這塊，3月27日，康基醫療(09997)公司全資附屬杭州康基與貝朗醫療訂立戰略合作協議。貝朗集團是世界知名的專業醫療設備、醫藥製品以及手術醫療器械供應商之一。中國醫療器械和國外比還有很大差距。微創領域作為一個發展前景廣闊的市場，對公司的未來發展帶來動力。

從成長性角度看，CXO類個股依然走勢堅挺，幾大龍頭品種如藥明生物(02269)、藥明康德(02359)、4月金股康龍化成(03759)、泰格醫藥(03347)均有資金在介入；創新藥裏面的信達生物(01801)、康澤藥業(00867)、先健科技(01302)均是其中的佼佼者。

近期汽車市場的消息非常多，在海外造車新勢力的示範效應之下，各大巨頭紛紛湧入造車行業，而新一輪的融資熱潮也在不斷湧現。競爭很激烈，但萬一搞出了爆款，估值也相當誘人，可以想象的畫面就是增量會不斷提升，那麼對鋰電池的需求自然是水漲船高，中線看好贛鋒鋰業(01172)。

恆指在美股下跌的情況下逆流而上，凸顯了市場內生性很強，觀察對60日的突破情況。